Com uma aposta de US$ 50.000 contra a Aave, o SGD KAT da Polygon será capaz de sustentar suas ambições de moeda dupla?

Título original: "Por trás da aposta de $50.000, por que o SGD KAT da Polygon não é bem-vindo?" Autor Original

: Ding Dong, Odaily Planet Daily

Ontem, Marc Zeller, um membro central da comunidade Aave, postou no X que quando um ecossistema se desfaz de um segundo token, a capitalização de mercado total de ambos acabará sendo menor do que a capitalização de mercado do token originalPor exemplo, a Rede Katana da Polygon, que é lançada depois da POL, também emitirá uma nova moeda, a KAT, e espera-se que a capitalização de mercado combinada das duas seja inferior ao valor de mercado da POL no momento do anúncio do plano Katana. O CEO da Polygon Labs, Marc Boiron, ficou tão insatisfeito com a notícia que os dois lados fizeram uma aposta de US$ 50.000 no valor de mercado da POL e da KAT seis meses depois.

Esta não é apenas uma aposta no desempenho do mercado, mas também uma questão sobre a direção futura da estratégia multimoedas da Polygon, filosofia de governança ecológica e até mesmo DeFi.

Antecedentes e intenção estratégica da nova moeda da Polygon, KA

Katana Network é o mais recente projeto estratégico no ecossistema Polygon, iniciado pela Fundação Katana e incubado conjuntamente pela Polygon Labs e GSR Markets. A rede está posicionada como um blockchain privado focado na otimização de cenários DeFi, e planeja lançar uma mainnet pública em junho de 2025, com foco em uma integração de liquidez mais profunda e taxas de empréstimo mais previsíveis, com a intenção de construir um ambiente de empréstimo DeFi mais estável e eficiente.

A Katana juntou-se o seu token nativo, KAT. As funções do KAT abrangem dois módulos principais: governação ecológica e incentivos à liquidez. Entre eles, 15% dos tokens KAT serão distribuídos para stakers POL no Ethereum na forma de airdrops, tentando realizar a ligação entre os ecossistemas antigos e novos através do sistema de usuário original, de modo a aumentar a aderência da comunidade e estabilizar a confiança do mercado dos principais ativos da Polygon.

A emissão de KAT é uma parte importante da reestruturação estratégica da Polygon. Em junho, o fundador da Polygon, Sandeep Nailwal, anunciou sua nomeação como CEO da fundação, marcando uma aquisição completa da estratégia ecológica. Ele enfatizou que a Polygon gradualmente depreciará o zkEVM e concentrará seus recursos em duas direções: uma é a Polygon PoS, que se concentra em pagamentos de stablecoin e integração de ativos RWA; O segundo é o AggLayer, que visa fornecer incubação, financiamento e recursos para apoiar o desenvolvimento de projetos dentro de seu ecossistema PoS, e os projetos bem-sucedidos irão arejar de 5% a 15% do fornecimento total de seu token nativo para stakers POL e se conectar à rede Agglayer. Isso significa que a Polygon retornará a um caminho de crescimento sustentável, em vez de depender apenas do empilhamento de tecnologia.

Katana e KAT foram lançados neste contexto para complementar o pilar DeFi cada vez mais fino do ecossistema Polygon PoS, especialmente após a retirada de acordos de peso como Aave e Lido, resultando na perda de mais de US $ 300 milhões em TVL, o lançamento do KAT tornou-se um movimento importante para a Polygon revitalizar o ecossistema. Através da emissão de novas moedas, incentivos de airdrop e construção de infraestrutura dedicada, a Polygon espera reativar o ímpeto de crescimento da TVL e atrair desenvolvedores e usuários de volta ao ecossistema.

Em uma escala mais ampla, o movimento da Polygon também é uma resposta à concorrência no ecossistema da Camada 2. Liderada por soluções modulares como OP Stack e Arbitrum Orbit, a Polygon está tentando se diferenciar com profundidade DeFi e recursos de integração de ativos.

A origem do conflito entre Aave e Polygon

A faísca para o conflito Polygon-Aave veio em dezembro de 2024, quando a Polygon propôs uma proposta de geração de rendimento para alavancar seus ativos de stablecoin de mais de US$ 1 bilhão ligados a cadeias PoS para mineração de rendimento entre protocolos.

