Por que a Base, a L2 mais lucrativa, ganha US$ 180.000 por dia?

Escrito por Zack Pokorny

Compilado por: Luffy, Foresight News

A Base, criada pela exchange de criptomoedas Coinbase, é a plataforma mais geradora de receita na rede Ethereum Layer2 (L2), muitas vezes ganhando mais diariamente do que todos os outros projetos de rollup combinados. Nos últimos 180 dias, os ganhos médios diários da Base atingiram US$ 185.291, superando em muito os US$ 55.025 da Arbitrum, segunda colocada.

Obviamente, a Base se tornou uma plataforma consistentemente de alta renda, mas qual é a força motriz por trás de sua atividade econômica? Que vantagens o Base tem que outros L2s líderes não têm e podem criar um valor tão alto?

Este relatório explorará a estrutura de taxas da Base e destacará as atividades que impulsionam o crescimento de sua receita. Descobrimos que o mecanismo de pedidos da Base e a atividade de exchange descentralizada (DEX) foram os principais impulsionadores.

Mecanismo de ordenação de transações da Base

A ordem das transações no Base é determinada por duas variáveis:

1. tempo de envio da transação (atraso);

2. A taxa paga pelo remetente em relação à complexidade da transação (incentivo financeiro).

Esse mecanismo é semelhante à forma como empresas de logística como a UPS operam: os pacotes são enviados na ordem em que são entregues, permitindo que os remetentes optem pela entrega "acelerada" por uma taxa adicional para uma entrega mais rápida. O mecanismo de taxa prioritária forma um mercado de leilão dinâmico que se alinha com o modelo de taxa EIP-1559 da Ethereum, equilibrando o tempo de entrega com incentivos financeiros.

Especificamente, as transações no Base incluem uma "taxa básica" ("b" minúsculo, não confundir com o nome da rede) e uma taxa de prioridade: todos os usuários pagam uma taxa básica ao enviar transações, enquanto a taxa de prioridade é opcional e é usada apenas para acelerar a execução da transação.

Mas como o sequenciador decide qual transação "acelerada" priorizar? Ele não considera diretamente o custo total, mas sim o preço por unidade de gás (recursos de computação necessários), que é o desempenho de custo dos recursos necessários para a transação e o rendimento que ela gera.

Vamos usar o exemplo de uma empresa de logística: suponha que um caminhão de entrega tenha espaço limitado (semelhante à tampa de gás de um bloco) e o motorista (sequenciador) queira maximizar a receita de gorjeta no espaço limitado. Existem dois pacotes neste momento:

• Um pacote grande com US$ 50 para frete básico, mas apenas US$ 10 para gorjeta prioritária, ocupa meio caminhão de espaço;

• Um pacote pequeno com uma taxa de envio base de apenas $ 20 e uma gorjeta prioritária dos mesmos $ 10 ocupa muito pouco espaço.

Embora o custo total de um pacote grande seja US$ 30 a mais do que um pacote pequeno, os motoristas ainda priorizarão o carregamento de pacotes pequenos porque é mais econômico em termos de espaço ocupado.

O sequenciador da Base segue a mesma lógica, priorizando transações com as taxas de maior prioridade por unidade de gás, garantindo que o bloco "mais caro" de recursos computacionais seja também o bloco mais lucrativo. Portanto, quando dois usuários enviam transações simultaneamente, independentemente da complexidade da transação ou das taxas totais, os usuários que pagam taxas de prioridade mais altas por unidade de gás têm maior probabilidade de ter suas transações priorizadas para inclusão no bloco.

O diagrama a seguir ilustra esse processo:

Por que isso é importante? Qual é a diferença entre a Base e as redes concorrentes?

O modelo de taxa no estilo EIP-1559 da Base cria um ambiente de leilão de mercado aberto contínuo para espaço em bloco, onde os usuários podem licitar diretamente pelo espaço em bloco com base na urgência e lucratividade da transação. Portanto, embora ainda haja um fator de concorrência atrasado, a economia permite que a receita dos sequenciadores cresça diretamente com a demanda de espaço em bloco e a lucratividade das transações on-chain.

Isso contrasta fortemente com o mecanismo de classificação primário da Arbitrum. A Arbitrum opera em um modelo estrito de "ordem de chegada" (FCFS), em que os usuários competem principalmente por latência e não por custos econômicos. Nesse modelo, a principal competição não é quem pode pagar mais porque a taxa por gás é a mesma para todos os usuários e nenhuma taxa de prioridade é usada, mas quem pode fazer as transações para o sequenciador mais rapidamente. Isso levou a uma "corrida de latência", em que os participantes profissionais garantem que suas transações sejam priorizadas investindo em infraestrutura de baixa latência. Nesse ambiente, as taxas da Arbitrum só crescem com a escala da demanda e não refletem efetivamente a lucratividade ou a urgência de uma única transação.

