Криптовалюты обхаживают Уолл-стрит
Текст: Пратик ДесаиСоставитель
: Block unicornПредисловие
Основатель Tron Джастин Сан вывел свою блокчейн-империю на биржу через обратное слияние с компанией по производству игрушек SRM Entertainment, зарегистрированной на NASDAQ.
Почему человек, который начал свою карьеру с разрушения традиционных финансов, теперь стоит у ворот Уолл-стрит с проспектом IPO в руках?
Добро пожаловать в большой кризис идентичности для криптовалют в 2025 году.
– >
лихорадка на Уолл-стрит
началась с Circle. В этом месяце, когда гигант стейблкоинов стал публичным, его акции взлетели на 168% в первый день. Предложение было переподписано в 25 раз: 850 млн акций были востребованы публикой, в то время как фактически было выпущено только 34 млн акций.
– >
Источник изображения: TradingView
Circle в настоящее время имеет рыночную капитализацию более 33 миллиардов долларов, что в три раза превышает от 9 до 11 миллиардов долларов, которые она, как сообщается, получила от Ripple до выхода на биржу.
Успех Circle не только вознаградил ранних инвесторов, но и вдохновил группу крипто-компаний рассмотреть возможность выхода на Уолл-стрит и подтолкнул других к перезапуску отложенных планов IPO.
Три дня спустя Gemini подала заявку на IPO. Теперь TRON также объявила о своих планах стать публичной.
Circle предоставляет шаблон, который доказывает, что традиционные рынки готовы платить высокую премию за регулируемую криптовалюту, в то время как основные инвесторы стремятся к инновациям в области блокчейна, упакованным в знакомые корпоративные структуры.
Общественность приняла криптовалютные продукты, предлагаемые через традиционные каналы Уолл-стрит. С января 2024 года чистый приток биткоин-ETF превысил $45 млрд.
– Цена
акций > Strategy (ранее известной как MicroStrategy) в несколько раз превышает ее активы в биткойнах: рыночная капитализация составляет около 106 миллиардов долларов, в то время как ее активы в биткойнах стоят около 62 миллиардов долларов. Ставка Майкла Сэйлора на биткоин вдохновила все больше публичных компаний пойти по пути инвестирования в хранилища.
Эти случаи подтверждают гипотезу о том, что, возможно, самый быстрый путь к массовому внедрению — это не переход мира к некастодиальным кошелькам и протоколам DeFi. Вместо этого путь к массовому внедрению должен заключаться в том, чтобы сделать криптовалюты доступными напрямую через традиционную финансовую инфраструктуру, через каналы, которым люди уже доверяют.
Взгляните на используемую математику. Традиционные финансы затрагивают миллиарды людей, в то время как в мире насчитывается всего 560 миллионов держателей криптовалюты.
Когда ETF внедрили биткоин в пенсионные планы и пенсионные фонды 401(k), его массовое проникновение за год превзошло результаты десятилетия «не ваш ключ, не ваша монета».
Компании, которые в течение многих лет были сосредоточены на создании чистых криптопродуктов, начинают сосредотачиваться на смежных продуктах, которые могут соединить два мира. Circle использует стейблкоины для создания цифровых платежных шлюзов и корпоративных казначейских услуг. Coinbase вышла за рамки имиджа своей криптобиржи, создав институциональные депозитарные и прайм-брокерские услуги, которые конкурируют с традиционными банками.
Путь IPO предлагает то, чего не хватает криптоэкосистеме: использование капитала публичного рынка для финансирования этих связанных линеек продуктов. Хотите создать хостинговое решение корпоративного уровня? Выпуск акций. Хотите приобрести традиционную финтех-компанию? Используйте акции в качестве валюты. Планируете расширить свою деятельность до регулируемого кредитования или управления инвестициями? Доверие к публичному рынку открывает двери для крипто-нативных учетных данных, которые не могут.
