TVL DeFi ultrapassa US$ 116 bilhões com empréstimos de volta
O mercado DeFi se recuperou no início de julho, com o valor total bloqueado (TVL) subindo para US$ 116,416 bilhões, um nível visto pela última vez em abril. O aumento de 4,95% em 24 horas reflete o aumento dos preços dos criptoativos e os fluxos de depósito renovados em protocolos de empréstimo, serviços de restaking e primitivos com rendimento.
À medida que Ethereum e Solana continuam a absorver a maior parte do capital DeFi, protocolos liderados por retaking, como EigenLayer e ether.fi, se posicionaram como pilares estruturais da liquidez on-chain.
No topo da tabela de classificação DeFi, a AAVE reafirmou sua posição como o mercado monetário dominante com US$ 25,871 bilhões em valor bloqueado em 18 cadeias. O aumento de 2,62% mês a mês da plataforma reflete a preferência do usuário por maturidade, escala e profundidade de liquidez, especialmente durante períodos de aumento dos custos de empréstimos de ETH. A AAVE agora detém mais de 22% do TVL em DeFi, superando o Lido e outras alternativas de retomada.
Os empréstimos emergiram como uma das categorias mais estáveis dentro do DeFi, reforçados por protocolos como o Morpho, que registrou um ganho mensal de 25,35%. A tração da Morpho está intimamente ligada à sua estrutura híbrida de empréstimos peer-to-peer e ao aumento dos limites de garantia, principalmente para stETH. Sua rápida ascensão para US$ 4,498 bilhões em TVL o coloca fora do top 10 e firmemente acima de concorrentes legados como JustLend e Pendle.
Enquanto isso, a Pendle, que permite estratégias de rendimento fixo tokenizadas, registrou um aumento mensal de 11,71%, para US$ 4,822 bilhões. O apetite contínuo pela separação principal-token e rendimento-token, especialmente em um mercado com poucos novos primitivos de empréstimo, mostra a demanda persistente por certeza de rendimento, mesmo que o risco de duração permaneça.
| # | Protocolo | TVL | 1M Alterar | Mcap/TVL |
|---|---|---|---|---|
| 1 | AAVE | $25,871 Bilhões | +2.62% | 0.16 |
| 2 | Lido | $23,614 Bilhões | +0.80% | 0.03 |
| 3 | Camada própria | $12,145 Bilhões | +7.41% | 0.03 |
| 4 | Binance fez staking de ETH | $7,186 Bilhões | +14.16% | – |
| 5 | ether.fi | $6,72 Bilhões | +0.11% | 0.06 |
| 6 | Fagulha | $6,353 Bilhões | +5.30% | 0.01 |
| 7 | Etna | $5,464 Bilhões | -5,74% | 0.32 |
| 8 | Céu | $5,368 Bilhões | +1.90% | 0.33 |
| 9 | Uniswap | $5,021 Bilhões | +1.56% | 0.92 |
| 10 | Protocolo Babylon | $4,879 Bilhões | +0.32% | 0.02 |
| 11 | Pendle | $4,822 Bilhões | +11.71% | 0.12 |
| 12 | Morpho | $4,498 Bilhões | +25.35% | – |
| 13 | JustLend | $3,722 Bilhões | +9.88% | 0.09 |
| 14 | Veda | $3,58 Bilhões | +35.86% | – |
| 15 | EDIFÍCIO BlackRock | $2,832 Bilhões | -2,32% | 1.01 |
O ecossistema de restaking nativo do Ethereum continua sendo uma das poucas áreas do DeFi que atrai capital novo. A EigenLayer, com US$ 12,145 bilhões em TVL, teve um aumento de 7,41% no mês passado, apesar de encerrar partes de seu programa de pontos. Esse aumento mostra seu papel crescente como base colateral para serviços ativamente validados (AVSs) e mecanismos de segurança compartilhados.
Outro player no nicho de retaking, ether.fi, manteve sua posição com US$ 6,72 bilhões, embora seu crescimento de 0,11% no mês passado sinalize um platô após o rápido acúmulo observado no segundo trimestre. Combinados, EigenLayer e ether.fi agora controlam mais de US$ 18,8 bilhões, respondendo por mais de 16% de todo o capital DeFi, rivalizando com todo o TVL do Lido e toda a pilha DeFi da Tron.
