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Por Mateus Nay Compilador: Deep Tide TechFlow Principais insights Os ativos do mundo real (RWAs) na Solana valem mais de US$ 418,1 milhões, um aumento de 140,6% no acumulado do ano. O USDY de Ondo lidera com um valor de US$ 175,3 milhões, com uma participação de mercado de 41,9%, seguido por outros ativos como OUSG, ACRED e BUIDL. A Backed fez parceria com a Kraken para trazer ações tokenizadas para Solana via xStocks em 30 de junho de 2025, permitindo que mais de 40.000 carteiras mantivessem xStock em uma semana. Superstate, Ondo e Step Finance planejam lançar ações tokenizadas ainda este ano. A R3 planeja trazer mais de US$ 10 bilhões em ativos tokenizados de sua plataforma de tecnologia de contabilidade distribuída (DLT), Corda, para a Solana. A R3 oferece suporte à emissão e transferência de ativos tokenizados por instituições financeiras regulamentadas. A stablecoin de rendimento da Maple Finance, syrupUSDC, subiu rapidamente para um valor de mercado de US$ 60,1 milhões. Desde o seu lançamento em junho de 2025, 5420 tokens syrupUSDC foram emitidos. Solana é o lar de RWAs exclusivos, como Blackrock, Apollo, imóveis tokenizados, bens físicos exclusivos e colecionáveis. Introdução ao básico Os ativos do mundo real (RWAs) representam uma mudança de paradigma nas finanças descentralizadas, conectando as finanças tradicionais (TradFi) com a infraestrutura de blockchain, tokenizando ativos fora da cadeia, como títulos do governo, crédito privado, ações públicas, imóveis e até commodities físicas. Essa mudança levou a níveis mais altos de liquidez, programabilidade e acessibilidade global, especialmente para instrumentos financeiros que foram ilíquidos, restritos ou distribuídos de forma ineficiente. No ano passado, Solana emergiu como um forte concorrente no espaço e se tornou uma plataforma confiável para instituições e investidores de varejo acessarem e interagirem com RWAs on-chain. O apelo da Solana decorre de seu alto rendimento, custos de transação quase zero e ecossistema robusto de desenvolvedores. Inovações tecnológicas, como o padrão Token-2022 e a finalidade rápida do bloco, permitem ferramentas de conformidade perfeitas, distribuição de rendimento e integração DeFi combinável. Esses recursos tornam a Solana ideal para hospedar uma ampla variedade de RWAs, desde títulos do Tesouro tokenizados até ações on-chain e commodities tokenizadas. Sua infraestrutura é cada vez mais adaptada às necessidades de emissores de ativos, reguladores e usuários, abrindo caminho para a adoção de RWAs tanto em escala institucional quanto em nível comunitário. O RWA em Solana abrange quatro categorias principais: (1) ativos de rendimento, incluindo títulos do Tesouro dos EUA tokenizados, fundos de agências e protocolos de crédito privado, como Ondo Finance, Franklin Templeton e Maple; (2) ações públicas tokenizadas, com Superstate, Kraken e Ondo Global Markets em breve; (3) ativos sem rendimento, como imóveis tokenizados e colecionáveis em plataformas como Parcl e BAXUS; e (4) provedores de infraestrutura emergentes, como R3 e Securitize, que fornecem suporte para conformidade e interoperabilidade. Por meio dessas lentes, avaliamos a trajetória da Solana como um centro emergente para RWAs on-chain e o que isso significa para o futuro dos mercados de capitais globais. Ativos de rendimento O RWA baseado em rendimento é o segmento mais importante e de crescimento mais rápido do espaço Solana RWA, respondendo pela grande maioria do valor do RWA não stablecoin (em USD). Esses ativos cobrem tudo, desde títulos do Tesouro dos EUA tokenizados a fundos institucionais e crédito privado, fornecendo aos investidores on-chain exposição direta a fluxos de rendimento off-chain, e geralmente são mais combináveis e acessíveis, 24 horas por dia do que o TradFi. Isenção de responsabilidade: todos os dados neste relatório são atualizados em 7 de julho de 2025. Títulos do Tesouro dos EUA tokenizados Os títulos do Tesouro tokenizados fornecem um invólucro digital para os instrumentos de rendimento mais líquidos e confiáveis do mundo e se tornaram um pilar fundamental do gerenciamento de ativos on-chain, garantia de stablecoin e operações de financiamento DAO. O mercado de títulos do tesouro tokenizados da Solana cresceu de pequeno para incluir uma variedade de produtos de emissores de ativos nativos e de cadeia cruzada. Ondo Finance – OUSG & USDY (Tokens de Tesouraria e Rendimento) OUSG e USDY representam a abordagem dupla da Ondo Finance para tokenizar títulos do Tesouro dos EUA. Lançado em janeiro de 2023, o OUSG é um fundo tokenizado que foi inicialmente estruturado com o fundo BUIDL da BlackRock. Destina-se principalmente a investidores credenciados. Em julho de 2025, o OUSG era o segundo maior ativo de rendimento da Solana por capitalização de mercado, com sete detentores e uma capitalização de mercado de US$ 79,6 milhões. Lançado em agosto de 2023, o USDY é um token lastreado em títulos do Tesouro dos EUA e depósitos bancários que visa ser uma stablecoin baseada em rendimento com ampla acessibilidade. O preço do USDY se valoriza à medida que os juros se acumulam. O token pode ser transferido entre cadeias por meio do LayerZero, tornando-o altamente combinável em aplicativos DeFi. Em julho de 2025, o USDY é o RWA de maior capitalização na Solana, com 6.978 detentores e um valor de mercado de US$ 175,3 milhões. BlackRock – BUIDL (Fundo de Liquidez Digital Institucional em USD) O BUIDL é um fundo tokenizado do mercado monetário em dólares americanos desenvolvido pela BlackRock que contém dinheiro e títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo. O fundo foi lançado