TL,DR

• Les données macroéconomiques ont montré que l’inflation aux États-Unis montre des signes de ralentissement, mais toujours au-dessus de l’objectif de la Fed, que le marché du travail est généralement solide, que les dépenses de consommation ralentissent en raison des taux d’intérêt élevés et que la Fed maintient les taux d’intérêt inchangés et fait preuve de prudence quant à la réduction des taux. Dans le même temps, le conflit géopolitique au Moyen-Orient a exacerbé la volatilité des marchés, et bien qu’il y ait un coup de pouce temporaire de la reprise du dialogue économique et commercial entre la Chine et les États-Unis, les perspectives économiques mondiales sont sous pression et la tendance future du marché sera affectée par les prévisions de baisses de taux d’intérêt et les changements de la situation internationale.

• Le volume global des transactions du marché des crypto-monnaies est actif mais la dynamique s’affaiblit et les fonds ont tendance à être prudents en raison des risques géopolitiques ; La capitalisation boursière a chuté de 4,03 % d’un mois sur l’autre, et l’accent des fonds est revenu de manière significative sur le BTC, et l’ETH et les stablecoins ont enregistré des performances stables. La plupart des tokens nouvellement lancés sont concentrés dans les pistes DeFi et Layer 1, les projets soutenus par le capital-risque sont toujours dominants et les points chauds sont toujours dominés par les émotions.

• Malgré la pression sur le sentiment du marché en raison des risques géopolitiques et de la position belliciste de la Réserve fédérale, les prix du Bitcoin et de l’Ethereum ont reculé, l’ETF au comptant Bitcoin a tout de même enregistré une entrée nette de 1,13 milliard de dollars, tandis que l’Ethereum a connu une sortie nette d’environ 80 millions de dollars en raison d’une baisse plus importante des prix, reflétant une augmentation de l’aversion au risque à court terme. Dans le même temps, sous l’impulsion de la législation sur les stablecoins et de la cotation favorable de Circle, le marché des stablecoins a continué de se développer et la circulation globale a augmenté d’environ 4,17 milliards de dollars en juin.

• Le 22 juin, après l’annonce par Trump d’un cessez-le-feu entre Israël et l’Iran, le bitcoin a fortement rebondi au-dessus de 108 000 dollars, et les afflux nets continus d’ETF ont reflété le sentiment haussier institutionnel, et le tableau technique a montré que les haussiers ont repris le contrôle du rythme et pourraient défier le sommet historique de 111 980 $ à court terme. Ethereum et Solana ont également rebondi de manière synchrone, et si la résistance clé de la moyenne mobile est franchie, on s’attend à ce qu’elle s’ouvre davantage à la hausse, au contraire, si elle est bloquée à la baisse, elle pourrait revenir au modèle d’ajustement de choc.

• Le succès de l’introduction en bourse de Circle et l’adoption de la loi GENIUS ont contribué à la vigueur du secteur des stablecoins, mais sa valorisation dépend fortement des revenus des spreads, et sa durabilité ultérieure reste à voir. Virtual a explosé dans l’écosystème de base avec son nouveau mécanisme innovant, et les premiers utilisateurs ont réalisé des bénéfices importants, mais après que le « mécanisme de verrouillage vert » ait restreint la liquidité, la popularité a diminué et le prix du jeton a reculé de plus de 30 % par rapport à son sommet.

• La vente aux enchères de jetons de 4 milliards de dollars de Pumpfun a de nouveau été reportée, et le marché est toujours divisé sur la question de savoir si elle peut apporter une percée structurelle en raison de la crise de confiance dans la plateforme et des doutes écologiques. Coinbase promeut l’intégration de la chaîne de base et de l’application principale, et JPMorgan Chase pilote le « jeton de dépôt » JPMD, marquant l’accélération de la mise en page de l’USD on-chain et des pistes de stablecoins conformes par les institutions traditionnelles et les plateformes centralisées.

1. Perspective macro

1. Tendance de l’inflation

Les données de l’IPC pour juin 2025 ont montré que la croissance de l’inflation a ralenti à 3,3 %, inchangée par rapport au mois précédent, et que l’IPC de base a augmenté de 3,4 % en glissement annuel et de 0,2 % en glissement mensuel. Bien que les pressions inflationnistes se soient atténuées, la Fed estime toujours que le niveau actuel d’inflation est élevé, loin de l’objectif de 2 %. Alors que les données économiques s’accumulent, la Fed reste prudente, soulignant la nécessité de disposer de données plus positives pour soutenir la décision de réduire les taux d’intérêt.