Em abril de 2025, a Arbitrum lançou o recurso Timeboost, que visa criar um sistema FCFS mais flexível, permitindo que os sequenciadores obtenham benefícios de taxa de prioridade semelhantes. Na verdade, o Timeboost adiciona uma "via rápida" para execução de transações ao Arbitrum, que os usuários podem usar por um tempo limitado por meio de lances. Os usuários que entram na via rápida obtêm execução quase instantânea, enquanto outros usuários ainda são processados na ordem FCFS, adicionando apenas 200 milissegundos de latência para compensar a prioridade da via rápida. Embora o Timeboost introduza alguma forma de lance prioritário, seu mecanismo é mais preditivo do que reativo em comparação com o modelo de taxa prioritária da Base. Os licitantes devem prever a receita total potencial para um período de tempo no futuro e basear seus lances em um lance estimado. Isso significa que a Arbitrum recebe uma taxa fixa do licitante vencedor, independentemente dos ganhos reais durante esse período. Esse modelo de taxa fixa ativo é menos eficaz na captura do valor de transações intermitentes e de alto rendimento do que os sistemas reativos em que os usuários fazem lances individualmente em cada transação.

Quanta receita a Base gera?

Nos últimos 180 dias, o ganho médio diário da Base foi de US$ 185.291. Em comparação, a Arbitrum tem um ganho médio diário de US$ 55.025, e as outras 14 redes Ethereum L2 têm ganhos diários combinados de US$ 46.742.

No acumulado do ano, a Base ganhou US$ 33,4 milhões, a Arbitrum tem US$ 9,9 milhões e 14 outras redes L2 têm US$ 8,4 milhões.

Comparativamente, nos últimos 180 dias, a Base foi responsável por 64% do rendimento total das 15 principais redes Ethereum L2 classificadas pelo valor total da garantia. Sua participação cresceu significativamente no ano passado, aumentando 48 pontos percentuais em relação à média diária de 37% em julho de 2024, com base na média móvel de 7 dias da participação diária nos ganhos. Em 20 de julho, a participação da Base na receita de rollup do Ethereum caiu para 49,7% devido ao aumento da atividade em outras cadeias.

O importante papel das taxas prioritárias

As taxas de negociação na Base consistem em dois componentes principais e uma taxa de prioridade opcional:

• Taxas da Camada 1 (L1): Usadas para cobrir o custo de envio de um lote de transações L2 para a rede principal Ethereum. Depois que a atualização do Ethereum Pectra introduziu "blobs" por meio do EIP-4844 em março de 2024, as taxas L1 para Base (e transações L2 gerais) caíram significativamente. Isso ocorre porque a confirmação de dados em massa por meio de blobs é mais economicamente eficiente do que a confirmação na forma de dados de chamada em transações L1.

• Taxa base: Uma taxa obrigatória para a execução de negociações na Base. Determinado pelo protocolo, ele flutua com base no uso do espaço de bloco anterior - quanto mais ocupada a rede, maior a taxa básica; O oposto é o mais baixo que é.

• Taxas prioritárias: Taxas opcionais, também conhecidas como "gorjetas", são usadas para priorizar a execução de negociações. As taxas prioritárias ajudam as transações a obter uma posição mais alta no bloco ou garantem que as transações sejam incluídas no bloco atual, em vez de atrasadas para o próximo bloco. Um bloco pode conter milhares de transações que são executadas de acordo com a ordem de seus slots. Normalmente, o primeiro slot de um bloco tem o valor mais alto porque a transação nesse local é executada primeiro e não sofre interferência de transações subsequentes.

As taxas prioritárias são a principal fonte de ganhos básicos e os usuários recebem execução acelerada por meio de lances. Nos últimos 180 dias, os ganhos médios diários da taxa de prioridade da Base atingiram US$ 156.138, representando 86,1% de seus ganhos médios diários.

Especificamente, a taxa de prioridade para o slot superior do bloco Base é um contribuinte significativo para o rendimento do sequenciador, com os usuários competindo por um lugar próximo ao topo do bloco. Desde 2025, as taxas prioritárias pagas apenas pelas transações no primeiro slot do bloco contribuíram com 30% a 45% dos ganhos diários. Além disso, as taxas prioritárias pagas pelas transações para os 10 principais slots por bloco durante o mesmo período contribuíram com 50% a 80% dos ganhos diários. No entanto, nas semanas seguintes a 5 de julho, a participação das taxas de prioridade de slots como porcentagem do total de ganhos diários caiu significativamente. Isso se deve a dois fatores: 1) o aumento do tráfego aumenta as taxas básicas, o que, por sua vez, dilui a proporção da receita das taxas prioritárias; 2) A implementação de "Flashblocks" em 16 de julho (mais sobre isso abaixo) fez com que as transações de alta prioridade caíssem nos slots mais baixos do bloco (mas, como veremos, isso não é uma coisa ruim).