inicialmente no Ethereum em março de 2024 e expandido para Solana em março de 2025, marcando uma das primeiras implantações institucionais de RWA em larga escala na rede Solana. O fundo tem uma classificação AAA e mantém um valor estável de US$ 1 enquanto paga um dividendo diário. A participação é restrita a investidores credenciados que passaram na verificação KYC, aproveitando os recursos de liquidação 24 horas por dia da Solana e os baixos custos de transação. O BUIDL transforma instrumentos financeiros estáticos tradicionais em ativos altamente acessíveis e interoperáveis. O lançamento da BlackRock de um RWA tokenizado na Solana confirma a crescente credibilidade e interoperabilidade da infraestrutura pública de blockchain no espaço financeiro institucional. Em julho de 2025, o BUIDL é o quarto RWA com maior rendimento por capitalização de mercado na Solana, com três detentores e um valor de mercado de US$ 25,23 milhões. Franklin Templeton – BENJI (Fundo de Dinheiro do Governo dos EUA On-Chain, FOBXX) BENJI representa ações do Franklin Templeton FOBXX Money Market Fund, que investe em títulos do governo dos EUA, dinheiro e acordos de recompra. Originalmente lançada em 2021 como parte de seu lançamento multi-chain, a BENJI se expandiu para Solana em fevereiro de 2025, tornando-se a oitava rede apoiada pelo fundo. Ele mantém um valor estável de US$ 1 e oferece uma alternativa de rendimento às stablecoins tradicionais, com juros acumulados diariamente. O BENJI é um dos primeiros fundos mútuos on-chain registrados na SEC para investidores de varejo, acessível por meio do aplicativo móvel Benji. Em julho de 2025, a BENJI é a quinta RWA de maior rendimento por capitalização de mercado na Solana, com 2 detentores e uma capitalização de mercado de US$ 25,9 milhões. OpenEden – TBILL (Letras do Tesouro Tokenizadas) O TBILL é um token totalmente garantido por títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e emitido por meio de uma estrutura fiduciária regulamentada. Desde sua estreia em 2023, o TBILL permitiu que os usuários cunhassem e resgatassem tokens o tempo todo usando stablecoins como o USDC, com o preço do token subindo à medida que os juros se acumulam. A OpenEden foi uma das primeiras plataformas a lançar um produto de Tesouro acessível DeFi, voltado para investidores não americanos. A baixa barreira de entrada do produto, o resgate em tempo real e a alta transparência contribuíram para seu sucesso, e sua popularidade está crescendo na Ásia e na Europa. O TBILL tem estado no centro das atenções por receber uma classificação "A" da Moody's e tem sido usado como garantia de rendimento para outros tokens, como a stablecoin USDV da Velo. Em julho de 2025, o TBILL é o sétimo RWA de maior rendimento na Solana por capitalização de mercado, com 3 detentores e um valor de mercado de US$ 11,7 milhões. VanEck – VBILL (Fundo do Tesouro dos EUA Tokenizado) VBILL é uma versão tokenizada da estratégia de curto prazo do Tesouro dos EUA da VanEck, lançada na Solana em maio de 2025 por meio de uma parceria com a Securitize. Ao contrário dos tokens de rendimento como OUSG e USDY, que se valorizam, o VBILL mantém um preço estável de US$ 1 e distribui ganhos por meio de dividendos diários de tokens. A hospedagem é fornecida pela State Street e os preços em tempo real são mantidos pelos oráculos Redstone. O recurso de destaque do VBALL é seu resgate atômico por meio da stablecoin AUSD da Agora (Deep Tide Note: concluir o processo de resgate de ativos em uma operação indivisível, garantindo que todo o processo de transação seja concluído com sucesso ou completamente malsucedido, evitando execução parcial), permitindo que os investidores aproveitem a integração do AUSD com os protocolos Solana DeFi, como o Kamino, para alternar perfeitamente entre rendimento e liquidez. Sua estrutura combina práticas tradicionais de gestão de fundos com eficiências on-chain para atender aos gestores de caixa institucionais. Em julho de 2025, o VBILL é o sexto maior RWA de rendimento na Solana por capitalização de mercado, com cinco detentores e um valor de mercado de US$ 13,6 milhões. Centrifuge – deRWA e deJTRSY (títulos do Tesouro on-chain) A Centrifuge é conhecida por seu trabalho inicial na tokenização de empréstimos do mundo real em Ethereum e Polkadot e, em maio de 2025, anunciou uma expansão para Solana com o lançamento de seu padrão de token deRWA. O primeiro token que será implantado na Solana sob essa estrutura é o deJTRSY, que representa uma participação em um fundo do Tesouro dos EUA de curto prazo de US$ 400 milhões administrado pela Anemoy. Ao contrário dos tokens de segurança tradicionais, os ativos deRWA podem ser transferidos livremente e usados imediatamente no ecossistema DeFi da Solana, incluindo plataformas como Raydium, Kanime e Lulo. O token deJTRSY permitirá que os usuários da Solana obtenham rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de maneira totalmente combinável, aumentando a utilidade on-chain dos instrumentos financeiros tradicionais. A abordagem da Centrifuge remove o atrito de longa data na liquidez do token RWA e exemplifica sua estratégia de conectar fundos de nível institucional com infraestrutura DeFi de alta velocidade. Além dos títulos do Tesouro, a Centrifuge também alimenta pools de crédito privado na Solana, permitindo que os gestores de ativos subscrevam empréstimos do mundo real e ofereçam partes tokenizadas para investidores on-chain. Esses pools enriquecem os fluxos de receita e melhoram o acesso ao crédito para os tomadores de empréstimos de mercados emergentes. Fundos institucionais tokenizados Os fundos institucionais na Solana representam uma nova onda de