这个周期我明确的看到稳定币像吸血鬼一样，把长尾crypto资产的流动性吃干抹净，再反手给美股市场“输血”，搞出一场新的“DeFi Summer”，只不过这次的主角是美股！ 当年2020年的DeFi Summer，啥情况？一堆小币种、长尾资产（那些没人关注的“空气币”）被炒上天，流动性全被吸到Uniswap、SushiSwap这些AMM池子里。稳定币（USDT、DAI、USDC）成了“吸星大法”，散户拿ETH、BTC换稳定币，稳定币再被锁进流动性池，撬动整个DeFi的TVL狂飙。类似现在的Bn alpha. meme价格暴涨暴跌，散户被割得晕头转向，但大玩家靠做市和套利bnb吃得盆满钵满。 现在，2025年的这场“美股Summer”换了个底子. 现在不是拿ETH/doge 去玩的时代了，而是拿住美股优秀的资产，Apple，Tsla，Amazon这类. RWA后变成链上资产，扔到DeFi协议里当抵押品。稳定币还是那个“吸血鬼”，但这次它吃的是链上股票的流动性。怎么吃？你把wapple抵押到借贷协议（像Aave、Compound升级版），借出USDC、USDT，然后这些稳定币被你拿去Curve、Balancer或者新的聚合协议里，换成其他资产，或者直接出金到链下，变成银行账户里的美元。这过程就像个黑洞：链上股票资产的流动性被稳定币吸走，变成借贷协议的TVL，协议看着“繁荣”，但实际上资金已经通过稳定币流到链下了。 链下再买特斯拉、苹果，或者你控盘的那只小盘股。美股市场直接被这波“链上榨出来的现金”注入了流动性，交易量上去了，股价稳了，甚至还能推高一波。这不就是反向给美股输血？当年DeFi Summer是ETH和山寨币的狂欢，现在美股成了底层资产，稳定币照样玩得转，链上链下两头吃！ 更绝的是，这波“美股Summer”还能自我循环。你在链下买的美股又可以tokenize，重新桥接到DeFi，继续抵押、借稳定币、出金、买股票，往复循环。稳定币就像个永不疲倦的“搬运工”，把长尾crypto的零散流动性（那些小协议、空气币的池子）吸过来，转化成链下美股市场的真金白银。散户还在链上做MEME的接盘侠们，根本没意识到他们的流动性已经被稳定币“偷”走，间接成了美股市场的燃料。 这套玩法比2020年还猛，因为美股的体量和合规性直接秒杀当年的山寨币。链上协议认premia机价格，链下券商认美元现金，稳定币就是中间的“润滑剂”。你只要控好节奏，拉高几只小盘股的链下价格，链上协议就会当它们是“优质资产”，放出巨量稳定币贷款，整个系统就像一台印钞机。等到市场热起来，散户、机构全冲进来，TVL和美股交易量双双起飞，妥妥的“2025美股Summer”！至于最后谁接盘？嘿，协议清算系统和迟到的散户呗，你早提着法币跑路了。