TL, DR

• Dados macro mostraram que a inflação dos EUA está mostrando sinais de abrandamento, mas ainda acima da meta do Fed, o mercado de trabalho é geralmente sólido, os gastos do consumidor estão desacelerando devido às altas taxas de juros e o Fed está mantendo as taxas de juros inalteradas e cauteloso em relação ao corte de taxas. Ao mesmo tempo, o conflito geopolítico no Oriente Médio exacerbou a volatilidade do mercado e, embora haja um impulso temporário da retomada do diálogo econômico e comercial entre a China e os Estados Unidos, as perspectivas econômicas globais estão sob pressão e a tendência futura do mercado será afetada pela expectativa de cortes nas taxas de juros e mudanças na situação internacional.

• O volume geral de negociação do mercado de criptomoedas está ativo, mas o ímpeto está enfraquecendo e os fundos tendem a ser cautelosos devido aos riscos geopolíticos; A capitalização de mercado caiu 4,03% mês a mês, e o foco dos fundos voltou significativamente ao BTC, e o ETH e as stablecoins tiveram um desempenho estável. A maioria dos tokens recém-lançados está concentrada nas faixas DeFi e Layer 1, os projetos apoiados por capital de risco ainda são dominantes e os pontos quentes ainda são dominados por emoções.

• Apesar da pressão sobre o sentimento do mercado devido aos riscos geopolíticos e à postura agressiva do Federal Reserve, os preços do Bitcoin e do Ethereum recuaram, o ETF à vista do Bitcoin ainda teve uma entrada líquida de US$ 1,13 bilhão, enquanto o Ethereum teve uma saída líquida de cerca de US$ 80 milhões devido a um declínio maior do preço, refletindo um aumento na aversão ao risco de curto prazo. Ao mesmo tempo, impulsionado pela legislação de stablecoin e pela listagem favorável da Circle, o mercado de stablecoin continuou a se expandir e a circulação geral aumentou cerca de US$ 4,17 bilhões em junho.

• Em 22 de junho, depois que Trump anunciou um cessar-fogo entre Israel e Irã, o Bitcoin se recuperou fortemente acima de US$ 108.000, e as contínuas entradas líquidas de ETFs refletiram o sentimento institucional de alta, e o quadro técnico mostrou que os touros recuperaram o controle do ritmo e poderiam desafiar a máxima histórica de US$ 111.980 no curto prazo. Ethereum e Solana também se recuperaram de forma síncrona e, se a principal resistência da média móvel for rompida, espera-se que ela se abra ainda mais para cima, pelo contrário, se for bloqueada para o lado negativo, pode retornar ao padrão de ajuste de choque.

• A listagem bem-sucedida da Circle e se beneficiou da aprovação da Lei GENIUS levou à força do setor de stablecoin, mas sua avaliação é altamente dependente da receita de spread e sua sustentabilidade subsequente ainda está para ser vista. O virtual explodiu no ecossistema Base com seu novo mecanismo inovador, e os primeiros usuários obtiveram lucros significativos, mas depois que o "mecanismo de bloqueio verde" restringiu a liquidez, a popularidade diminuiu e o preço do token recuou mais de 30% de sua alta.

• O leilão de tokens de US$ 4 bilhões da Pumpfun foi adiado novamente, e o mercado ainda está dividido sobre se ele pode trazer um avanço estrutural devido à crise de confiança na plataforma e às dúvidas ecológicas. A Coinbase promove a integração da cadeia Base e do aplicativo principal, e o JPMorgan Chase pilota o "token de depósito" JPMD, marcando a aceleração do layout do USD on-chain e das faixas de stablecoin compatíveis por instituições tradicionais e plataformas centralizadas.

1. Perspectiva macro

1. Tendência da inflação

Os dados do IPC de junho de 2025 mostraram que o crescimento da inflação desacelerou para 3,3%, inalterado em relação ao mês anterior, e o núcleo do IPC aumentou 3,4% em relação ao ano anterior e 0,2% em relação ao mês anterior. Embora as pressões inflacionárias tenham diminuído, o Fed ainda acredita que o nível atual de inflação está alto, longe da meta de 2%. À medida que os dados econômicos se acumulam ainda mais, o Fed permanece cauteloso, enfatizando a necessidade de dados mais positivos para apoiar a decisão de cortar as taxas de juros.