tokenização da RWA, com um escopo que vai além de simples instrumentos de dívida para abranger uma gama diversificada de estratégias de crédito privado, imóveis e ativos alternativos. Esses produtos não apenas se concentram em conformidade, transparência e composição DeFi, mas também oferecem mais diversidade e maior potencial de rendimento do que os títulos do Tesouro tokenizados. Apollo – ACRED (Fundo de Crédito Múltiplo Apollo) O ACRED é uma versão tokenizada do diversificado fundo de crédito privado da Apollo Global Management, criado em parceria com a Securitize e lançado na Solana em maio de 2025. O token representa uma participação em uma carteira de empréstimos corporativos e outros instrumentos de crédito privado e é emitido como um sToken regulamentado sob a estrutura de conformidade da Securitize. O ACRED está aberto a investidores credenciados e se integra às plataformas DeFi nativas da Solana, como Kamino e Drift Institutional. Essas integrações permitem que os usuários tomem emprestado stablecoins contra participações ACRED e implementem estratégias alavancadas, transformando efetivamente ativos ilíquidos tradicionais em garantias DeFi combináveis. O fundo traz exposição de crédito de nível institucional (nota de maré profunda: o valor da perda potencial que uma instituição financeira ou empresa enfrentaria no caso de uma possível inadimplência da contraparte) e eficiência de capital para a Solana. Em julho de 2025, o ACRED é o terceiro maior RWA de rendimento por capitalização de mercado na Solana, com oito detentores e um valor de mercado de US$ 26,9 milhões. Libre Capital – Fundo alternativo tokenizado A Libre Capital é uma plataforma apoiada por Hamilton Lane e Brevan Howard que fornece aos investidores institucionais acesso a ativos alternativos tokenizados. Em julho de 2024, o Libre lançou sua integração com a Solana, tornando-se o primeiro a introduzir um fundo de crédito do mercado privado na rede. Os fundos tokenizados atualmente disponíveis incluem o Senior Credit Opportunities Fund (SCOPE) da Hamilton Lane com um rendimento alvo de 9%, o Brevan Howard Master Fund (BHM) e o Short-Term US Dollar Fund (UMA) administrado pelo BlackRock ICS USD Liquidity Fund. O Libre é um "portal tokenizado" para os principais gestores de fundos, reunindo uma variedade de estratégias de crédito privado, fundos de hedge e alternativas líquidas. A plataforma enfatiza o acesso autorizado para investidores credenciados e visa desbloquear recursos de negociação no mercado secundário na Solana para liquidez em tempo real nesses mercados tradicionalmente ilíquidos. Crédito privado tokenizado O contrato de crédito privado da Solana expande as fronteiras da RWA, fornecendo empréstimos diretos a empresas de fintech, PMEs e tomadores de empréstimos de mercados emergentes, todos apoiados por transparência on-chain e gerenciamento de risco. Maple Finance – syrupUSDC (Stablecoin de rendimento) syrupUSDC é a stablecoin de rendimento on-chain da Maple Finance que será lançada na Solana em junho de 2025. O token representa os fundos depositados no pool de crédito Maple, que fornece empréstimos a empresas comerciais, formadores de mercado e fintechs. Com uma TAEG alvo de 6-7%, o syrupUSDC está posicionado como uma alternativa de alto rendimento às stablecoins de rendimento tradicionais. O produto foi projetado para aplicativos DeFi e se beneficia da capacidade de composição do ecossistema Solana, incluindo DEXs como Orca e plataformas de empréstimo como Kanami. A abordagem da Maple combina transparência, subscrição rigorosa e liquidez em tempo real para transformar o crédito institucional em uma forma de stablecoin que pode circular em todo o espaço DeFi mais amplo. Em julho de 2025, mais de 63,6 milhões de tokens foram emitidos com um valor de mercado de US$ 70,7 milhões, dos quais US$ 47 milhões estão depositados em Kamino. Credix Finance – um mercado de crédito privado A Credix Finance opera um mercado de crédito privado nativo da Solana que permite que investidores institucionais financiem empréstimos emitidos por empresas de fintech em mercados emergentes como Brasil e Colômbia. Desde a sua criação em 2023, a Credix tem impulsionado a tokenização de contas a receber, empréstimos garantidos por ativos e protocolos de compartilhamento de receita. Seus pools são normalmente divididos em prioridade e subsegmentos para acomodar diferentes perfis de risco-retorno e incluem recursos como seguros e fundos segregados de insolvência por meio de agências de crédito à exportação. Até julho de 2024, a plataforma já financiou centenas de pequenas e médias empresas (PMEs) no Brasil. A Credix é caracterizada por um foco no impacto no mundo real e processos de negócios localizados, proporcionando rendimentos mais altos e oportunidades de investimento diversificadas fora do mercado dos EUA. Huma Institucional - PayFi Crédito Privado A Huma Institutional funciona de forma semelhante ao empréstimo de licenças privadas para Centrifuge, Maple e Credix. Atualmente, a Huma oferece suporte a 12 pools de empréstimos ativos em quatro protocolos PayFi diferentes, seis dos quais estão ativos na Solana e são administrados pela Arf. Os seis pools de empréstimos desembolsaram mais de US$ 97 milhões em crédito por meio da plataforma Huma. A ARF é uma plataforma de liquidez global que fornece financiamento de curto prazo baseado em USDC para pagamentos internacionais sem a necessidade de uma conta pré-financiada. Aproveitando a liquidez on-chain, o Arf permite liquidações rápidas e de baixo custo, reduzindo o risco de contraparte. Em abril de 2024, a Arf se fundiu com a Huma para expandir suas soluções de liquidez. Outros acordos baseados