2. Marché du travail

Le marché du travail américain est demeuré relativement solide, le taux de chômage ayant légèrement grimpé à 4,5 %, ce qui est légèrement supérieur aux prévisions précédentes de 4,4 %. Bien que le taux de chômage ait augmenté, il reste relativement faible, ce qui reflète la stabilité du marché du travail. Les ventes au détail ont chuté de 0,9 % en glissement mensuel, la plus forte baisse en quatre mois, d’autant plus que les dépenses de consommation ont été nettement modérées dans un contexte de taux d’intérêt élevés et de pressions inflationnistes sous-jacentes, en particulier pour les biens durables et à prix élevé.

3. Dynamique de la politique monétaire

La Fed a laissé le taux des fonds fédéraux inchangé à 4,25 %-4,5 % lors de sa réunion de juin, la quatrième fois consécutive qu’elle a laissé les taux inchangés. Alors que la Fed s’attend à deux baisses de taux d’ici la fin de 2025, elle reste très vigilante sur les risques d’inflation. Le graphique à points montre qu’il y a toujours des attentes d’une baisse des taux au deuxième trimestre de 2025, mais la divergence sur la trajectoire future de la politique monétaire s’accroît, reflétant les points de vue divergents au sein de la Fed sur le calendrier de la baisse des taux.

4. Politique commerciale et perspectives économiques mondiales

Les marchés mondiaux ont nettement chuté en juin en raison de l’escalade des risques géopolitiques au Moyen-Orient et de la position belliciste de la Réserve fédérale. Les frappes aériennes d’Israël sur l’Iran ont déclenché la panique sur le marché, et le marché boursier américain a été sous pression à court terme. Dans le même temps, l’annonce de la reprise des négociations économiques et commerciales entre les États-Unis et la Chine à Londres a déjà stimulé le sentiment de risque de marché, mais l’escalade des conflits géopolitiques a rapidement brisé le calme du marché. Les perspectives économiques mondiales étant sous pression, l’appétit pour le risque des investisseurs a généralement diminué.

5. Résumé

Les données macroéconomiques de juin ont montré que l’économie américaine est toujours confrontée à de fortes pressions inflationnistes, bien que certains indicateurs d’inflation aient ralenti, mais les prévisions de croissance économique globale ont été révisées à la baisse et la Réserve fédérale est prudente quant à la réduction des taux d’intérêt. Le conflit géopolitique au Moyen-Orient a eu un impact important sur le sentiment du marché, qui s’est intensifié à court terme, mais s’est redressé à mesure que la situation internationale s’apaise et que les attentes de réduction des taux d’intérêt de la Fed augmentent. On s’attend à ce que la Fed entame dans les mois à venir un cycle de baisses de taux d’intérêt soutenu par des données, mais elle doit également se méfier de l’impact continu de l’incertitude géopolitique sur le marché.

2. Vue d’ensemble du marché des crypto-monnaies

Analyse des données monétaires

Volume des transactions et taux de croissance quotidien

Selon les données de CoinGecko, au 25 juin, le volume quotidien moyen des transactions sur le marché des crypto-monnaies était d’environ 107,7 milliards de dollars, en baisse de 6,6 % par rapport au cycle précédent. Au cours de la période, le volume des transactions a montré une tendance à la hausse et à la baisse à plusieurs reprises, avec une hausse et une baisse de plus de 10 % en une seule journée, dont le pic a été enregistré le 13 juin, atteignant 167,9 milliards de dollars américains, et il y a également eu de nombreux reculs brusques. Dans l’ensemble, bien que le marché maintienne encore un certain degré d’activité, la dynamique des fonds s’est affaiblie par rapport à la période précédente, affectée par des facteurs incertains tels que les conflits géopolitiques au Moyen-Orient, les fonds de marché ont tendance à être prudents fin juin et l’appétit pour le risque a diminué.

