Курс Optimism

Я открыл короткую позицию по ETH на уровне 1800. Эта волна явно инициирована старой лисой из масонской ложи, они думают, что я этого не замечу? Смешно, не пройдет и трех дней, как цена резко упадет, и тогда новички снова начнут жаловаться. Не говорите потом, что я вас не предупреждал, умные люди уже давно открыли короткие позиции вместе со мной, понятно? ETH обязательно упадет до 800-1200. Почему? Давайте посмотрим. 🧵 Проблема ETH всегда заключалась в стратегических решениях, связанных с его структурой и нарративом. Начиная с перехода от PoW к PoS и заканчивая борьбой за доминирование в L2 rollup, за почти 10 лет нарратив ETH постоянно менялся и становился более замкнутым. От первоначального плана шардирования до последующего плана zk rollup, технический нарратив породил множество пустых L2, среди которых мы знаем «четырех королей»: ☀️ StarkNet, zkSync, Arbitrum и Optimism (OP). Результат: StarkNet не показывает прогресса, zkSync тайно берет деньги из казны, OP работает над созданием L3, а Arbitrum оказался «лучшим» среди них в экосистеме. Но еще раньше? Проблемы ETH начались с перехода от PoW к PoS. 🌱 «Первая фаза: трансформация ETH в модель дивидендов» Основной принцип модели дивидендов заключается в чем? Я долго искал подходящее слово для описания, будь то [цепь с физической привязкой] или [привязка к физическим майнинговым установкам]. На самом деле термин @thecryptoskanda {золотой стандарт} описывает это очень хорошо. Реальные затраты на электроэнергию/амортизацию майнингового оборудования являются линией себестоимости. В разных странах, при разных политических условиях и масштабах предприятий эта линия себестоимости различается. Токен PoW проходит через множество этапов: от производителя → дистрибьютора → логистики → майнинговой фермы → пула → биржи. И это не включает компании электросетей, посредников по энергии, хостинг майнинговых ферм, оборудование для водяного охлаждения и аксессуары для рассеивания тепла. Стоимость входа в разное время различается, а предшествующие затраты на майнинг и ежедневное вознаграждение за добычу (которое также является цепочкой распространения) огромны. Ранний ETH был преимущественно ориентирован на китайских майнеров, что способствовало созданию более тесного сообщества. Через золотой стандарт и затраты → создается линия поддержки стоимости ETH = отсюда и понятие цены отключения оборудования → психологическое влияние на рынок. После эпохи PoS валидатору нужно только застейкать ETH (без жестких затрат), и он может «бесконечно добывать, продавать и выводить». Цепочка интересов разрывается, затраты золотого стандарта превращаются в нулевые затраты на стейкинг. Застейканный ETH может приносить только 3-4% доходности, что значительно меньше, чем 5-6% доходности в SOL. Итог: модель дивидендов перестает работать = линия себестоимости золотого стандарта превращается в нулевые затраты PoS. 🌱 «Вторая фаза: почему модель разделения не работает?» Техническая архитектура определяет неэффективность механизма разделения экономической модели + переход от L1 к L2 утратил эффективный механизм передачи ценности. На самом деле есть несколько причин: / Распределение ликвидности между несколькими цепями. / Технические ограничения L2, такие как период вызова в OP. / Перенос затрат на Gas. / Полная прозрачность данных, невозможность скрытых операций. / Сообщество ETH слишком «фэнси» и недостаточно практично. / «Хвост» Restaking не удаляется, ликвидность не сохраняется. Какая бы ни была модель, чтобы она работала долго, она должна соответствовать трем критериям (информационная закрытость/возможность ручного вмешательства/динамическое равновесие). → Модель должна быть простой: 1) как обеспечить постоянный прирост, 2) как обеспечить большее доверие к информации. => Сначала о Restaking. Проблема Restaking заключается в том, что ETH, превращенный в «процентный актив», не инвестируется обратно в экосистему. То есть ETH, превращенный в «процентный актив», больше не является ETH, а становится USDT, который используется для спекуляций на других цепях. Освобожденная ликвидность не возвращается в экосистему ETH. Можно подсчитать: застейкав 32 ETH, можно получить годовой доход в 3%. Если эти 3% дохода могут приносить 6-10% дохода на других цепях каждый месяц, то фактически ваш годовой доход уже не составляет 3%. Осевшие средства фактически не находятся в цепи ETH. Модель с неограниченным оттоком средств опасна. Поэтому в теории моделей важно «удалить хвост и сохранить ликвидность». Если хвост не удаляется, постоянный отток средств становится опасным. => Ограничения технологии Layer2 и противоречия с ликвидностью. Сначала о «четырех королях»: StarkNet, zkSync, Arbitrum и OP. Средства пользователей распределяются между несколькими цепями Layer2 (например, Base, zkSync), доля TVL основной цепи падает с 80% в 2021 году до 40% в 2024 году, что приводит к серьезному разрыву ликвидности. Кроме того, такие проекты, как Optimism и Arbitrum, распределяют комиссионные своим держателям токенов, а не передают их ETH, что приводит к: «Господин не господин, слуга не слуга, отец не отец, сын не сын». Когда отец не может управлять сыном, это проблема отца. Кроме того, модель разделения пытается внедрить многосетевую архитектуру, но недостаточная взаимосвязь между Layer1 и Layer2 приводит к низкой эффективности управления средствами. Невозможно равномерно повысить ликвидность всех дочерних цепей, и в итоге ни одна цепь не достигает достаточной ликвидности, все вместе терпят крах. Поддержание высокого уровня Gas на L1, наоборот, способствует строительству модели разделения на L2. Но если на L1 нет достаточного количества use case, чтобы повысить использование Gas (например, DeFi не может долго поддерживать внутренние операции), то на L2 тоже не стоит рассчитывать на повышение Gas. Со временем даже самые сладкие фрукты портятся... Неважно, происходит ли это естественным образом или кто-то ускоряет процесс, они все равно портятся. А испорченные фрукты нельзя есть, их нужно выбросить. Это и есть провал модели разделения. => Изящное сообщество и оторванность разработчиков от реальных потребностей. Чрезмерное стремление к «технической ортодоксальности» (например, ZK-доказательства, децентрализация) приводит к тому, что сценарии использования отрываются от реальных потребностей. Технологии никогда не были чем-то возвышенным, они всегда должны быть практичными. Постоянные технические революции приводят к тому, что все занимаются посредническим бизнесом, а не бизнесом для конечного пользователя. Сообщество остается сообществом, но люди уже изменились. Проекты, управляемые VC, с завышенной оценкой, растянутой на годы, с минимальным количеством реальных пользователей. В этом кругу все умные, глупцов уже нет. Три главных причины провала модели ETH 🟰 Золотой стандарт цены заменен на PoS + «удаление хвоста без сохранения ликвидности» в L2 и Restaking + чрезмерно «чистое» сообщество. Итак, вы все еще открываете короткие позиции по ETH?

Суперцепь была обновлена. Pectra приземлилась на Ethereum L1 в среду. Сегодня, всего через 48 часов, Суперцепь становится первой экосистемой L2, которая запускает её: вместе.