em dívidas Etherfuse – Stablebonds O Etherfuse está focado em trazer dívida soberana e moedas de mercados emergentes para a cadeia. Por meio de produtos como MXNe e Tesouro, a plataforma tokeniza títulos do governo mexicano e brasileiro e os disponibiliza como ativos semelhantes a stablecoins na Solana e em outras redes. Por exemplo, MXNe é uma stablecoin denominada em peso mexicano que é totalmente lastreada em títulos CETES do governo de curto prazo. Essa estrutura permite que os usuários obtenham o rendimento da dívida soberana enquanto fazem transações em sua moeda local on-chain. A Etherfuse lançou um produto de títulos estável em 2024 e, desde então, tem como alvo o mercado de remessas e instituições financeiras domésticas que buscam instrumentos digitais denominados em câmbio. Ao combinar a estabilidade lastreada em títulos com a liquidez DeFi, o Etherfuse apresenta uma nova classe de ativos de baixa volatilidade e orientada para o rendimento que estende a acessibilidade da RWA além dos instrumentos centrados no dólar. Ações on-chain As ações tokenizadas na Solana representam uma nova evolução nos mercados de capitais, permitindo negociação 24 horas por dia, 7 dias por semana, propriedade fracionada e integração perfeita com protocolos DeFi. Embora ainda esteja em sua infância, o espaço está amadurecendo rapidamente graças aos avanços em conformidade, tecnologia de agente de transferência e infraestrutura de cadeia cruzada. Superstate – Sino de Abertura (Plataforma de Patrimônio Público On-Chain) A Opening Bell é uma plataforma de tokenização de ações desenvolvida pela Superstate, uma empresa de gestão de ativos fundada por Robert Leshner. A Opening Bell foi anunciada em maio de 2025 em parceria e visa permitir que empresas registradas na SEC emitam e negociem ações ordinárias diretamente em cadeias públicas como a Solana. Essas ações são registradas por meio de agentes de transferência digital compatíveis e espera-se que se tornem títulos totalmente regulamentados pela lei dos EUA. Também em maio de 2025, a equipe, juntamente com o Solana Policy Institute e a Orca, apresentou uma proposta à SEC, chamada Project Open, que estabelece como os títulos podem ser emitidos e negociados na infraestrutura pública de blockchain, permitindo uma maneira mais eficiente, transparente e eficaz. A primeira empresa planejada para listar na plataforma é a SOL Strategies (CYFRF), uma ferramenta de gerenciamento de dinheiro Solana de US$ 280,6 milhões que também participa da rede executando seu próprio validador. Espera-se que a negociação on-chain da Opening Bell comece no final de 2025. O projeto visa encurtar o ciclo tradicional de liquidação T+2 para execução quase instantânea e tornar as ações totalmente programáveis e combináveis em DeFi. Esse movimento incorpora uma visão mais ampla de transformar as bolsas de valores em protocolos nativos de blockchain e dar aos investidores globais acesso a ações regulamentadas 24 horas por dia, 7 dias por semana. Backed & Kraken – xStocks (ações tokenizadas e ETFs) xStocks é uma coleção de ações e ETFs tokenizados dos EUA lançados pelo emissor suíço regulamentado Backed em parceria com a Kraken. O produto foi anunciado em maio de 2025 e lançado oficialmente em 30 de junho de 2025. A linha de produtos lançou mais de 60 produtos, cobrindo tudo, desde Apple e Tesla até uma ampla gama de fundos de índice, e estará disponível para clientes fora dos EUA. Os tokens serão emitidos na Solana como uma representação totalmente garantida das ações subjacentes e mantidos em custódia por uma instituição regulamentada. Os usuários da Kraken podem negociar esses ativos em exchanges ou retirá-los para aplicativos on-chain em protocolos DeFi. A xStocks é única em sua estrutura de conformidade em primeiro lugar, que é apoiada por um prospecto europeu e se integra perfeitamente à exchange Kraken e à infraestrutura Solana DeFi. A plataforma visa democratizar o acesso às ações dos EUA, especialmente para usuários em regiões onde os serviços tradicionais de corretagem são mal atendidos. Em 7 de julho de 2025, havia mais de 45.700 detentores de xStocks com uma capitalização de mercado total de US$ 51,7 milhões. SPYx (S&P 500 xStock) é a ação mais valiosa, com 9.692 detentores e um valor de mercado de US$ 6,8 milhões. TSLAx (Tesla xStock) é a segunda ação mais valiosa, com 9.914 detentores e uma capitalização de mercado de US$ 6,2 milhões. Ondo – Plataforma de Mercado Global Ondo Global Markets é um próximo conjunto de produtos da Ondo Finance projetado para fornecer aos investidores não americanos acesso direto a ações públicas tokenizadas e ETFs. Em vez de emitir ativos sintéticos ou ETFs, a plataforma Ondo atua como uma interface de corretor on-chain que protege ações reais e as vincula a onTokens, como onTSLA, mantidos em carteiras. Esses tokens servirão como representações de propriedade programáveis que podem ser usadas como garantia ou transferidas entre usuários da lista de permissões. A arquitetura da Ondo permitirá que as ordens de negociação sejam executadas off-chain em exchanges tradicionais, com liquidação instantânea on-chain. O Ondo Global Markets está atualmente em desenvolvimento e está programado para entrar em operação até o final de 2025. É único porque trata os tokens como infraestrutura de mensagens em vez de uma nova classe de ativos, permitindo conformidade e liquidez sem comprometer a programabilidade on-chain. Uma vez lançado, espera-se que traga milhares de ativos de ações tradicionais para o ecossistema Solana. Republic - Mirror Tokens (Investimento de Capital Pré-IPO) Em junho de 2025, a plataforma de investimento Republic anunciou o lançamento do Mirror