Capitalisation boursière > croissance quotidienne

Selon les données de CoinGecko, au 25 juin, la capitalisation boursière totale des crypto-monnaies a glissé à 3,40 billions de dollars, en baisse de 4,03 % par rapport au mois précédent. Parmi eux, la part de marché du BTC est passée à 64,8 %, et la part de marché de l’ETH est passée à 9,0 %, et le centre de gravité du marché est évidemment revenu au BTC. En termes de structure globale, le BTC est toujours dominant, l’ETH et les stablecoins sont relativement stables, et les secteurs chauds à court terme reposent principalement sur la spéculation émotionnelle et manquent de soutien durable, ce qui rend difficile la formation d’une dynamique incrémentielle à long terme.

Nouveaux tokens populaires en juin

Parmi les jetons populaires nouvellement lancés en juin, s’appuyant sur la voie de la cotation Binance Alpha, les projets d’arrière-plan VC sont toujours dominants, et les titres populaires se concentrent sur la DeFi et la couche 1, parmi lesquels les projets DeFi - SPK, RESOLV, HOME, etc. ont reçu une grande attention du marché.

3. Analyse des données on-chain

3.1 Analyse des entrées et sorties des ETF BTC et ETH

Les entrées d’ETF BTC en juin se sont élevées à 1,13 milliard de dollars

En juin, l’escalade des risques géopolitiques au Moyen-Orient + l’impact de la position « hawkish » de la Réserve fédérale ont entraîné une baisse de l’appétit pour le risque du marché, et le sentiment du marché du Bitcoin était sous pression, et le prix a montré une tendance à la baisse volatile. Le prix du bitcoin est passé de 105 649 $ à 100 987 $, soit une baisse d’environ 4,41 %. Bien que le cessez-le-feu temporaire entre l’Iran et Israël ait entraîné une correction des prix, le marché reste sous l’influence des risques de guerre. Les fonds ETF au comptant Bitcoin ont toujours maintenu une tendance d’afflux net, reflétant la confiance des investisseurs traditionnels dans la valeur à long terme, avec un afflux net cumulé d’environ 1,13 milliard de dollars en juin.

En juin, les ETF ETH ont enregistré une sortie de 80 millions de dollars

Quant à Ethereum, le prix a chuté encore plus significativement après l’impact de la guerre. Le prix de l’ETH a chuté de 12,1 % à 2 228 $, contre 2 536 $ au début du mois. En conséquence, il y a eu une sortie nette des fonds ETF au comptant Ethereum, ce qui indique que l’aversion au risque des fonds à court terme s’intensifie, avec une sortie nette cumulée d’environ 80 millions de dollars en juin.

3.2 Analyse des entrées et sorties de stablecoins

Les entrées de stablecoins en juin étaient d’environ 100 millions de dollars, principalement en USDT et USDC

En juin, le marché des stablecoins a poursuivi sa forte dynamique de croissance avec l’annonce positive du projet de loi sur les stablecoins et la cotation de l’action Circle U.S. Parmi eux, l’USDT, l’USDE et l’USDC sont devenus les principaux moteurs de la croissance ce mois-ci, et la circulation totale des stablecoins a augmenté d’environ 4,17 milliards de dollars.

4. Analyse des prix des principales devises

4.1 Analyse de l’évolution du prix du BTC

Le rallye du bitcoin, qui a commencé le 22 juin, a été mené par le président américain Donald JLa nouvelle de l’annonce par Trump d’un « cessez-le-feu complet » entre Israël et l’Iran a rapidement dépassé les 108 000 dollars, montrant la poursuite des achats haussiers. Malgré la récente augmentation des risques géopolitiques, l’ETF américain au comptant bitcoin a enregistré des entrées nettes pendant 11 jours consécutifs, ce qui indique que le sentiment des investisseurs institutionnels reste positif.

Le bitcoin est actuellement en passe de défier un sommet historique de 111 980 $. Toutefois, en l’absence de nouveaux catalyseurs, les prix devraient rester dans une fourchette.

Le bitcoin a fortement rebondi à partir de 100 000 $ le 22 juin et a franchi toutes les principales moyennes mobiles, montrant de forts achats au niveau bas. La moyenne mobile exponentielle (EMA) à 20 jours a maintenant commencé à augmenter et l’indicateur RSI est également entré en territoire positif, suggérant que les haussiers reprennent le contrôle du rythme du marché.

À court terme, les baissiers pourraient construire une ligne de défense entre la ligne de tendance descendante et 111 980 $. Si le prix trouve une résistance dans cette zone mais qu’il est capable de trouver un support près de l’EMA à 20 jours, cela indiquera que les haussiers achètent à la baisse et espèrent ensuite lancer une autre tentative de rupture. À l’inverse, si le prix casse en dessous du support MA, la paire BTC/USDT pourrait continuer à se négocier dans la fourchette de 98 200 $ à 111 980 $.

