تم إلغاء الموسم البديل. تحدثت هذا الأسبوع في Bitcoin Prague مع @saylor ومليارديرات آخرين ، وفهمت أخيرا كتيبات اللعب MicroStrategy و Metaplanet و SharpLink Gaming إنهم يقترضون الدولارات من الغد لشراء البيتكوين اليوم. اسمحوا لي أن أشرح: لا يزال البيع بالتجزئة يفكر: "ما مقدار البيتكوين الذي يمكنني شراؤه بالدولارات التي أملكها؟" بمعنى ، يمكنك عرض الرسم البياني على النحو التالي: أدركت المؤسسات أن نهاية اللعبة هي Bitcoin ، لكنها تحتفظ بالدولارات. يفكرون: "كم عدد الدولارات التي يمكنني اقتراضها لشراء أكبر قدر ممكن من البيتكوين؟" إنهم يعرفون أن الدولار سيذهب إلى الصفر. يعرض المال الذكي الرسم البياني على النحو التالي: بدلا من اقتراض الأموال مباشرة ، تصدر شركات خزانة Bitcoin أسهما ، وتجمع دولارات معفاة من الضرائب يمكنها بيعها على الفور مقابل BTC. هناك بعض الاستراتيجيات الأخرى التي تتبعها هذه الشركات ، مثل سندات البيتكوين وحسابات العائد المقومة بالدولار الممولة من تقدير البيتكوين. هذه تجذب مؤسسات مثل صناديق التقاعد والأوقاف التي تفضل عوائد منخفضة المخاطر وعالية العائد. هل هذا محفوف بالمخاطر؟ تضاعف الرافعة المالية أرباحك وخسائرك. ومع ذلك ، فإن هذه الاستراتيجية أكثر دقة من الرافعة المالية ذات الهامش. بادئ ذي بدء ، تتمتع منتجات الدخل الثابت مثل $STRD و $STRF و $STRK (جميع المنتجات ذات العائد من @Strategy) بمستويات متفاوتة من الأقدمية. هذا يعني أنه في حالة الإفلاس ، من المرجح أن تظل هذه الأسهم والسندات الممتازة كاملة. ماذا عن الأسهم المشتركة ، $MSTR؟ إذا قام المتداولون ببيع البيتكوين ، فسوف يبيعون أيضا Microstrategy. في حين أن كلاهما سيتراجع ، يجب أن تكون الأصول مترابطة. في السوق الهابطة ، يمكن ل Saylor دائما بيع BTC للدفاع عن السهم. يسمح هيكل الأسهم بالتحويل إلى Bitcoin ، مما يعني أنه في أسوأ السيناريوهات ، يمكن لحاملي $MSTR الحصول على مبلغ مماثل من $BTC ، مع الأخذ في الاعتبار القسط. يقيس العلاوة إلى صافي قيمة الأصول ، mNAV ، نسبة القيمة السوقية للشركات إلى مقتنيات البيتكوين. يبلغ mNAV الخاص $MSTR حوالي 1.9 اليوم. هذا يعني أن 1 دولار من $MSTR يمتلك ما يقرب من 0.53 دولار من $BTC. لماذا يشتري أي شخص استراتيجية عبر البيتكوين؟ الحجة هي أن عمليات الشراء الجديدة $MSTR ستأتي ، مما يؤدي إلى عائد بيتكوين حقيقي لحامليها السابقين. هذا أمر بونزينومي بعض الشيء ، ولكن من الجدير بالذكر أنه في حين أن المتداولين اللاحقين سيتضعفون ، فإن الأرضية الافتراضية هنا هي mNAV 1.0 ، وليس 0. المزيد من شركات الخزينة! بينما تقع الإستراتيجية عند حوالي 1.9 mNAV ، يتم تداول Metaplanet ، وهي شركة خزانة بيتكوين يابانية ، عند 6-10 mNAV. هذا لسببين: 1) لأسباب هيكلية معقدة ، يمكنهم تغطية عائد البيتكوين الخاص بهم بشكل أسرع ، وبالتالي التداول بمضاعف أعلى. 2) تم إعداد نظام الضرائب الياباني بحيث يتم فرض ضرائب على العملات المشفرة أعلى من مكاسب الأسهم. هناك أيضا شركات خزينة غير بيتكوين ، مثل $SBET الأسطوري @ethereumJoseph ل Ethereum. هناك الكثير مثل DFDV مع Solana ومئات أخرى تظهر في جميع أنحاء العالم. استنتاج بادئ ذي بدء ، هذه ليست نصيحة مالية ولكنها مجرد الوجبات الجاهزة بعد Bitcoin Prague. ما زلت أتعلم هنا ، لذا إذا ارتكبت أي أخطاء ، فيرجى إبلاغي بذلك. لقد ذهبت متشككا في طول عمر هذه الشركات ، لكنني أعتقد الآن أن بعض شركات الخزانة الشرعية ستبقى وتزدهر. ومع ذلك ، مع أي اندفاع للذهب ، أنا واثق أيضا من أن الكثيرين سينفجرون بشكل مذهل. أجد هذا الموضوع رائعا للغاية إلى حد كبير لأن معظم هذا جديد تماما بالنسبة لي ، ولكن أيضا لأن الأشخاص الأذكياء والأثرياء يأخذونه على محمل الجد. الطريقة التي أفكر بها في الأمر هي أن هذا ليس اندفاعا إلى Bitcoin ، ولكنه اندفاع بعيدا عن الدولار. أفكر في كتابة مقال كامل حول هذا الموضوع ، لذلك إذا كنت مهتما ، فأخبرني بذلك! أشعر بالفضول أيضا لسماع ما يعتقده متابعوني. هل هذه عملية احتيال أم مسرحية 1,000 ذكاء؟ على الصعيد الشخصي ، أصبحت VDEX الأسبوع الماضي أول بورصة تدرج $MSTR البورصة ، لذلك إذا كان لديك رأي قوي حول صعود شركات الخزانة ، فتعال واختر ما يناسبك في الشوق أو البيع 🦈 على المكشوف