GRÃO-MESTRE! Aqui está nossa 6ª edição do Caladan Weekly, uma leitura nítida e baseada em dados sobre mercados de ativos digitais, fluxos de liquidez e otimização de tesouraria para instituições. Créditos a @0xavarek para a redação.
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-- Caladan Weekly: Estrutura de Avaliação de Protocolo: Análise de Receita, Comportamento de Capital e Avaliação L1 --
Principais takeaways:
- Receita de protocolo vs desconexão de TVL: Protocolos geradores de taxas como @aave V3 (US$ 1,48 milhão por dia) e @MorphoLabs Blue (US$ 0,89 milhão por dia) justificam avaliações por meio de atividades genuínas, enquanto protocolos de alto TVL como @veda_labs (US$ 3,44 bilhões) e @sparkdotfi Liquidez (US$ 3,60 bilhões) mostram geração mínima de receita, indicando inflação de avaliação
- Padrões de migração de capital L1: @solana ecossistema demonstra maturidade institucional com TVL combinado de US$ 5,45 bilhões e retenção de capital de 80,9% (@jito_sol liderando com US$ 2,66 bilhões), enquanto @SuiNetwork mostra potencial de crescimento rápido com retenção de 74,6%, @Aptos luta com retenção de 68,9%, indicando desafios de desenvolvimento, e @NEARProtocol exibe um claro êxodo de capital com retenção de 71,3%
- Rastreamento do comportamento do capital institucional: a análise de retenção de vários períodos revela preferências institucionais distintas - protocolos com modelos de negócios estáveis (@BlackRock BUIDL 97,9%, @pendle_fi 99,2%) superam alternativas dependentes da rede (@LidoFinance 86,6%) e estratégias complexas (@ethena_labs 86,5%) durante períodos de observação de 120 dias
- Identificação de rendimento sustentável versus subsidiado: Os padrões de crescimento orgânico das taxas (Morpho +71% em 120 dias, Pendle +100% em 120 dias) contrastam fortemente com o declínio dos rendimentos dependentes da estratégia (Ethena -20% em 120 dias), fornecendo sinais claros de alocação institucional para modelos de receita sustentáveis
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