Việc sử dụng tài sản sinh lãi theo vòng lặp hiện đang rất phổ biến trong DeFi, với các PT của Pendle chiếm $5.8b trong tài sản thế chấp của thị trường tiền tệ. Nhưng điều gì ở PT khiến chúng trở nên hấp dẫn đến vậy? Hôm nay, cậu bé của bạn sẽ xem xét khả năng của PT trong việc tạo ra các stablecoin sinh lãi vượt trội về cấu trúc và cách điều này thúc đẩy sự phát triển của giao thức. I. Vòng lặp có đòn bẩy Vòng lặp có đòn bẩy hoạt động dựa trên một nguyên tắc rất đơn giản: tận dụng chênh lệch giữa lãi suất sinh lãi của tài sản thế chấp và chi phí vay. Một người dùng hợp lý sẽ sẵn sàng lặp lại cho đến (hoặc gần) điểm mà APY của tài sản thế chấp ~= APY vay vì nó về cơ bản là lãi suất không có rủi ro. Việc lặp lại có lợi cho cả người dùng VÀ các giao thức: - Người dùng nhận được lãi suất gia tăng - Các giao thức lấy nguồn thanh khoản từ nợ II. Lãi suất thế chấp Không phải stablecoin nào cũng có khả năng sinh lãi giống nhau - ví dụ, cUSDO của @OpenEden_X kiếm được ~4% APY trong khi...