Рост займов CeFi: ключевые тенденции, динамика рынка и перспективы

Введение в рост займов CeFi

Централизованные финансы (CeFi) стали краеугольным камнем рынка криптовалютного кредитования, предлагая структурированную и регулируемую альтернативу децентрализованным финансам (DeFi). Несмотря на значительные трудности в период медвежьего рынка 2022–2023 годов, кредитование CeFi продемонстрировало удивительную устойчивость, увеличившись на 73% от своего минимального уровня и достигнув $11,2 млрд в четвертом квартале 2024 года. В этой статье рассматриваются факторы, способствующие росту займов CeFi, динамика рынка и перспективы этого развивающегося сектора.

Историческая эволюция рынка криптовалютного кредитования

Рынок криптовалютного кредитования претерпел значительные изменения за последние годы. В своем пике в 2021 году его стоимость оценивалась в $64,4 млрд, но последующий медвежий рынок вызвал резкое сокращение, снизив его стоимость до $36,5 млрд к четвертому кварталу 2024 года. Кредитование CeFi, в частности, сократилось на 82% в этот период, в основном из-за краха крупных кредиторов, таких как Genesis, Celsius, BlockFi и Voyager. Эти события подчеркнули важность надежных практик управления рисками и опасности принятия токсичных залогов.

Сравнение тенденций восстановления кредитования CeFi и DeFi

Как CeFi, так и DeFi кредитование восстановились после минимальных значений медвежьего рынка, но их траектории восстановления значительно различаются. Кредитование DeFi опередило CeFi, увеличив объем открытых займов на впечатляющие 959% до $19,1 млрд в четвертом квартале 2024 года. В то время как кредитование CeFi выросло на 73%, что указывает на более медленное, но стабильное восстановление. Это различие подчеркивает растущую привлекательность децентрализованных платформ и трудности, с которыми сталкиваются кредиторы CeFi в восстановлении доверия рынка.

Динамика доли рынка среди ведущих кредиторов CeFi

Рынок кредитования CeFi становится все более концентрированным среди нескольких доминирующих игроков. По состоянию на четвертый квартал 2024 года Tether, Galaxy и Ledn совместно занимают 89% доли рынка с совокупной стоимостью кредитного портфеля $9,9 млрд. Один только Tether составляет 57% рынка, демонстрируя свое значительное влияние. Такая концентрация вызывает вопросы о конкуренции и роли меньших кредиторов CeFi в стимулировании инноваций и роста.

Роль институциональных игроков в росте кредитования CeFi

Институциональное участие в кредитовании CeFi растет, и традиционные финансовые организации, такие как BlackRock и Cantor Fitzgerald, входят в этот сектор. Их участие приносит рынку повышенную надежность и ликвидность, привлекая больше институциональных и розничных заемщиков. Эта тенденция подчеркивает растущую конвергенцию между традиционными финансами и криптовалютами, позиционируя кредитование CeFi как мост между этими двумя мирами.

Практики управления рисками в кредитовании CeFi

Крах крупных кредиторов CeFi в период медвежьего рынка подчеркнул необходимость улучшения рамок управления рисками. В ответ многие платформы CeFi внедрили более строгие требования к залогу, улучшенные механизмы ликвидации и более тщательные процессы проверки заемщиков. Введение новых типов залогов, таких как токены ликвидного стейкинга, дополнительно диверсифицирует риски и укрепляет устойчивость сектора.

Интеграция приложений DeFi в операции кредитования CeFi

Кредиторы CeFi все чаще используют приложения DeFi для ликвидности, создавая симбиотические отношения между этими двумя секторами. Такая интеграция позволяет платформам CeFi получать доступ к децентрализованным пулам ликвидности, повышая их операционную эффективность. Однако это также вызывает опасения по поводу возможного двойного учета данных о размере рынка, что может исказить истинный масштаб рынка кредитования.

Появление новых типов залогов в кредитовании CeFi

Инновационные типы залогов стимулируют рост займов CeFi. Токены ликвидного стейкинга и дельта-нейтральные стейблкоины, такие как Ethena, набирают популярность как жизнеспособные варианты залога. Эти активы предлагают большую стабильность и ликвидность, делая их привлекательными как для кредиторов, так и для заемщиков. Диверсификация типов залогов снижает зависимость от традиционных активов, таких как Bitcoin, расширяя возможности кредитования CeFi.

Налоговые преимущества займов, обеспеченных криптовалютой

Одним из ключевых преимуществ займов CeFi являются их потенциальные налоговые преимущества. Заемщики могут получить ликвидность, не продавая свои криптоактивы, тем самым избегая налога на прирост капитала. Эта особенность особенно привлекательна для долгосрочных держателей, которые хотят сохранить свою экспозицию к криптовалютам, решая краткосрочные потребности в ликвидности.

Перспективы кредитования CeFi

Будущее кредитования CeFi выглядит многообещающим благодаря улучшенным практикам управления рисками, ясности регулирования и растущему участию институциональных игроков. По мере того как традиционные финансовые организации продолжают исследовать криптовалютное пространство, кредитование CeFi готово сыграть ключевую роль в соединении этих двух экосистем. Однако такие вызовы, как концентрация рынка и конкуренция со стороны платформ DeFi, требуют постоянных инноваций и адаптации.

Заключение

Рост займов CeFi отражает устойчивость и адаптивность централизованных финансов перед лицом рыночных вызовов. Решая проблемы управления рисками, диверсифицируя типы залогов и интегрируя приложения DeFi, кредиторы CeFi позиционируют себя для устойчивого роста. По мере развития сектора его способность соединять традиционные финансы с криптовалютами станет ключевым фактором долгосрочного успеха.