《Tại sao Altcoin không thể tăng giá?》 Về bản chất, nếu có nhiều người mua, giá coin sẽ tăng; nếu có nhiều người bán, giá coin sẽ giảm. Vì vậy, từ góc độ dòng tiền, có thể thấy được nhiều điều, nhưng không chỉ là vì có quá nhiều dự án trong thị trường crypto và quá ít vốn. Tôi đã thử nghiên cứu từ nhiều khía cạnh khác nhau, so sánh với hai chu kỳ tăng giá trước đó, để tìm hiểu: Tại sao không còn sự tăng giá đồng loạt, và liệu tương lai có thể tăng giá không? Tôi sẽ thảo luận từ hai khía cạnh khách quan và chủ quan, bao gồm các góc độ sau: tài sản, môi trường, vốn, và người chơi. 1. Về tài sản 1.1. Thay đổi cơ bản không lớn Trong ba chu kỳ tăng giá, liệu các yếu tố cơ bản của tài sản có thay đổi lớn không? Về bản chất, cách chơi thay đổi nhiều, nhưng sự đổi mới thực sự không lớn. Thậm chí, vào năm 2017, TRX đã nắm bắt được thanh toán, năm 2020 AAVE đã đứng vững trong lĩnh vực cho vay, và trong chu kỳ này, PumpFun đã khởi xướng PvP blockchain. Trên cơ sở các dự án tiêu biểu này, các dự án nổi bật và đổi mới trong chu kỳ này rất ít, thậm chí các dự án như Polymarket còn không phát hành token. Do đó, sự đổi mới thực sự ở tầng cơ bản rất ít, nhưng từ góc độ phát hành tài sản, mọi người đã "đổi mới" rất nhiều thứ, như inscription, AI agent, meme mèo chó hà mã, v.v. 1.2. Thay đổi cấu trúc lớn Chu kỳ tăng giá này bắt đầu từ khi TIA được niêm yết trên Binance và tăng giá mạnh. Tại sao lúc đó có thể nắm bắt được? Vì token được phát hành sớm, cộng với tâm lý thị trường tăng giá vừa quay trở lại, dòng tiền hợp lực đẩy giá, và các nhà tạo lập thị trường rất hứng thú. Lúc đó còn có các token như WLD, thực tế cấu trúc phân phối token rất kém, với lượng lớn token chờ được phát hành. Nhưng các "tài sản chất lượng" (tức là các câu chuyện được mọi người công nhận) trên thị trường không nhiều, vì vậy các nhà tạo lập thị trường có thể dễ dàng "dùng ít đẩy nhiều". Tuy nhiên, thông qua việc mở khóa token, có thể thấy rằng các token VC được phát hành dày đặc vào năm 2024 và 2025, với áp lực bán liên tục mỗi tháng. Các đội ngũ và nhà đầu tư mở khóa token là bán ngay, thậm chí thông qua các nhà tạo lập thị trường để bán ngay khi niêm yết. Mọi người chủ yếu tập trung vào việc nghiên cứu cách bán trước. 1.3. Thay đổi về số lượng lớn Số lượng này có thể rất khó thống kê, nhưng nếu vào năm 2017, sự chú ý của mọi người còn tập trung vào các token rác được quảng bá bởi những người như Lý Tiếu Lai và Bảo Nhị Gia; thì hiện tại, ai cũng có thể quảng bá. Số lượng token được phát hành bởi một mình PumpFun đã gấp hàng trăm, hàng nghìn lần so với hai chu kỳ tăng giá trước đó. Số lượng token VC cũng rất lớn, đến mức ngay cả khi được niêm yết trên Binance cũng không thể tăng giá, vì không có đủ lực mua và không thể đầu cơ. 2. Môi trường Năm 2017 và 2020 là giai đoạn sớm hơn, khi thị trường vẫn đang tiến vào giai đoạn chính thống. Giá giảm mạnh trong tuyệt vọng và tăng trong nghi ngờ, thị trường crypto không thiếu dòng tiền mới, mỗi khi giá tăng lại có người mới và "tiền ngu" tham gia. Một thị trường càng có nhiều người "ngốc", cơ hội kiếm tiền tương đối càng nhiều (và cũng dễ mất tiền nhanh hơn). Chu kỳ này đã tiến vào giai đoạn chính thống, số lượng người dùng trong thị trường crypto đã đạt đến một quy mô khá lớn, và "những người đầu cơ coin thối" đã thăng cấp thành "nhà giao dịch cổ phiếu Mỹ cao quý". So sánh, thị trường crypto trông có vẻ cao cấp hơn, và các tổ chức cũng đang mua vào, nhưng nhược điểm là thị trường crypto dần chuyển từ thị trường tăng trưởng sang thị trường tồn tại, số lượng người mới tham gia ngày càng ít. Trump có thể là đỉnh cao trong một hoặc hai năm gần đây, thậm chí lâu hơn. Bước tiếp theo để thị trường crypto thu hút thêm người dùng có thể là thông qua thanh toán như Pay, thay đổi cách thanh toán của những người không đầu cơ coin; hoặc thông qua việc tăng cường sự đồng thuận, chẳng hạn như được đưa vào dự trữ quốc gia, ngày càng nhiều quốc gia coi Bitcoin như một tài sản chiến lược tương tự vàng. Nhưng trong môi trường này, không còn chỗ cho các