2025年被誉为“加密IPO之年”，预计至少有五家加密独角兽（例如Circle、Kraken、Anchorage Digital）将在美国股市通过IPO或SPAC合并上市，加速加密与传统金融的融合。 与加密相关的股票的上涨反映了市场对区块链技术的日益认可，并标志着行业从“野蛮增长”向“合规成熟”的关键转型。 1. 区块链公司的市场认可度激增 - 稳定币势头强劲 -- Circle的IPO（CRCL）：USDC的发行商在首次亮相时股价飙升700%，短暂达到580亿美元的市值，成为华尔街最受关注的IPO之一。这表明机构对稳定币作为长期投资的强烈兴趣。摩根大通和美国银行等传统玩家正在积极开发稳定币，而科技巨头（PayPal、Stripe）则在加速采用，将稳定币定位为金融基础设施。 - 加密交易所的新估值模型 -- Coinbase（COIN）和Kraken：Coinbase的估值已从单纯的“交易量驱动”转变为“合规+产品创新”。Kraken正在准备IPO，现在提供代币化股票（例如，链上苹果/特斯拉），架起加密与传统市场的桥梁。 2. 监管进展 - 美国GENIUS法案：预计将在2025年8月通过，将为稳定币建立联邦框架，促进USDC等合规参与者的发展。 - 香港的稳定币条例：自2025年8月生效，这是全球首部专门针对稳定币的法律，推动亚洲的采用。 3. 行业影响 - Circle的IPO为加密项目拥抱公开市场估值树立了先例，预计将有更多项目通过IPO/STO跟进。 - 合规性成为竞争优势，吸引机构资本和政策支持，以实现长期增长。