2. Mercado de trabalho

O mercado de trabalho dos EUA permaneceu relativamente sólido, com a taxa de desemprego subindo para 4,5%, ligeiramente acima da previsão anterior de 4,4%. Embora a taxa de desemprego tenha aumentado, ela permanece relativamente baixa, refletindo a estabilidade do mercado de trabalho. As vendas no varejo caíram 0,9% em relação ao mês anterior, a maior queda em quatro meses, especialmente porque os gastos do consumidor foram significativamente moderados em meio a altas taxas de juros e pressões inflacionárias subjacentes, especialmente para bens duráveis e de alto preço.

3. Dinâmica da política monetária

O Fed deixou a taxa de fundos federais inalterada em 4,25%-4,5% em sua reunião de junho, a quarta vez consecutiva que deixou as taxas inalteradas. Embora o Fed espere dois possíveis cortes de juros até o final de 2025, ele permanece altamente vigilante sobre os riscos de inflação. O gráfico de pontos mostra que ainda há expectativas de um corte de juros no segundo trimestre de 2025, mas a divergência sobre a trajetória futura da política monetária está crescendo, refletindo as visões divergentes dentro do Fed sobre o momento do corte de juros.

4. Política comercial e perspetivas económicas mundiais

Os mercados globais caíram significativamente em junho devido à escalada dos riscos geopolíticos no Oriente Médio e à postura agressiva do Federal Reserve. Os ataques aéreos de Israel ao Irã provocaram pânico no mercado, e o mercado de ações dos EUA ficou sob pressão no curto prazo. Ao mesmo tempo, a notícia da retomada das negociações econômicas e comerciais entre os Estados Unidos e a China em Londres já impulsionou o sentimento de risco do mercado, mas a escalada dos conflitos geopolíticos rapidamente quebrou a calma do mercado. Com as perspectivas econômicas globais sob pressão, o apetite ao risco dos investidores geralmente diminuiu.

5. Resumo

Os dados macro de junho mostraram que a economia dos EUA ainda enfrenta fortes pressões inflacionárias, embora alguns indicadores de inflação tenham desacelerado, mas a previsão geral de crescimento econômico foi revisada para baixo e o Federal Reserve está cauteloso em cortar as taxas de juros. O conflito geopolítico no Oriente Médio teve um grande impacto no sentimento do mercado, que se intensificou no curto prazo, mas aumentou à medida que a situação internacional melhora e as expectativas de corte da taxa de juros do Fed aumentam. Espera-se que, nos próximos meses, o Fed possa iniciar um ciclo de cortes nas taxas de juros apoiados por dados, mas também precisa ser cauteloso com o impacto contínuo da incerteza geopolítica no mercado.

2. Visão geral do mercado de criptomoedas

Análise de dados de moeda

Volume de negociação e taxa de crescimento diário

De acordo com dados da CoinGecko, em 25 de junho, o volume médio diário de negociação no mercado de criptomoedas era de cerca de US$ 107,7 bilhões, uma queda de 6,6% em relação ao ciclo anterior. Durante o período, o volume de negociação mostrou uma tendência de "subir e descer" muitas vezes, com uma alta e queda em um único dia de mais de 10%, dos quais o pico do volume de negociação foi registrado em 13 de junho, atingindo 167,9 bilhões de dólares americanos, e também houve muitos recuos acentuados. No geral, embora o mercado ainda mantenha um certo grau de atividade, o ímpeto dos fundos enfraqueceu em comparação com o período anterior, afetado por fatores incertos, como conflitos geopolíticos no Oriente Médio, fundos de mercado tendem a ser cautelosos no final de junho e o apetite ao risco caiu.