Esta proposta tem causado uma oposição feroz na comunidade Aave. Marc Zeller, um membro central da comunidade Aave, acredita que a abordagem da Polygon para a geração de receita é muito arriscada e pode levar a problemas de inadimplência. Alguns membros da comunidade compararam-no ao modelo de "sistema bancário paralelo" das finanças tradicionais, acreditando que as operações de alto risco que não são totalmente divulgadas podem ameaçar a segurança dos fundos.

Em resposta à proposta da Polygon, Zeller propôs uma mudança nos parâmetros de risco na cadeia Aave PoS: um rácio loan-to-value (LTV) de 0% para todos os ativos e um aumento do rácio de reservas para 85%. A proposta foi aprovada por esmagadora maioria com 690.000 votos a favor e 117.000 contra, e a Aave anunciou uma retirada gradual do mercado de empréstimos na cadeia Polygon PoS.

Marc Boiron, CEO da Polygon Labs, expressou forte insatisfação, acreditando que a retirada da Ave não apenas limita o potencial de geração de receita do ecossistema Polygon, mas também pode enfraquecer a atratividade da cadeia PoS para desenvolvedores e usuários, afetar as perspetivas de cooperação de longo prazo entre os dois lados e até mesmo ter tendências anticompetitivas.

Posteriormente, o cofundador da Aave, Stani, postou um esclarecimento sobre X, dizendo que o movimento da Aave, não era contra a Polygon ou atrapalhando seu desenvolvimento, mas fora da responsabilidade pela segurança dos fundos dos usuários. Salientou que a introdução pela Polygon de propostas de alto risco sem comunicar com o acordo de parceria se desviou dos princípios de abertura e transparência que a DeFi deveria ter, e não forneceu proteção eficaz contra potenciais dívidas incobráveis. Os dois lados tiveram um confronto feroz sobre o risco das propostas, o controle dos ativos e os limites do poder de governança, que era uma disputa sobre o acordo na superfície, mas em essência uma colisão entre o conceito de governança e o mecanismo de cooperação.

Além disso, a Lido também anunciou o encerramento do serviço de staking Polygon PoS Chain em dezembro de 2024, citando baixa adoção por usuários, incentivos insuficientes e incerteza sobre o desenvolvimento do ecossistema, e os usuários precisam retirar seus fundos até 16 de junho de 2025. Este movimento enfraquece ainda mais o ecossistema DeFi da cadeia Polygon PoS.

Ao mesmo tempo, há uma crise de confiança dentro da Polygon. Depois de Jaynti Kanani e Anurag Arjun, o terceiro cofundador, Mihailo Bjelic, anunciou a sua demissão do Conselho de Administração da Fundação. "À medida que o projeto evolui, é natural que as visões mudem e até divirjam, e eu não estou mais no melhor para a Polygon", disse ele em um comunicado, indicando que há diferenças internas de opinião sobre a nova estratégia.

Conclusão: Por trás da aposta, há uma disputa de confiança

KAT não é o fim do Polygon, mas um teste em sua reformulação da narrativa DeFi.

Do ponto de vista da oportunidade, a integração de liquidez e o mecanismo de taxa de juros previsível defendido pela Katana Network de fato responde às principais demandas do atual mercado DeFi por renda estável e controle de risco. Se for bem-sucedido, o KAT se tornará um novo motor de crescimento para o ecossistema Polygon, injetando nova vitalidade na cadeia PoS e espera-se que atraia uma nova onda de desenvolvedores para se estabelecer.

Mas os riscos são igualmente claros. A emissão de KAT pode diluir o valor do POL original, especialmente quando o mecanismo de governança do ecossistema dual-token ainda não foi esclarecido, o que pode fazer com que usuários e desenvolvedores tenham uma sensação de incerteza sobre direitos de governança e mecanismos de incentivo, e exacerbar ainda mais o sentimento de esperar para ver no mercado.

A razão pela qual este incidente atraiu a atenção não é apenas por causa da aposta de US$ 50.000, mas porque reflete os nervos mais frágeis do ecossistema cripto hoje: a confiança entre protocolos, a transparência da governança da comunidade e os limites da segurança dos ativos dos usuários.

Resta saber se KAT conseguirá sustentar uma nova narrativa. Mas o que é certo é que a prosperidade futura do mundo cripto não será sustentada apenas por um salto na capitalização de mercado, mas será construída com base na colaboração aberta entre protocolos, governança aberta e confiança do usuário.

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