Почему доверие важнее
идеологииИнициативы традиционных финансов также решают одну из самых сложных проблем криптовалюты: институциональное доверие. В течение многих лет криптокомпании изо всех сил пытались преодолеть разрыв в доверии, который не могут преодолеть технологические инновации.
Когда Coinbase стала публичной в 2021 году, учреждения увидели в ней рискованную ставку на развивающийся класс активов. Сегодня Coinbase входит в S&P 500 и управляет миллиардами институциональных активов, став символом интеграции криптовалюты в основную финансовую систему.
Этот механизм укрепления доверия работает по самым разным каналам.
Регулирование SEC обеспечивает уровень соответствия, который не имеет себе равных при чистых инвестициях в криптовалюту. Ежеквартальные отчеты о прибылях и убытках и аудированная финансовая отчетность обеспечивают прозрачность, недоступную на форумах по управлению сообществом. Когда управляющие пенсионными фондами могут ссылаться на рейтинги S&P и десятилетия прецедентов в области корпоративного права, криптовалюты уже не слепое убеждение, а решение о распределении активов.
Эта проверка является двусторонней.
Принятие Уолл-стрит криптовалютных фирм обеспечило легитимность отрасли в целом. Когда BlackRock агрессивно строит криптоинфраструктуру, а Fidelity предоставляет биткоин-услуги миллионам пенсионных счетов, трудно отмахнуться от технологии блокчейн как от спекулятивного пузыря.
Помимо философской эволюции, существует еще и практическая необходимость.
После краха FTX в 2023 году венчурное финансирование криптовалют упало на 65%. Когда вторая по величине биржа была разоблачена как карточный домик, основанный на депозитах клиентов, инвесторы стали с осторожностью относиться к выписке чеков.
Традиционный венчурный капитал, который когда-то был щедр на любой бизнес-план со словом «блокчейн», быстро иссякает. Компании, привыкшие вкладывать $50 млн в раунды финансирования серии А, обнаруживают, что они объясняют инвесторам основные концепции, не слушая.
Открытый рынок остается открытым.
Институциональные инвесторы, которые неохотно вкладывают средства в криптостартапы, с удовольствием покупают акции криптокомпаний, которые регулируются, соответствуют требованиям SEC, имеют аудированную финансовую отчетность и четкую бизнес-модель.
Этот сдвиг в финансировании ускоряет стратегический переход к сопутствующим продуктам.
Мы считаем
, что новая стратегия заключается в создании продуктов, которые решают реальные проблемы, демонстрируют соответствие продукта рынку через крипто-нативные каналы, а затем масштабируются с помощью традиционной финансовой инфраструктуры.
Такое столкновение идей может существовать, но оно не обязательно создает проблему.
Компании, которые смогут справиться с этой трансформацией, смогут внедрять инновации DeFi, сочетающие в себе надежность традиционных финансов. Они предоставят децентрализованные преимущества обычным пользователям, которые никогда не будут управлять своими закрытыми ключами или понимать плату за газ, включая более быстрые расчеты, глобальную доступность и программируемые валюты.
Первоначальное обещание криптоиндустрии заключалось в том, чтобы полностью избавиться от посредников. Но большинство людей все же хотят посредника, возможно, лучшего. Быстрее, дешевле, прозрачнее, более глобальные посредники, чем традиционные банки, но все же посредники.
Криптокомпании, планирующие построить блокчейн-империи, могут не уклоняться от чистоты за пределами идеологии из-за потребности в средствах. Вместо этого они могут сосредоточиться на привлечении капитала от общественности для создания инфраструктуры, которая принесет преимущества криптовалюты следующему миллиарду пользователей.
С точки зрения принятия, этот механизм укрепления доверия, похоже, работает: традиционный путь ускорил внедрение криптовалюты быстрее, чем чистый криптобизнес.
Наконец, основатели криптовалют, которые уже достигли соответствия продукта рынку, не должны бояться стучаться в дверь Уолл-стрит, когда придет время. Кажется, они хотят заполучить вас на борт.