Capitalização de mercado > crescimento diário

De acordo com dados da CoinGecko, em 25 de junho, a capitalização total do mercado de criptomoedas caiu para US$ 3,40 trilhões, uma queda de 4,03% em relação ao mês anterior. Entre eles, a participação de mercado do BTC subiu para 64,8% e a participação de mercado do ETH subiu para 9,0%, e o centro de gravidade do mercado obviamente voltou ao BTC. Em termos de estrutura geral, o BTC ainda é dominante, o ETH e as stablecoins são relativamente estáveis e os setores quentes de curto prazo dependem principalmente de especulação emocional e carecem de suporte sustentável, dificultando a formação de um impulso incremental de longo prazo.

Novos tokens populares em junho

Entre os tokens populares recém-lançados em junho, contando com a rota de listagem Binance Alpha, os projetos de fundo de capital de risco ainda são dominantes, e as faixas populares se concentram em DeFi e Camada 1, entre os quais os projetos DeFi - SPK, RESOLV, HOME, etc. receberam ampla atenção do mercado.

3. Análise de dados on-chain

3.1 Análise de entradas e saídas de ETFs BTC e ETH

As entradas de ETFs de BTC em junho totalizaram US$ 1,13 bilhão

Em junho, a escalada dos riscos geopolíticos no Oriente Médio + o impacto da postura "hawkish" do Federal Reserve levaram a um declínio no apetite pelo risco de mercado, e o sentimento do mercado de Bitcoin estava sob pressão, e o preço mostrou uma tendência de queda volátil. O preço do Bitcoin caiu de US$ 105.649 para US$ 100.987, uma queda de cerca de 4,41%. Embora o subsequente cessar-fogo temporário entre o Irã e Israel tenha levado a uma correção de preços, o mercado permanece sob a influência de riscos de guerra. Os fundos de ETF à vista de Bitcoin ainda mantiveram uma tendência de entrada líquida, refletindo a confiança dos investidores tradicionais no valor de longo prazo, com uma entrada líquida acumulada de cerca de US$ 1,13 bilhão em junho.

Em junho, os ETFs de ETH registraram uma saída de US$ 80 milhões

Quanto ao Ethereum, o preço caiu ainda mais significativamente após o impacto da guerra. O preço do ETH caiu 12,1%, para US$ 2.228, de US$ 2.536 no início do mês. Da mesma forma, houve uma saída líquida de fundos de ETF à vista da Ethereum, indicando que a aversão ao risco de fundos de curto prazo está esquentando, com uma saída líquida acumulada de cerca de US$ 80 milhões em junho.

3.2 Análise de entradas e saídas de stablecoin

As entradas de stablecoins em junho foram de cerca de US$ 100 milhões – principalmente de USDT e USDC

Em junho, o mercado de stablecoin continuou seu forte impulso de crescimento com as notícias positivas do projeto de lei da stablecoin e a listagem das ações da Circle U.S. Entre eles, USDT, USDE e USDC se tornaram os principais impulsionadores do crescimento este mês, e a circulação total de stablecoins aumentou cerca de US$ 4,17 bilhões.

4. Análise de preços das principais moedas

4.1 Análise de mudança de preço do BTC

O rali do Bitcoin, que começou em 22 de junho, foi impulsionado pelo presidente dos EUA, Donald JA notícia do anúncio de Trump de um "cessar-fogo total" entre Israel e Irã rapidamente ultrapassou US$ 108.000, mostrando uma forte compra de alta contínua. Apesar do recente aumento nos riscos geopolíticos, o ETF de bitcoin à vista dos EUA registrou entradas líquidas por 11 dias consecutivos, indicando que o sentimento do investidor institucional permanece positivo.

O Bitcoin está atualmente a caminho de desafiar um recorde histórico de US$ 111.980. No entanto, na ausência de novos catalisadores, é provável que os preços permaneçam dentro do intervalo.

O Bitcoin se recuperou fortemente de US$ 100.000 em 22 de junho e rompeu todas as principais médias móveis, mostrando fortes compras no nível baixo. A média móvel exponencial de 20 dias (EMA) começou a subir e o indicador RSI também entrou em território positivo, sugerindo que os touros estão recuperando o controle do ritmo do mercado.