Tokens, uma nova classe de ativos projetada para fornecer exposição econômica a empresas privadas de alto valor, com o primeiro token, rSpaceX, cunhado em Solana. Esses tokens são projetados para "espelhar" o desempenho de ações de empresas privadas no caso de um evento de liquidez, como um IPO ou aquisição, sem a necessidade de conceder capital ou propriedade direta. Pela primeira vez, o token rSpaceX oferece aos investidores globais não credenciados acesso a oportunidades de investimento pré-IPO, com um valor mínimo de assinatura de apenas US$ 50 e um valor máximo de assinatura de US$ 5.000. O programa aproveita a infraestrutura de alto desempenho da Solana para democratizar o acesso a ativos de mercado privado tradicionalmente ilíquidos. A Republic planeja expandir o programa Mirror Token para incluir outras empresas privadas conhecidas. Step Finance – Remora Markets (Bolsa de Valores Tokenizada) A Remora Markets foi adquirida pela Step Finance em dezembro de 2024 e planeja permitir que os usuários negociem ações fracionárias na Solana. A Remora incorporará a interface mais ampla de gerenciamento de portfólio da Step Finance, priorizando um design amigável, pequenos tamanhos de transação e taxas mínimas. Toda a receita gerada pela Remora será usada para recompras de tokens STEP, alinhando os incentivos do protocolo com os detentores de tokens. A plataforma operará sob a licença regulatória que recebeu após sua aquisição e oferecerá suporte à negociação 24 horas por dia, 7 dias por semana e liquidação instantânea. Adotando uma abordagem de varejo para investir em ações tokenizadas, a Remora se posiciona como uma alternativa às plataformas orientadas para instituições, como Opening Bell e xStocks. A plataforma ainda está em desenvolvimento e está programada para estar totalmente ativa no final de 2025. Ativos sem rendimento Embora os ativos de rendimento dominem o valor bruto de RWA (TVL) da Solana, os produtos sem rendimento desempenham um papel fundamental na expansão da gama de ativos e na demonstração da flexibilidade da infraestrutura da Solana. Esses produtos incluem imóveis tokenizados, bens físicos exclusivos e itens colecionáveis. Imóveis tokenizados O Parcl :P arcl permite que os usuários invistam nos movimentos de preços de um mercado imobiliário geográfico específico, como o mercado imobiliário nas principais cidades dos EUA, sem a necessidade de possuir um imóvel físico. Ao rastrear índices de preços (preços por metro quadrado) e criar mercados negociáveis para essas métricas, a Parcl fornece uma maneira líquida, conveniente e barata de entender as tendências imobiliárias. Homebase: A Homebase emite NFTs tokenizados que representam a propriedade fracionada de propriedades alugadas unifamiliares nos EUA e se concentram na conformidade regulatória (KYC: Uma série de processos e mecanismos para bancos e outras instituições financeiras verificarem as identidades dos clientes e entenderem as práticas comerciais, geralmente associadas à lavagem de dinheiro, prevenção da corrupção e sistemas de segurança financeira. ), custódia, período de bloqueio). Os investidores podem comprar e vender ações diretamente na plataforma Homebase, reduzindo as barreiras à entrada e aumentando a liquidez do mercado, garantindo a aplicabilidade legal. MetaWealth: MetaWealth é uma plataforma de investimento baseada em Solana focada na propriedade imobiliária descentralizada no mercado europeu. Desde o seu lançamento, a MetaWealth facilitou mais de US$ 36 milhões em investimentos imobiliários tokenizados em ativos em países como Romênia, Espanha, Grécia e Itália, com uma base de usuários que abrange mais de 50.000 contas de investidores e 138 ativos tokenizados. Tokenize bens físicos e colecionáveis BAXUS: A BAXUS opera uma plataforma de negociação ponto a ponto para destilados raros premium, onde as garrafas são certificadas, precificadas e tokenizadas como NFTs na Solana. Os usuários podem negociar, armazenar e segurar seus itens colecionáveis, enquanto os NFTs servem como prova de propriedade e um mecanismo de resgate de ativos físicos. CollectorCrypt: CollectorCrypt traz itens colecionáveis do mundo real, como cartas colecionáveis de Pokémon, para Solana, permitindo que os usuários depositem itens para verificação de identidade, tokenização e integração DeFi. Este modelo expande o uso de NFTs como representação de valor físico. AgriDex: A AgriDex tokeniza produtos agrícolas na plataforma Solana, permitindo que as safras sejam compradas e vendidas na forma de NFTs, que contêm os principais detalhes da transação. Ao fazer parceria com organizações agrícolas e alavancar as ferramentas DeFi, a AgriDex visa aumentar a transparência e a eficiência no mercado de commodities. Infraestrutura RWA O ecossistema RWA da Solana é construído em um conjunto de padrões de tecnologia, oráculos de dados, ferramentas de conformidade e infraestrutura de mercado em rápida evolução. R3 A R3 é uma fintech com sede no Reino Unido que fornece soluções de contabilidade distribuída de nível empresarial para instituições financeiras regulamentadas. Embora a R3 não seja um emissor ou investidor direto na RWA, ela atua como um facilitador de tecnologia. Ele fornece middleware e ferramentas de conformidade para apoiar a emissão de ativos tokenizados e a transferência de ambientes autorizados para redes públicas de alto desempenho, como Solana. Seu principal produto, o Corda, é uma plataforma de tecnologia de contabilidade distribuída (DLT) para mercados de capitais, pagamentos e projetos de moeda digital do banco central (CBDC). Projetado para um ambiente regulamentado, o Corda facilita transações diretas com privacidade e conformidade