As taxas prioritárias são principalmente de um pequeno grupo de endereços, com 64,9% das taxas prioritárias provenientes de apenas 250 endereços no ano passado. O endereço número um entre eles pagou 3,6% de todas as taxas prioritárias durante o mesmo período, o equivalente a US$ 1,99 milhão em preços ETH no momento do pagamento da taxa.

O que é Flashblocks?

O Flashblocks, desenvolvido pela Flashbots, visa melhorar a velocidade de processamento de transações no Base. Para conseguir isso, ele introduz "subblocos", que são pré-confirmações de alta confiança de subseções de um bloco criado em intervalos de cerca de 200 milissegundos. Por exemplo, um bloco pode conter três subseções diferentes, e os usuários podem obter pré-confirmações de transação dessas subpartes antes que o bloco seja confirmado na cadeia em um intervalo definido de 2 segundos. Isso permite que os usuários finais sintam que as transações são concluídas quase instantaneamente, mesmo que o intervalo de blocos do Base permaneça o mesmo, resultando em uma experiência mais suave e responsiva.

Por que isso é essencial para a análise de taxas de rede base por slot? Porque, do ponto de vista do pedido de transações, cada "subbloco" é realmente tratado como um novo bloco. Como resultado, as transações com taxas de alta prioridade podem cair no slot inferior do "bloco confirmado" geral, mas no topo do "subbloco pré-confirmado".

O gráfico abaixo mostra a diferença na distribuição de taxas prioritárias entre os 200 principais slots de bloco antes e depois da implementação do Flashblocks. O gráfico de barras pretas representa a porcentagem de taxas prioritárias para cada slot; A linha azul representa a porcentagem cumulativa de todos os slots até esse slot (distribuição de Pareto).

Na semana que antecedeu a implementação do Flashblocks, a curva de Pareto subiu acentuadamente nos primeiros 10 slots, seguida por um aumento linear em direção ao 200º slot. Em contraste, dentro de uma semana após a implementação do Flashblocks, a curva de Pareto era mais suave no slot mais baixo, apenas começando a subir abruptamente em torno do 50º slot de cada bloco - indicando que as transações de taxa de alta prioridade estão caindo nos slots posteriores nos blocos confirmados.

O impacto da negociação de DEX

A atividade de DEX na Base é muito ativa. Entre todas as redes Ethereum L2, a Base tem o maior volume diário de negociação de DEX, respondendo por 50% a 65% do volume de negociação de DEX da rede L2, e seu valor total bloqueado de DEX (TVL) é o mais alto entre todas as redes L2 (excluindo DEXs de futuros perpétuos).

A atividade ativa de DEX é uma razão significativa para as altas taxas de prioridade básica. 50% a 70% do total de taxas que os sequenciadores de base recebem diariamente vêm de taxas prioritárias para transações DEX. No entanto, desde 7 de julho, as taxas de negociação da DEX caíram de 67% para apenas 34% do total das taxas diárias. Isso se deve a dois aspectos: 1) o aumento dos custos de base dilui a proporção dos custos prioritários; 2) Aumento da concorrência por espaço em bloco on-chain, forçando os usuários a pagar taxas prioritárias para transações não DEX.

Desde 2025, as taxas de prioridade pagas pelas transações DEX apenas no primeiro slot contribuíram com 30% a 35% do total de taxas de prioridade diárias, enquanto as taxas de prioridade de transação DEX para os três principais slots contribuíram com 50% a 62% do total de taxas de prioridade diárias. O recente declínio na proporção de taxas de prioridade DEX nos principais slots se deve ao aumento das taxas de prioridade de transação não DEX devido ao aumento da concorrência geral na cadeia e à implementação de Flashblocks que fez com que as transações DEX de alta prioridade caíssem em slots mais baixos em blocos.

conclusão

Por meio de nossa análise do DeFi e da estrutura de rendimento da Base, encontramos:

• As taxas prioritárias constituem a grande maioria da receita;

• Mais de 60% das taxas prioritárias no ano passado vieram de apenas 250 endereços;

• Alto volume de negociação de DEX e TVL;

• As taxas prioritárias das transações DEX contribuem com quase três quartos do total das taxas prioritárias.

Esses pontos sugerem que as transações de Valor Máximo Extraível (MEV), especialmente atividades competitivas como arbitragem DEX, são uma fonte significativa de rendimento do sequenciador Base. O modelo de taxa no estilo EIP-1559 empregado pelo sequenciador é um mecanismo direto para conseguir isso: ele transforma a concorrência de espaço em bloco de concorrência ineficiente baseada em latência em leilões econômicos eficientes.

Ao cobrar taxas prioritárias de usuários dispostos a pagar pela inclusão de emergência, esse modelo permite que os sequenciadores capturem e comercializem o valor competitivo do espaço em bloco de forma mais eficaz do que os sistemas tradicionais "por ordem de chegada" ou orientados por latência.

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