No curto prazo, os ursos podem construir uma linha de defesa entre a linha de tendência descendente e US$ 111.980. Se o preço encontrar resistência nesta área, mas for capaz de encontrar suporte perto da MME de 20 dias, isso indicará que os touros estão comprando em quedas e, em seguida, esperam lançar outra tentativa de rompimento. Por outro lado, se o preço quebrar abaixo do suporte da MA, o par BTC / USDT pode continuar a ser negociado na faixa de US$ 98.200 a US$ 111.980.

4.2 Análise de mudança de preço do ETH

O Ethereum se recuperou de US$ 2.111 em 22 de junho e tocou em 24 de junho MME de 20 dias (US$ 2.473). Atualmente, a MME de 20 dias tende a ser plana e o RSI também está próximo do eixo central, indicando que as forças de alta e baixa do mercado estão temporariamente em equilíbrio.

Se o ETH ultrapassar as médias móveis, ele pode abrir para cima, visando os níveis de resistência de US$ 2.738 e US$ 2.879. Por outro lado, se o preço estiver bloqueado perto da MME de 20 dias e cair abaixo de US$ 2.323, isso significa que os ursos continuam pressionando o rali e o par ETH / USDT pode cair novamente Suporte chave em US$ 2.111.

4.3 Análise de mudança de preço SOL

Solana se recuperou de US$ 126 em 22 de junho e em 24 de junho A quebra diária acima do nível de declínio chave de US$ 140. O rali atual encontrou resistência perto da MME de 20 dias (US$ 147), mas o sinal positivo é que os touros conseguiram manter a marca de US$ 140.

Se o recuo for limitado, espera-se que o mercado tente ultrapassar a MME de 20 dias e, uma vez que se mantenha firme, o par SOL / USDT pode testar ainda mais a SMA de 50 dias ( SMA) no nível de US$ 160.

Se os ursos conseguirem empurrar o preço de volta para menos de US$ 140, isso poderá desencadear uma nova retração, com suporte em US$ 123 ou até US$ 110.

5. Eventos quentes do mês

1. A listagem da Circle desencadeou um boom no conceito de stablecoins

O Circle Internet Group, empresa controladora do emissor de stablecoin Circle, foi listado com sucesso na Bolsa de Valores de Nova York em 5 de junho, e o preço de suas ações subiu de seu preço de abertura de US$ 31 para US$ 298, subindo 861%, com uma capitalização de mercado de cerca de US$ 76 bilhões. Posteriormente, como o fundo ARK de Cathie Wood reduziu rapidamente suas participações de cerca de 1,5 milhão de ações e sacou mais de US$ 330 milhões após o IPO, seu preço caiu para US$ 198 em 26 de junho, com um valor de mercado de cerca de US$ 50,6 bilhões.

Em seu pico, a capitalização de mercado da Circle ultrapassou a capitalização de mercado circulante real do USDC, e sua receita vem principalmente dos juros de reserva do USDC, gerando um total de US$ 1,6 bilhão em receita até o final de 2024, dos quais a Coinbase ficou com mais da metade, tornando-se a maior fonte de custos de distribuição da Circle. Embora a parceria seja fundamental para expandir o alcance do USDC, a atual estrutura de rendimento também expõe o risco de dependência excessiva da Circle na receita de spread, o que pode reduzir a lucratividade se as taxas de juros caírem no futuro. No entanto, o IPO coincidiu com a aprovação da Lei GENIUS pelo Senado dos EUA, que fortaleceu o apoio político para stablecoins compatíveis e se tornou um catalisador para o hype do mercado sobre o tema "dólar digital". No geral, a listagem da Circle tornou-se um nó importante na conformidade da indústria de stablecoin, e o mercado deu a ela um prêmio como "líder em dólares digitais", mas se sua avaliação de longo prazo pode permanecer firme ainda depende de sua capacidade de romper a dependência da receita de reserva e construir um modelo de renda diversificado sustentável.