em primeiro lugar. Os clientes da R3 incluem as principais instituições financeiras, como HSBC, Bank of America e Bank of Italy. Em junho de 2025, a R3 suportava mais de US$ 10 bilhões em ativos tokenizados em todas as classes de ativos. Deriva Institucional O Drift Institutional foi anunciado em maio de 2025 pela Drift para ajudar as instituições a trazer o RWA para Solana. O produto simplifica a tokenização de ativos tradicionais, como crédito, imóveis e commodities, por meio de ferramentas nativas de DeFi, permitindo alavancagem e capacidade de composição, permitindo uma utilização de capital mais eficiente, estratégias de rendimento automatizadas e gerenciamento de risco transparente. A estreia da Drift Institutional é a introdução do Fundo de Crédito Diversificado (ACRED) de US$ 1 bilhão da Apollo para a Solana por meio de uma parceria com a Securitize. A integração permite que investidores institucionais verificados depositem sACRED no pool de liquidez institucional (ACRED-USDC/ACRED-USDT) e tomem emprestado stablecoins de suas posições. Kamino Finanças Kamino Finance é um protocolo de empréstimo baseado em Solana que fornece aos usuários estratégias automatizadas para empréstimos e empréstimos e fornecimento de liquidez. Como uma plataforma chave para a integração da RWA, o Kamino permite que os investidores usem ativos tokenizados do mundo real como garantia on-chain. Um caso de uso notável é que os investidores que detêm ações do Apollo Tokenized Credit Fund (ACRED) podem depositá-lo no Kamino para emprestar stablecoins como o USDC como garantia. Esse recurso desbloqueia a liquidez dos ativos ilíquidos tradicionais e aprofunda sua integração com o ecossistema Solana DeFi. Fiserv Em junho de 2025, a empresa de pagamentos e fintech Fiserv anunciou uma parceria estratégica com a Circle para aprimorar os recursos de pagamento de stablecoin de seus clientes. A parceria integra a infraestrutura USDC da Circle com a vasta rede global da Fiserv, que abrange milhares de instituições financeiras e milhões de comerciantes. Isso permitirá que a Fiserv aproveite a blockchain Solana para permitir liquidações de pagamento USDC de alta velocidade e baixo custo, conectando negócios tradicionais e sistemas bancários à moderna camada financeira nativa da Internet. A mudança marca um passo significativo para a tecnologia de pagamento blockchain na infraestrutura financeira convencional. Outras infraestruturas Padrões de token: O token SPL e o padrão Token-2022 fornecem a base para ativos fungíveis e não fungíveis na Solana. O Token-2022 apresenta recursos expandidos adaptados ao RWA, como transferências confidenciais, acúmulo de juros, limites de transferência programáveis e pegs de aplicação de conformidade. Oráculos: A Pyth Network fornece feeds de preços descentralizados e de alta frequência para ativos na Solana, suportando tudo, desde índices imobiliários até Parcl até títulos do Tesouro com rendimento. O Switchboard e o Redstone fornecem opções adicionais de oráculo, aprimorando a redundância de dados e reduzindo o risco de manipulação. Pontes: O CCIP da Wormhole e da Chainlink facilita transferências e liquidações de RWAs entre cadeias contínuas, permitindo a composição com Ethereum, Polygon, Avalanche e outros ecossistemas. Projetos como Centrifuge e Backed utilizam o Wormhole para trazer ativos de nível institucional para a pilha DeFi da Solana. Soluções de conformidade e identidade: A Securitize fornece serviços de execução KYC/AML, integração de investidores e agente de transferência para garantir a conformidade regulatória para fundos e ações tokenizados. resumo O ecossistema RWA da Solana passou por uma expansão significativa, evoluindo de um punhado de projetos experimentais para um segmento de mercado robusto, diversificado e institucionalmente confiável. Produtos baseados em rendimento, especialmente tesourarias tokenizadas e fundos institucionais, formam a base do ecossistema, enquanto a integração DeFi combinável e a conformidade programável fazem Solana se destacar. O aumento simultâneo de ações tokenizadas, derivativos imobiliários e commodities físicas demonstra a flexibilidade e inovação da rede, apoiada por sua infraestrutura avançada e parceiros institucionais em crescimento. Olhando para o futuro, Solana, com sua velocidade única, capacidade de composição e inovação voltada para o desenvolvedor, é uma plataforma poderosa para a próxima onda de aplicativos RWA. Com o lançamento de novas classes de ativos e o aprofundamento das parcerias, a Solana está pronta não apenas para competir com a Ethereum no mercado institucional de RWA, mas também para definir o padrão para finanças programáveis, globalizadas e democratizadas na era blockchain.

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Por JE Labs Em julho de 2025, Robinhood anunciou que os usuários podem negociar ações dos EUA 24 horas por dia, 5×24 horas na cadeia Arbitrum; Bybit e Kraken anunciam a listagem de xStocks powered by Backed Finance, uma plataforma de tokenização de ativos compatível com a Suíça; A Coinbase solicitou à SEC a emissão de títulos tokenizados. O mercado tem sido muito discutido há algum tempo, e especular sobre as ações dos EUA na cadeia tornou-se o foco da atenção dos usuários. Esta é a primeira vez que as ações dos EUA são colocadas na cadeia? Já no verão do DeFi em 2020, o Mirror Protocol lançou o mAssets, um ativo sintético na cadeia Terra, que permite "manter" ações dos EUA, como Apple e Tesla, sem KYC ou abrir uma conta em uma corretora. Naquela época, o Mirror estava de bom humor, mas acabou desaparecendo com o colapso de Luna e a pesada supervisão da SEC. Cinco anos depois, uma nova geração