token rác nữa. 3. Vốn Quy mô của stablecoin trong thị trường crypto thực tế liên tục đạt mức cao mới, vượt qua 200 tỷ USD, tương tự như đỉnh điểm năm 2021, và nhiều hơn rất nhiều so với chu kỳ tăng giá năm 2017. Nhưng xét đến sự tăng trưởng gấp 100 lần, 1000 lần của các dự án như đã đề cập ở trên, thì số vốn này không còn đáng kể nữa. Đặc biệt là hiện tại, vốn không còn đổ xô vào các dự án một cách bừa bãi nữa - số lượng dự án tăng lên tất yếu sẽ thúc đẩy mọi người trở nên thận trọng hơn. 4. Người chơi Nhóm người chơi cũng đã có sự thay đổi rất lớn. Thị trường năm 2017 mang lại cảm giác ngây thơ, cuồng nhiệt, vui vẻ. Mọi người đều mang theo giấc mơ làm giàu nhanh chóng từ đầu cơ coin và lý tưởng về blockchain, lao vào thị trường mà không biết gì. Lúc đó chỉ có những OG như Thần Ngư rất bình tĩnh, trong tay có coin, trong túi có tiền, đã trải qua nhiều lần giảm giá về 0, trạng thái rất tốt. Nhưng phần lớn mọi người vẫn mù mờ lao vào, vì là một thị trường tăng trưởng, luôn có những người mới vào sau bạn, trở thành nhiên liệu. Năm 2020, mọi người cảm thấy đó là năm của sự thực thi, với sự xuất hiện của DeFi, NFT được coi là sự đổi mới cứu rỗi của blockchain, vừa tự hào vừa phấn khích và cuồng nhiệt. Đến năm 2025, những người kiếm được tiền và không kiếm được tiền đều muốn chửi bới, và trong thị trường, mọi người bắt đầu đạt được sự đồng thuận rằng "tầm nhìn là ngu ngốc" và "làm người xấu". Ngày càng nhiều người nhận ra hoặc cảm thấy rằng thị trường crypto hiện tại chỉ là một sòng bạc lớn, mỗi token mới là một bàn cược mới, và các dự án có giá trị thực sự chỉ đếm trên đầu ngón tay. Làm nhà nghiên cứu không bằng làm thần bài. Tóm lại, về quan điểm đối với mùa altcoin, tôi nghĩ cần xem định nghĩa như thế nào. Nếu bạn nghĩ rằng altcoin có thể tăng giá hay không, tôi nghĩ sẽ không có sự tăng giá đồng loạt, nhưng các token cá nhân tăng giá mạnh sẽ luôn xảy ra - sòng bạc luôn có những cách chơi mới và sẽ có những người chơi phù hợp. Nhưng nếu bạn định nghĩa mùa altcoin là sự tăng giá đồng loạt của hầu hết các altcoin, thì tôi nghĩ không có cơ hội, vì tài sản, vốn, tâm lý, và người dùng đều không cho phép điều đó. *** Vậy tiếp theo chơi như thế nào? Có những cơ hội làm giàu nào? 1. Meme coin lớn. Meme từng là công cụ làm giàu nhanh chóng, nhưng ở giai đoạn hiện tại rất khó. Một token đạt vốn hóa 10 triệu USD đã hiếm, đạt 3 triệu USD đã có người gọi là "chó vàng". Tạm thời quan sát hoặc mua các token chính như SOL có thể mang lại lợi nhuận tổng thể cao hơn so với tham gia trực tiếp, nhưng tiếp tục quan sát và chờ đợi khi "chó vàng" được niêm yết là tốt nhất. Tôi tin rằng nó sẽ xuất hiện, tôi không lo lắng rằng sòng bạc sẽ không có mô hình mới. 2. Bitcoin tăng mạnh. Mục tiêu nhỏ 200.000 USD của Bitcoin sẽ đạt được, nhưng khả năng tăng trực tiếp là rất nhỏ, cần một số yếu tố hỗ trợ, chẳng hạn như thị trường chứng khoán Mỹ năm sau hoạt động tốt, dòng tiền nóng tràn vào thị trường, có thể mang lại sự hỗ trợ lớn hơn. Tuy nhiên, đối với tôi, nếu giá tăng gấp đôi, tôi sẽ rời khỏi thị trường và để lại lợi nhuận. 3. Cơ hội từ thị trường chứng khoán. Thực tế, cơ hội từ thị trường chứng khoán rất nhiều, chẳng hạn như Xiaomi trong khi thị trường crypto ảm đạm đã tăng từ 15 lên hơn 50; hay Pop Mart mà tôi không mua đã tăng hơn 10 lần trong một năm, tăng không tưởng; hoặc như Pinduoduo trên thị trường chứng khoán Mỹ, với số lượng nhân viên từ 10.000 đến 20.000, lợi nhuận cao hơn cả JD, Taobao, thậm chí Douyin, nhưng giá cổ phiếu vẫn bị hạn chế. Vì vậy, tôi cảm thấy rằng cơ hội trong thị trường crypto ngày càng ít, và tôi cũng đã dành nhiều thời gian vào thị trường chứng khoán, rèn luyện bản thân trở thành người đa năng, thỉnh thoảng cũng chia sẻ một số điều trong nhóm. Tuy nhiên, nhiều bạn trong nhóm vẫn đang rèn luyện kỹ năng với meme coin, thậm chí là cơ hội làm giàu nhanh tiếp theo - tôi tin rằng nó sẽ đến. Chúc mọi người đọc bài viết này đều có thể kiếm được nhiều tiền trong thị trường crypto, trở thành cá voi, và bơi lội trong thị trường tài sản toàn cầu!