2. A Lei GENIUS é aprovada, aguardando a assinatura do Presidente

EM JUNHO DE 2025, O SENADO DOS EUA APROVOU POR MAIORIA ESMAGADORA O GENIUS STABLECOIN BILL (68:30), MARCANDO UM PASSO HISTÓRICO NA REGULAMENTAÇÃO DE CRIPTOMOEDAS NOS ESTADOS UNIDOS. O projeto de lei impõe requisitos rígidos de conformidade aos emissores de stablecoin, incluindo reservas do Tesouro de US$ 1:1 ou de curto prazo, auditorias mensais, proibição de stablecoins com juros e permitindo apenas a emissão por subsidiárias bancárias e entidades autorizadas federais ou estaduais específicas. O projeto de lei inclui explicitamente as stablecoins no escopo regulatório da Lei de Sigilo Bancário, estabelecendo o status legal de "moeda digital" para elas, o que é considerado um marco importante na promoção da popularização dos ativos digitais. Plataformas locais como Circle e Coinbase tornaram-se beneficiárias diretas, com o valor de mercado da Circle subindo 35% após a aprovação do projeto de lei, enquanto a Tether enfrenta vários desafios de conformidade, como qualificações de auditoria e estrutura de reserva.

Embora o projeto de lei ainda não tenha sido votado pela Câmara dos Deputados para ser assinado pelo presidente, Trump o endossou publicamente nas redes sociais, chamando-o de "a base do dólar digital". No geral, a aprovação da Lei GENIUS não é apenas um movimento estratégico dos Estados Unidos para competir pelo domínio das moedas digitais, mas também pode se tornar um termômetro para o paradigma regulatório global de stablecoin, espera-se que o mercado de stablecoin dê início a um crescimento explosivo e o sistema financeiro dos EUA também está acelerando em direção a uma nova era de mais digitalização e globalização.

3.Virtual: pumpfun+Bn Alpha novo mecanismo detona o calor do mercado

O Virtual deste mês é, sem dúvida, um dos projetos mais comentados do mercado nos últimos tempos. Com seu novo mecanismo de lançamento inovador, atraiu rapidamente uma grande quantidade de fundos e participação do usuário, e se tornou o principal representante da atual narrativa de novo desenvolvimento ecológico de base. O PREÇO DO VIRTUAL AUMENTOU 400%, DE US$ 0,5 EM MEADOS DE ABRIL PARA US$ 2,5 NO INÍCIO DE JUNHO. As principais vantagens do novo desenvolvimento da Virtual são:

• Preço de financiamento extremamente baixo: Cada novo projeto é levantado a um valor de mercado de 42.425 virtuais (US$ 224.000), para que os usuários possam participar do financiamento a um preço muito baixo, e a margem de lucro potencial do projeto após o lançamento do projeto é enorme.

• Desbloqueio linear de tokens: Ao contrário do MEME no PumpFun, os novos projetos da Virtual não são desbloqueados após a abertura, mas são desbloqueados em lotes com um modelo econômico de token transparente, como moedas de capital de risco. Além disso, para evitar que a parte do projeto esmague o mercado, os fundos arrecadados não são entregues diretamente à parte do projeto, mas são todos injetados no pool de liquidez inicial.

• Baixo risco de novos projetos: Se os usuários participarem de novos projetos que não são financiados com sucesso, eles serão devolvidos aos usuários na íntegra, e o Virtual envia apenas alguns novos projetos por dia, portanto, a qualidade é geralmente maior do que a do MEME, e o risco de participação do usuário é muito baixo.

• Reduza a probabilidade de tapete da equipe do projeto: Virtual define uma taxa de manuseio de 1%, dos quais 70% são devolvidos à equipe do projeto, esse modelo de incentivo faz com que a equipe do projeto tenha o incentivo para aumentar a atividade de transação em vez de dinheiro de curto prazo, formando um ciclo fechado ecológico benigno.