4.2 Analyse de l’évolution du prix de l’ETH

Ethereum a rebondi de 2 111 $ le 22 juin et l’a touché le 24 juinEMA à 20 jours (2 473 $). À l’heure actuelle, l’EMA à 20 jours a tendance à être plate, et le RSI est également proche de l’axe central, ce qui indique que les forces haussières et baissières du marché sont temporairement en équilibre.

Si l’ETH dépasse les moyennes mobiles, il pourrait ouvrir à la hausse, en ciblant les niveaux de résistance de 2 738 $ et 2 879 $. À l’inverse, si le prix est bloqué près de l’EMA à 20 jours et tombe en dessous de 2 323 $, cela signifie que les baissiers continuent de mettre la pression sur le rallye et que la paire ETH/USDT pourrait à nouveau tester à la baisse Support clé à 2 111 $.

4.3 Analyse de l’évolution des prix SOL

Solana a rebondi de 126 $ le 22 juin et le 24 juin La pause quotidienne au-dessus du niveau de baisse clé de 140 $. Le rallye actuel a rencontré une résistance près de l’EMA à 20 jours (147 $), mais le signe positif est que les haussiers ont réussi à maintenir la barre des 140 $.

Si le repli est limité, le marché devrait tenter de dépasser l’EMA à 20 jours, et une fois qu’elle se maintiendra ferme, la paire SOL/USDT pourrait tester davantage la SMA à 50 jours ( SMA) au niveau de 160 $.

Si les baissiers parviennent à repousser le prix en dessous de 140 $, cela pourrait déclencher un nouveau repli, avec un support à 123 $ ou même 110 $.

5. Les événements chauds du mois

1. La cotation de Circle a déclenché un boom dans le concept de stablecoins

Circle Internet Group, la société mère de l’émetteur de stablecoins Circle, s’est cotée avec succès à la Bourse de New York le 5 juin, et le cours de son action est passé de son prix d’ouverture de 31 $ à un sommet de 298 $, s’envolant de 861 %, avec une capitalisation boursière d’environ 76 milliards de dollars. Par la suite, parce que le fonds ARK de Cathie Wood a rapidement réduit ses avoirs d’environ 1,5 million d’actions et encaissé plus de 330 millions de dollars après l’introduction en bourse, son prix est tombé à 198 $ le 26 juin, avec une valeur marchande d’environ 50,6 milliards de dollars.

À son apogée, la capitalisation boursière de Circle a dépassé la capitalisation boursière réelle en circulation de l’USDC, et ses revenus proviennent principalement des intérêts de réserve de l’USDC, générant un total de 1,6 milliard de dollars de revenus d’ici la fin de 2024, dont Coinbase a pris plus de la moitié, devenant la plus grande source de coûts de distribution de Circle. Bien que le partenariat soit essentiel pour étendre la portée de l’USDC, la structure de rendement actuelle expose également le risque d’une dépendance excessive de Circle à l’égard des revenus de spread, ce qui pourrait réduire la rentabilité si les taux d’intérêt baissent à l’avenir. Cependant, l’introduction en bourse a coïncidé avec l’adoption de la loi GENIUS par le Sénat américain, qui a renforcé le soutien politique aux stablecoins conformes et est devenue un catalyseur de l’engouement du marché sur le thème du « dollar numérique ». Dans l’ensemble, la cotation de Circle est devenue un nœud important dans la conformité de l’industrie des stablecoins, et le marché lui a donné une prime en tant que « leader du dollar numérique », mais la question de savoir si sa valorisation à long terme peut rester ferme dépend de sa capacité à sortir de sa dépendance aux revenus de réserve et à construire un modèle de revenu diversifié durable.

