"Os tokens não são valores mobiliários, mas sim mercadorias" Você sabe o que essa frase significa? E ainda há inúmeras pessoas indignadas porque uma exchange e projetos foram considerados valores mobiliários pela SEC. Tanto a exchange quanto os projetos não reconhecem os tokens como valores mobiliários, mas sim como mercadorias. Se forem valores mobiliários (security): Você está investindo em um produto financeiro com expectativa de retorno, e há direitos legais garantidos (ações, dividendos, divulgação, indenização, etc.). Legalmente, estão sujeitos à supervisão de órgãos reguladores de valores mobiliários como a SEC. Os projetos devem: Divulgar informações reais (white paper/finanças/progresso do projeto) Proteger os direitos dos investidores (anti-fraude) Aceitar o risco de ações coletivas dos investidores Os investidores têm: Direitos claros — como direito de voto, direito a dividendos, direito de liquidação Podem reivindicar indenização em caso de fraude Se forem mercadorias (commodity): Então é como se você comprasse uma garrafa de água ou uma maçã no supermercado — você pagou por isso, mas ninguém promete que isso vai valorizar ou gerar retorno no futuro. Não é necessário divulgar o progresso do projeto. Não há obrigação de garantir os "direitos dos detentores". Os projetos têm quase nenhuma responsabilidade legal. Os investidores não têm nenhuma proteção de direitos substanciais. Então, por que os projetos insistem que "não são valores mobiliários"? Porque, uma vez que reconhecem que são valores mobiliários, eles têm que assumir uma série de responsabilidades e riscos legais. O que isso significa para os investidores? ✅ Significa que você não é um "investidor", mas sim um "consumidor que comprou um produto virtual": Se o projeto falhar, você não pode responsabilizá-los. Se o cronograma não for cumprido, ninguém vai te compensar. Você só pode esperar que "alguém assuma". Não pode compartilhar os lucros da equipe ou dividendos futuros. Mesmo que a equipe venda todos os tokens e fuja, você não pode reivindicar seus direitos (a lei não apoia). Um fato irônico: Muitas frases de marketing de tokens de projetos: "empoderar", "participar do ecossistema", "possuir é participar da governança", "compartilhar lucros futuros"...👉 Soa como valores mobiliários, mas oficialmente dizem: "Isso é apenas um incentivo comunitário, não é um valor mobiliário e não promete retorno". Essa é uma embalagem típica para evitar a regulamentação. ⚖️ Então, por que a SEC está de olho nesses projetos? Porque a SEC acredita que muitos projetos "são claramente valores mobiliários, mas fingem ser mercadorias ou tokens comunitários", constituindo uma emissão ilegal de valores mobiliários. Essa é também a razão pela qual projetos como Ripple (XRP), Solana (SOL), ADA, MATIC, entre outros, foram classificados como "valores mobiliários potenciais". Resumo: "Os tokens são mercadorias" = você comprou um produto virtual que não pode ser devolvido, não pode reivindicar, não pode receber dividendos, não pode reivindicar direitos, e toda a responsabilidade do investimento é sua.