Um outlier notável é Ethena, que teve uma queda de 5,74% no TVL, para US$ 5,464 bilhões. A queda provavelmente reflete resgates de sUSDe e diminuição do entusiasmo de curto prazo pelos rendimentos sintéticos do dólar após meses de crescimento explosivo. Com o Mcap/TVL agora em 0,32, a Ethena ainda detém uma avaliação premium, mas o mercado parece estar transferindo algum capital para locais de rendimento mais sustentáveis.
O desempenho do token BUIDL da BlackRock, embora tenha caído 2,32% no mês, é um exemplo perfeito do papel que os ativos do mundo real (RWAs) desempenham na ancoragem de capital durante períodos voláteis. Com uma relação Mcap/TVL de 1,01, o fundo permanece totalmente lastreado em títulos do Tesouro tokenizados e mostra pouco desvio em qualquer direção. Os US$ 2,832 bilhões em TVL do BUIDL o tornam o décimo quinto maior protocolo em DeFi e o maior instrumento RWA tokenizado até o momento.
O rebaixamento marginal reflete a fraqueza recente nos preços do Tesouro, em vez de questões de protocolo. Com os rendimentos subindo novamente na extremidade frontal da curva, permanece a questão de saber se a demanda por RWAs tokenizados pode superar a rotação de capital para instrumentos on-chain de maior rendimento.
A semana passada mostrou a convergência dos volumes DEX spot e perpétuos, que chegaram a US$ 13,653 bilhões e US$ 13,084 bilhões, respectivamente. Essa paridade é incomum, já que os mercados perpétuos normalmente superam o spot por uma ampla margem e pode indicar uma mudança saudável em direção à atividade de hedge ou à demanda orgânica por ativos da camada de base.
Em períodos anteriores de euforia do mercado, os volumes perpétuos muitas vezes inflaram desproporcionalmente, impulsionados pela especulação alimentada por alavancagem. O índice atual sugere uma implantação de capital mais disciplinada, o que pode refletir a influência de players maiores e estratégias mais conscientes do risco que dominam a atividade de DEX.
O Ethereum continua a dominar o DeFi TVL com US$ 65,035 bilhões, representando mais de 55% do valor total bloqueado. Suas mudanças de 1 dia (+6,42%) e 7 dias (+6,21%) mostram entradas fortes e consistentes, impulsionadas pela valorização de ativos e migração de depósitos de volta para cofres L1.
Solana agora comanda US$ 8,768 bilhões em DeFi TVL, um aumento de 5,67% em 7 dias. A rede continua a se beneficiar de um ressurgimento do interesse institucional e de varejo, provavelmente apoiado por recentes aprovações de ETF SOL no Canadá e crescente atividade de NFT. Com várias DEXs e yield farms de alto desempenho, a Solana aumentou sua participação para 7,5%, a maior desde o 1º trimestre de 2024.
Outras redes, como Base (+5,40% ao dia) e Sui (+9,77% ao dia), registraram ganhos acentuados em um dia, sugerindo novo capital em vez de apenas efeitos de preço. Embora essas entradas ainda sejam modestas em termos de dólares, elas marcam um sinal direcional de que as camadas 2 e alt-L1 estão começando a recuperar a atenção, especialmente porque as taxas do Ethereum permanecem elevadas.
As stablecoins continuam a servir como combustível latente do DeFi. Com US$ 254,598 bilhões, o valor total de mercado das stablecoins é mais que o dobro do valor bloqueado nos protocolos DeFi. Essa proporção de 2,19x sugere um pó seco substancial aguardando reimplantação, especialmente se as taxas permanecerem atraentes e novos produtos estruturados surgirem. Ele também fornece um amortecedor contra liquidações forçadas em caso de volatilidade repentina, já que mais capital está ocioso em ativos indexados do que em estratégias de rendimento ativas.
A primeira semana de julho pintou um quadro de força renovada para o DeFi, especialmente nos principais segmentos de empréstimos e restaking. Com um excedente de stablecoin, primitivos de rendimento em amadurecimento e clara rotação de usuários de volta aos protocolos blue-chip, o DeFi parece estar entrando no segundo semestre de 2025 com uma base mais forte do que em qualquer momento deste ano.
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