de produtos de tokenização de ações dos EUA, como o xStocks, voltou. Como eles diferem do Mirror em termos de estrutura de ativos, conformidade, pilha de tecnologia, etc.? A tokenização de ações dos EUA pode ir mais longe desta vez? 1. Comparação da estrutura de ativos: do mapeamento on-chain à ancoragem real Os mAssets do Mirror Protocol são essencialmente ativos sintéticos de preço on-chain. Ele não representa nenhuma participação acionária ou propriedade de ativos no mundo real, mas apenas sincroniza o preço real das ações dos EUA por meio de um oráculo para simular um alvo sintético "atrelado ao preço, mas desancorado" com um contrato inteligente. A emissão de mAssets depende da stablecoin algorítmica sobrecolateralizada UST e, uma vez que haja um risco sistêmico no mecanismo de estabilidade subjacente, como o colapso do ecossistema Terra em maio de 2022 (desancoragem do UST), todo o sistema de ativos cairá imediatamente em uma reação em cadeia de valor zero. O principal problema com essa estrutura é que ela está ancorada em um "preço" em vez de um "patrimônio" ou "ativo", e sua essência está mais próxima de um derivativo do que de um certificado de propriedade. Em contraste, a xStocks usa uma estrutura de ancoragem de ativos completamente diferente. Iniciado pela agência suíça de conformidade Backed Assets, ele tem uma estrutura de ativos subjacente clara e off-chain verificável: ações reais são compradas por meio de corretoras como a Interactive Brokers e, em seguida, mantidas sob custódia por custodiantes regulamentados, como Clearstream, InCore Bank, Maerki Baumann, etc. A geração de tokens adota o método de "comprar primeiro, depois colocar na cadeia", de modo que cada token xStock corresponda à posição real de estoque, garantindo que cada token corresponda à posição real 1:1. Em suma, cada compra on-chain feita por um usuário é ancorada por uma transação de ações real. Os tokens da xStocks são emitidos na cadeia pública Solana usando o padrão SPL, suportando negociação on-chain de 5×24 horas e liquidação instantânea, quebrando as limitações do mercado de valores mobiliários tradicional em dias úteis e horários de negociação. Mais importante, em comparação com a vulnerabilidade do sistema de ativos sintéticos DeFi, como o Mirror, em condições extremas de mercado, a estrutura de ativos da xStocks introduz ativos reais, custódia compatível e mecanismos auditáveis on-chain, livrando-se da bolha de ativos sintéticos DeFi que podem ser quebrados no primeiro puxão. 2. Comparação da lógica de conformidade: da área cinzenta à conformidade O nascimento do Mirror Protocol coincidiu com o período de janela da explosão do DeFi em 2020, quando o vácuo regulatório ecológico on-chain e o frenesi experimental coexistiram. Naquela época, KYC/AML não era comum, mas sim transações anônimas, sem censura e sem fronteiras. Foi nessa época que nasceu o Mirror, onde os usuários podem cunhar mAssets apostando UST ou LUNA sem verificação de identidade e negociar livremente TSLA, AAPL e outros ativos de mapeamento de ações dos EUA, permitindo que usuários globais negociem ações dos EUA 24 horas por dia, 7 dias por semana. No entanto, esse modelo baseado em ativos sintéticos + suporte a stablecoin algorítmica carece de supervisão e ativos reais, o que também apresenta perigos ocultos no futuro. Em 2022, quando o crash do LUNA/UST causou um choque global, a SEC apresentou acusações contra a Mirror e a Terraform Labs, caracterizando explicitamente os mAssets como "títulos não registrados". Desde então, os ativos sintéticos on-chain enfrentaram um inverno regulatório, e o modelo Mirror se tornou um exemplo típico de falha experimental, que também marca o fim da primeira geração do caminho da Web3 para o mapeamento financeiro do mundo real. Hoje, a xStocks é impulsionada por híbridos TradFi + Web3, como Kraken, Robinhood e Backed Finance, que possuem recursos de conformidade e antecedentes financeiros tradicionais. A Kraken está em conformidade com a diretiva MiFID II da União Europeia, e tanto a Backed Assets quanto a Dinari são licenciadas para emitir tokens de valores mobiliários; As transações exigem verificação KYC/AML e o processo de liquidação off-chain pode ser rastreado. Em 2025, Paul Atkins, presidente da nova SEC dos EUA, chamou a tokenização de "revolução digital financeira", e o vento da política também mudou da supressão para a orientação. É importante saber que o xStocks não é um token de capital, mas um ativo rastreador estruturado em títulos que está essencialmente mais próximo de uma stablecoin transferível + certificado de renda. Embora essa estrutura possa contornar as altas barreiras à regulamentação dos atributos de valores mobiliários, ela também leva ao fato de que ela não tem direitos de voto e direitos de governança corporativa, e envolve uma estrutura mais complexa envolvendo dividendos e distribuição, que precisa ser distribuída por meio de uma entidade intermediária (como a subsidiária da Kraken nas Bermudas, PDSL), e embora o modelo de títulos traga vantagens de conformidade em termos de impostos e registro (como sem imposto de selo e portador), ele também distancia a xStocks da narrativa de "propriedade on-chain de ações dos EUA", e alguns usuários disseram: " Os tokens de ações on-chain são mais como ações castradas para evasão fiscal" 3. Comparação de pilhas de tecnologia: fechamento ecológico vs integração de protocolo O Mirror Protocol é construído na cadeia Terra, e o ecossistema depende principalmente da circulação interna de LUNA e UST. Embora as funções do Terraswap e do Anchor Protocol estivessem relativamente maduras naquela época, elas eram limitadas pela ecologia única e era