Marinade is nog steeds een van de meest structureel verkeerd geprijsde kansen in crypto: @MarinadeFinance beheert gestaked SOL ter waarde van $1,7 miljard en handelt tegen een FDV van $130 miljoen (effectieve 0,076x FDV/TVL-multiple) Terwijl een concurrent gestaked SOL ter waarde van $2,9 miljard beheert en handelt tegen een FDV van $1,9 miljard (effectieve 0,66x FDV/TVL-multiple) Dat is een kloof van 8,6x tussen de huidige waardering van MNDE en het potentieel dat is aangepast aan zijn peers. Toen we in maart onze Marinade deep dive publiceerden, noemden we het de meest asymmetrische weddenschap op Solana. Drie maanden later is de kernthese gevalideerd, ontvouwd en hardcoded in het volgende tijdperk van institutionele staking. Hier is waarom $MNDE er nu nog aantrekkelijker uitziet: (1) De vroege voorspellingen zijn nu feiten op de grond In maart hebben we Marinade gepositioneerd als de ontbrekende institutionele basis voor Solana, een productaanbod gebouwd voor custody-bewuste kapitaalstromen, met een gebootstrapte protocol dat een onevenredig deel van de stakingstromen van Solana vastlegt. Dat was voordat: - Solana ETF-aanvragen op weg waren naar goedkeuring - De SEC de deur opende voor staking-inclusie - Marinade werd genoemd als de eerste aanbieder in een Amerikaanse ETF Daarom was het, in plaats van geluk, de these die zich ontvouwde. (2) Regelgevende druk opgeheven In een baanbrekende verschuiving heeft de SEC verduidelijkt dat staking-as-a-service, validator-operaties en zelfs zelf-custodiale delegatie geen effectenactiviteit vormen. Voor Marinade Native (een volledig non-custodial staking pad) is dit katalytisch. Waarom? Omdat het ontwerp van Marinade zijn structurele voordeel wordt. Het product bevindt zich nu in een regelgevend zoet punt: - Infrastructuur afgestemd op institutionele mandaten - Geen derivateninstrumenten of passthrough-tokens - Geen custody-risico - Compliant by design (3) Marinade Select wordt de standaard Vorige maand noemde de aanvraag voor de Amerikaanse Solana ETF van Canary Funds Marinade Select formeel als zijn staking-aanbieder. Dit is geen mSOL. Het is een nieuw, validator-compliant routeringsproduct dat: - Alleen delegeert aan KYC-validators - Ethische slashing-voorwaarden afdwingt - Werkt op SOC 2-grade infra De ETF had transparantie, vertrouwen en een track record nodig. Marinade faciliteerde dat allemaal. (4) Solana ETF-goedkeuringen zijn nu nabij De SEC heeft ETF-uitgevers gevraagd om S-1's te herzien met staking-specifieke taal. Analisten verwachten nu goedkeuring al in juli. Elk signaal, van verduidelijkingen over in-kind terugbetalingen tot versnelde beoordelingen, wijst op een groen licht. Zodra deze ETF's live gaan, zal staking-opbrengst een vooraanstaand kenmerk worden. Marinade is er al voor gebouwd en klaar om de stromen op te nemen. (5) Waardeaccumulatie voor de MNDE-token Met het MIP.5 governancevoorstel is Marinade verplicht om protocolopbrengsten rechtstreeks naar MNDE-stakers te routeren, wat de eerste duidelijke, blijvende waardeaccumulatie voor de token creëert. Combineer dat met de vraag naar validators voor MNDE (om delegatie te winnen in SAM-veiling), en je krijgt een dual-faceted flywheel: - Opbrengstdeling - Stake-gebaseerde biedkracht Beide groeien. Geen van beide is geprijsd. (6) Een protocol gebouwd voor een doel, niet alleen voor hype Geen puntenprogramma. Geen airdrop-spellen. Geen VC-kliffen. Geen druk. Volledig gebootstrapte. Solana-staking is nu institutioneel. Marinade is de backend. Het routeert al een substantieel deel van alle gestakete Solana en met de goedkeuringen van de SOL ETF is het gebonden om exponentieel meer op te nemen, terwijl het handelt tegen een FDV van $130 miljoen. Die delta zal niet lang duren.