$SWC: Pensamentos atualizados Quanto mais eu compreendo e modelo o anúncio de hoje, mais inegavelmente otimista estou em $SWC. Honestamente, é difícil exagerar o quão transformador esse Contrato de Assinatura pode ser para a empresa. Uma das principais resistências à estratégia da $SWC foi se eles poderiam levantar capital de forma consistente a preços progressivamente mais altos, especialmente de investidores institucionais. Este novo mecanismo remove uma enorme pressão nessa frente. Embora eu espere que ainda haja aumentos subsequentes à medida que o interesse institucional cresce, o controle, a flexibilidade e a eficiência que essa estrutura oferece são uma virada de jogo total. O Contrato de Subscrição de 21 milhões de ações me dá um sério déjà vu de quando a Strategy ($MSTR) lançou seu Plano 21/21 no 4º trimestre de 2024. Eles anunciaram um programa de ações ATM de US$ 21 bilhões até 2027 - não apenas as ações subiram no dia seguinte (apesar da diluição), mas acabaram usando a alocação total em seis meses e, em seguida, seguiram com o Plano 42/42 ainda maior. $SWC está atualmente em alta de 17%, apesar de uma diluição implícita de 9,5% (21m / 220m shs pendentes). Olhando para onde está o prêmio mNAV da $SWC hoje e a oportunidade de diluição extremamente acretiva (ou seja, vender ações bem acima do NAV para comprar mais Bitcoin e aumentar o Bitcoin por ação), eu realmente acredito que eles poderiam colocar todas as 21 milhões de ações em um período de tempo muito rápido e eu não ficaria surpreso em vê-los recarregar essa instalação quando concluída (como o MSTR fez com o plano 42/42). Observe que o limite de volume diário de 20% não deve ser uma restrição, dado o recente aumento na liquidez na linha de Londres. Ainda estou trabalhando nas regras da AQSE sobre se há um limite formal para a emissão de ações (como % do total em circulação) sem o voto dos acionistas, mas mesmo que fosse necessário, é razoável supor que seria aprovado - a base de acionistas é altamente alinhada e estrategicamente motivada. Resumindo: este é um desbloqueio massivo para $SWC. A função semelhante a um caixa eletrônico aumenta sua capacidade de escalar sua tesouraria de Bitcoin sem o atrito dos aumentos de capital tradicionais e se alinha perfeitamente com o manual usado pelos tesouros públicos de Bitcoin mais bem-sucedidos do mundo (Strategy e Metaplanet). É genuinamente difícil quantificar o quão otimista isso é.