difícil alcançar a colaboração entre cadeias. O xStocks opta por ser implantado em cadeias públicas de alto desempenho multi-chain (como Arbitrum, Solana, Base) com circulação de ativos cross-chain, e os tokens do xStocks podem ser usados para empréstimo e mineração de LP do protocolo Solana DeFi, aproximando-se gradualmente da composição on-chain. No entanto, a experiência de negociação da xStocks ainda sofre de iliquidez. Atualmente, sua liquidez on-chain está altamente concentrada em um número muito pequeno de alvos, como TSLAx, SPYx, etc., com um grande número de transações de pool de ativos inferior a 20, derrapagem grave e falta de mecanismo de suporte de liquidez. Além disso, a xStocks ainda carece de um mecanismo de integração profundo semelhante ao perp DEX na cadeia, resultando em uma lacuna significativa entre a experiência geral de negociação e os contratos de CEXs e produtos CFD em ações dos EUA, o que é difícil de atender às necessidades de migração de tráfego em larga escala ou negociação de alta frequência no curto prazo. De acordo com dados on-chain da DeFioasis, em 30 de junho de 2025, o primeiro dia do lançamento do produto, o volume de transações on-chain foi de US$ 1,338 milhão, o número de usuários de negociação independentes foi de 1.225 e o número de transações foi de 2.510. Apesar do aumento significativo no volume em 1º de julho, com o volume subindo para US$ 6,64 milhões, o número de novos traders únicos chegando a 6.565 e o número de transações saltando para 17.879, o número de transações ainda está concentrado em um pequeno número de alvos. As transações são distribuídas principalmente em TSLAx (US$ 1,71 milhão), SPYx (US$ 1,53 milhão), CRCLx (US$ 940.000) e outros ativos principais, e a maioria do restante das transações subjacentes são extremamente limitadas, e alguns pools de ativos têm liquidez zero, o que é difícil de suportar um matchmaking eficaz. Em quarto lugar, o quadro ecológico atual da tokenização de ações dos EUA StableStocks: A StableStocks é uma empresa CeDeFi com foco no ecossistema de ações onchain e está comprometida em unir o ciclo fechado completo do ecossistema de ações onchain. Seu caminho de tokenização depende de seu sistema de corretagem compatível autoconstruído e tecnologia de mapeamento de ativos para fornecer aos usuários a capacidade de investir diretamente em ações de alta qualidade do mundo real por meio de stablecoins. Seu objetivo principal é realizar a detenção, empréstimo, negociação e construção de derivativos de ativos de ações tradicionais na cadeia e abrir a liquidez multiplataforma do mesmo estoque on-chain, de modo a melhorar a profundidade e a eficiência dos ativos on-chain. Sua estrutura de produtos permite que os usuários entrem no mercado de ações dos EUA na forma de stablecoins e planeja cobrir uma variedade de ativos subjacentes, incluindo blue chips, ETFs e ativos temáticos no futuro. xStocks: xStocks é atualmente o maior volume de negociação de ações dos EUA na cadeia, carregando quase 90% da liquidez on-chain. Sua estrutura de conformidade é baseada na Lei DLT suíça e na estrutura dupla SPV (Special Purpose Vehicle) em Liechtenstein e Jersey para garantir a conformidade legal do lado emissor. Os tokens da xStocks são baseados na cadeia pública Solana, adotam o padrão SPL e introduzem o mecanismo de feed de preços Chainlink, que permite a sincronização de preços de alta frequência com o mercado off-chain. Robinhood: Como representante das corretoras tradicionais que entram na Web3, Robinhood se concentra no modelo de "conformidade em primeiro lugar" e "ciclo fechado ecológico". Suas operações europeias são regulamentadas pelo Banco Central da Lituânia e obtiveram as licenças de criptoativos MiFID II e MiCAR, e estão qualificadas para emitir tokens de segurança dentro da UE. Robinhood atualmente implanta um protótipo de tokenização de ações na rede de camada 2 da Arbitrum e planeja lançar seu L2 proprietário autodesenvolvido no futuro para alcançar um ciclo de tecnologia fechado sob conformidade regulatória. Coinbase: Como líder em infraestrutura no mercado dos EUA, o caminho de tokenização da Coinbase é diretamente influenciado pelo ritmo do avanço da política da SEC. No momento, a Coinbase está aguardando isenções regulatórias para ativar suas subsidiárias licenciadas para realizar compensação, custódia, relatórios de conformidade e outros links de negócios, com o objetivo de alcançar a emissão nativa e compatível de ativos de ações dos EUA na cadeia. O módulo de tokenização da Coinbase é implantado em sua rede de camada 2 de base autodesenvolvida, e espera-se que o primeiro lote de 50 a 100 ações e ETFs dos EUA seja listado, cobrindo blue chips padrão e alguns ativos temáticos, e apoiará a distribuição de dividendos e liquidação on-chain. No contexto da implementação gradual do projeto de lei da stablecoin, o mercado tem prestado grande atenção à conformidade e à tokenização. Embora a tokenização de ações não se destine a substituir o mercado de ações tradicional, o maior valor da tokenização de ações está na conexão, abrindo as portas para o mundo das criptomoedas para investidores tradicionais e também fornecendo aos usuários de criptomoedas ferramentas para ancorar ativos do mundo real. Assim como o lançamento dos ETFs Bitcoin e Ethereum possibilitou a entrada de capital convencional no mercado de criptomoedas, a tokenização de ações também deve ser um canal importante para a próxima rodada de entradas de capital.

Provavelmente uma das coisas mais otimistas que estão acontecendo em Solana agora. A tokenização é a primeira parte. A alavancagem é a segunda parte do quebra-cabeça. Agora, esperamos pela parte 3.