2. La loi GENIUS est adoptée, sous réserve de la signature du Président de la République.

EN JUIN 2025, LE SÉNAT AMÉRICAIN A ADOPTÉ À UNE ÉCRASANTE MAJORITÉ LE GENIUS STABLECOIN BILL (68:30), MARQUANT UNE ÉTAPE HISTORIQUE DANS LA RÉGLEMENTATION DES CRYPTO-MONNAIES AUX ÉTATS-UNIS. Le projet de loi impose des exigences de conformité strictes aux émetteurs de stablecoins, notamment des réserves de trésorerie à 1:1 ou à court terme, des audits mensuels, une interdiction des stablecoins portant intérêt et n’autorisant l’émission que par des filiales bancaires et des entités fédérales ou étatiques spécifiques. Le projet de loi inclut explicitement les stablecoins dans le champ d’application réglementaire de la loi sur le secret bancaire, établissant le statut juridique de la « monnaie numérique » pour eux, ce qui est considéré comme une étape importante dans la promotion du courant dominant des actifs numériques. Les plateformes locales telles que Circle et Coinbase sont devenues des bénéficiaires directs, la valeur marchande de Circle ayant grimpé de 35 % après l’adoption du projet de loi, tandis que Tether est confronté à de multiples défis de conformité tels que les qualifications d’audit et la structure de réserve.

Bien que le projet de loi n’ait pas encore été voté par la Chambre des représentants pour être signé par le président, Trump l’a publiquement approuvé sur les réseaux sociaux, le qualifiant de « fondement du dollar numérique ». Dans l’ensemble, l’adoption du GENIUS Act n’est pas seulement une décision stratégique des États-Unis pour rivaliser pour la domination des monnaies numériques, mais pourrait également devenir un baromètre du paradigme réglementaire mondial des stablecoins, le marché des stablecoins devrait inaugurer une croissance explosive, et le système financier américain s’accélère également vers une nouvelle ère de numérisation et de mondialisation.

3. Virtuel : le nouveau mécanisme pumpfun+Bn Alpha fait exploser la chaleur du marché

Le Virtual de ce mois-ci est sans aucun doute l’un des projets les plus discutés sur le marché ces derniers temps. Avec son nouveau mécanisme de lancement innovant, il a rapidement attiré une grande quantité de fonds et de participation d’utilisateurs, et est devenu le principal représentant de la base actuelle du nouveau récit de développement écologique. LE PRIX DU VIRTUEL A AUGMENTÉ DE 400 %, PASSANT DE 0,5 $ À LA MI-AVRIL À UN SOMMET DE 2,5 S DOLLARS AU DÉBUT DU MOIS DE JUIN. Les principaux avantages du nouveau développement de Virtual sont les suivants :

• Prix de financement extrêmement bas : Chaque nouveau projet est levé à une valeur marchande de 42 425 virtuels (224 000 $), de sorte que les utilisateurs peuvent participer au financement à un prix très bas, et la marge bénéficiaire potentielle du projet après le lancement du projet est énorme.

• Déverrouillage linéaire des tokens : Contrairement à MEME sur PumpFun, les nouveaux projets de Virtual ne sont pas débloqués après l’ouverture, mais sont débloqués par lots avec un modèle économique de token transparent comme les pièces VC. De plus, afin d’éviter que le porteur de projet ne casse le marché, les fonds levés ne sont pas directement remis au porteur de projet, mais sont tous injectés dans le pool de liquidité initial.

• Faible risque de nouveaux projets : Si les utilisateurs participent à de nouveaux projets qui ne sont pas financés avec succès, ils seront intégralement rendus aux utilisateurs, et Virtual n’envoie que quelques nouveaux projets par jour, de sorte que la qualité est généralement supérieure à celle de MEME, et le risque de participation des utilisateurs est très faible.

• Réduire la probabilité de tapis de l’équipe de projet : Virtual fixe des frais de gestion de 1 %, dont 70 % sont retournés à l’équipe de projet, ce modèle d’incitation incite l’équipe de projet à augmenter l’activité de transaction au lieu de l’argent à court terme, formant ainsi une boucle fermée écologique bénigne.

Cependant, avec la popularité croissante de la plateforme, les premiers utilisateurs obtiennent souvent des rendements élevés à court terme grâce à la stratégie d’ouverture et de vente, ce qui entraîne une énorme pression de vente sur les nouveaux projets et sape la stabilité de l’écosystème global. À cette fin, Virtual a lancé le « Green Lock Mechanism » à la mi-juin, fixant une période de verrouillage obligatoire pour les nouveaux utilisateurs, pendant laquelle les jetons obtenus ne peuvent pas être vendus, et l’accumulation de points sera suspendue s’ils enfreignent les règles. Bien que ce mécanisme permette de freiner les ventes anticipées et d’allonger le cycle de vie des projets, il modifie également considérablement la logique spéculative initiale. Le cycle de profit des utilisateurs est forcé de s’allonger, l’efficacité du capital diminue et l’enthousiasme du marché connaît un flux et un reflux progressifs. Le prix de Virtual est entré dans un canal baissier à la mi-juin, retombant de son sommet à 1,69 $, soit une baisse de plus de 37 %.