No entanto, com o aumento da popularidade da plataforma, os primeiros usuários frequentemente obtêm altos retornos de curto prazo por meio da estratégia de abertura e venda, resultando em enorme pressão de venda em novos projetos e prejudicando a estabilidade do ecossistema geral. Para isso, a Virtual lançou o "Mecanismo de Bloqueio Verde" em meados de junho, estabelecendo um período de bloqueio obrigatório para novos usuários, durante o qual os tokens obtidos não podem ser vendidos, e o acúmulo de pontos será suspenso se violarem as regras. Embora esse mecanismo ajude a conter as vendas antecipadas e estender o ciclo de vida do projeto, ele também altera significativamente a lógica especulativa original. O ciclo de lucro dos usuários é forçado a se alongar, a eficiência do capital diminui e o entusiasmo do mercado tem um fluxo e refluxo em fases. O preço do Virtual entrou em um canal descendente em meados de junho, caindo de sua alta para US$ 1,69, uma queda de mais de 37%.

6. Perspectivas para o próximo mês

1. Pumpfun: O leilão de tokens de US$ 4 bilhões foi adiado novamente

O leilão de tokens Pumpfun, originalmente programado para o final de junho, foi adiado novamente e agora deve ser adiado para meados de julho. Isso já é uma série de adiamentos desde que a oferta de tokens foi proposta pela primeira vez no final do ano passado. É relatado que a Pumpfun planeja levantar US$ 1 bilhão em uma avaliação (FDV) de US$ 4 bilhões e planeja lançar 10% dos tokens para incentivos comunitários.

Desde o seu lançamento, o Pumpfun alcançou cerca de US$ 700 milhões em receita contando com o mecanismo de baixa taxa e curva de vinculação, tornando-se um dos projetos mais lucrativos da cadeia Solana, mas seu ecossistema enfrenta vários desafios de confiança, como a proliferação de transações de bots, a estagnação da inovação de produtos e o uso pouco claro de fundos. Em meados de junho, a plataforma e a conta social do fundador foram banidas da plataforma X, o que desencadeou a disseminação de notícias falsas como "intervenção regulatória" e "prisão do fundador", o que ampliou ainda mais as dúvidas do mercado. Se essa rodada de financiamento de alta avaliação pode trazer um avanço estrutural para o ecossistema Solana ou se tornar outra colheita de capital, ainda é controverso no mercado.

2. Coinbase promove integração on-chain básica, JPMorgan Chase Pilot "Deposit Token"

A Coinbase recentemente pressionou pela integração profunda da cadeia Base em seu aplicativo principal e agora lançou o recurso Coinbase Verified Pools, que permite que os usuários KYC interajam com os DApps na Base diretamente usando o saldo da conta Coinbase, sem a necessidade de troca de carteira complicada e processos de transferência on-chain, e anunciou Uniswap e Aerodrome como suas plataformas DEX para transações on-chain. Embora esse recurso ainda esteja em seus estágios iniciais, essa direção é altamente consistente com a tendência atual de várias exchanges centralizadas promovendo a integração on-chain e off-chain. Por exemplo, a Binance permite que os usuários da exchange comprem tokens on-chain diretamente por meio do sistema Alpha; A Bybit lançou a Byreal para fornecer a seus usuários de exchange recursos DeFi para negociar tokens populares on-chain, bem como ativos Solana. Atualmente, a experiência de negociação completa de exchanges centralizadas e transações on-chain tornou-se uma direção importante para a evolução da plataforma.

Ao mesmo tempo, o JPMorgan Chase & Co. pilotou o lançamento do JPMD, um "token de depósito" na cadeia Base, como uma ferramenta de dólar digital compatível para instituições, que é lastreada por depósitos bancários e é apenas com permissão. Do ponto de vista da indústria, a combinação da Coinbase e da Base fortalece seu posicionamento na cadeia de conformidade e as vantagens de nível de entrada e, se a integração no nível do aplicativo for realizada no futuro, poderá expandir significativamente a base de usuários ativos na cadeia. O piloto do JPMorgan Chase reflete o impacto positivo da aprovação do GENIUS Stablecoin Act, e as instituições tradicionais começaram a implantar a faixa do dólar on-chain em larga escala, o que pode injetar novas variáveis no cenário competitivo de stablecoins compatíveis no contexto da tendência atual de flexibilização gradual da política. Ambos podem ser considerados sinais importantes sob a tendência de "instituições centralizadas e ecologia on-chain", e vale a pena prestar atenção ao seu subsequente ritmo de implementação em larga escala e efeito de interação política.