6. Perspectives pour le mois prochain

1. Pumpfun : La vente aux enchères de jetons de 4 milliards de dollars a de nouveau été reportée

La vente aux enchères de jetons Pumpfun, initialement prévue pour la fin du mois de juin, a de nouveau été reportée et devrait maintenant être reportée à la mi-juillet. Il s’agit déjà d’un certain nombre de reports depuis que l’offre de jetons a été proposée pour la première fois à la fin de l’année dernière. Il est rapporté que Pumpfun prévoit de lever 1 milliard de dollars à une valorisation (FDV) de 4 milliards de dollars, et prévoit de larguer 10 % des jetons pour des incitations communautaires.

Depuis son lancement, Pumpfun a réalisé un chiffre d’affaires d’environ 700 millions de dollars en s’appuyant sur le mécanisme de faible coût et de courbe contraignante, devenant l’un des projets les plus rentables de la chaîne Solana, mais son écosystème est confronté à de multiples défis de confiance tels que la prolifération des transactions de bots, la stagnation de l’innovation des produits et l’utilisation peu claire des fonds. À la mi-juin, la plateforme et le compte social du fondateur ont été interdits sur la plateforme X, ce qui a déclenché la diffusion de fausses nouvelles telles que « l’intervention réglementaire » et « l’arrestation du fondateur », ce qui a encore amplifié les doutes du marché. La question de savoir si ce cycle de financement à forte valeur peut apporter une percée structurelle à l’écosystème Solana, ou devenir une autre récolte de capitaux, est encore controversée sur le marché.

2. Coinbase promeut l’intégration de base sur la chaîne, JPMorgan poursuit le pilote « Deposit Token »

Coinbase a récemment poussé à l’intégration profonde de la chaîne de base dans son application principale, et a maintenant lancé la fonctionnalité Coinbase Verified Pools, qui permet aux utilisateurs KYC d’interagir avec les DApps sur Base directement en utilisant le solde de leur compte Coinbase, sans avoir besoin de changer de portefeuille fastidieux et de processus de transfert sur la chaîne, et a annoncé Uniswap et Aerodrome comme ses plateformes DEX pour les transactions sur la chaîne. Bien que cette fonctionnalité n’en soit qu’à ses débuts, cette orientation est très cohérente avec la tendance actuelle des échanges centralisés multiples favorisant l’intégration on-chain et off-chain. Par exemple, Binance permet aux utilisateurs de la plateforme d’échange d’acheter directement des jetons on-chain via le système Alpha ; Bybit a lancé Byreal pour fournir à ses utilisateurs d’échange des capacités DeFi pour échanger des jetons on-chain populaires ainsi que des actifs Solana. À l’heure actuelle, l’expérience de trading à guichet unique des échanges centralisés et des transactions on-chain est devenue une direction importante pour l’évolution de la plateforme.

Dans le même temps, JPMorgan Chase & Co. a piloté le lancement de JPMD, un « jeton de dépôt » sur la chaîne de base, en tant qu’outil de dollar numérique conforme pour les institutions, qui est soutenu par des dépôts bancaires et qui n’est autorisé que par des autorisations. Du point de vue de l’industrie, la combinaison de Coinbase et de Base renforce son positionnement dans la chaîne de conformité et ses avantages d’entrée de gamme, et si l’intégration au niveau de l’application est réalisée à l’avenir, elle pourrait élargir considérablement la base d’utilisateurs actifs sur la chaîne. Le projet pilote de JPMorgan Chase reflète l’impact positif de l’adoption du GENIUS Stablecoin Act, et les institutions traditionnelles ont commencé à déployer la piste du dollar on-chain à grande échelle, ce qui pourrait injecter de nouvelles variables dans le paysage concurrentiel des stablecoins conformes dans le contexte de la tendance actuelle à l’assouplissement progressif de la politique. Les deux peuvent être considérés comme des signaux importants dans le cadre de la tendance des « institutions centralisées et de l’écologie on-chain », et il convient de prêter attention à leur rythme de mise en œuvre à grande échelle et à leur effet d’interaction politique.