Удивительно видеть, как примитив CLOB получает внимание, которого он действительно заслуживает. Injective стал пионером первого по-настоящему децентрализованного CLOB, проложив путь, который многие считали нетрадиционным в то время. Как человек, который строит инфраструктуру CLOB более 6 лет, я стал свидетелем трудностей нашего контркультурного подхода. Решение, которое в конечном итоге оказалось правильным. На протяжении многих лет мы оптимизировали каждый параметр инфраструктурного слоя, чтобы обеспечить превосходный торговый опыт. Сокращая время блоков до почти мгновенной финализации и позволяя частые пакетные аукционы, чтобы предотвратить любую форму MEV, мы работали вместе с некоторыми из лучших учреждений, чтобы дополнительно оптимизировать стек с реальным вкладом многомиллиардных управляющих активами. Когда мы начали эксперименты с CLOB еще в 2018 году, было крайне сложно проводить все операции в сети. Каждый отдельный венчурный капитал и даже некоторые крипто-ориентированные компании призывали нас перейти на AMM и поймать хайп во время лета DeFi еще в 2020 году. AMM быстро завоевали популярность и стали отраслевым стандартом, возглавляемым Uniswap, а затем многими другими скопированными версиями. Тем не менее, мы остались верны нашей вере и миссии. Чтобы действительно создать платформу для процветания финансов, нам нужно было создать лучшую инфраструктуру CLOB, которая существует. Такую, которая напрямую интегрирована в стек цепочки и, что наиболее важно, где каждый компонент децентрализован. Injective, безусловно, выбрал путь, который был менее популярен и на который смотрели свысока, но мы верили в фундаментальное превосходство механики ордеров. Теперь оправдание нашего подхода очевидно в поведении рынка. Ликвидность все больше мигрирует от автоматизированных маркет-мейкеров к централизованным лимитным ордерным книгам, где непрерывные аукционы сопоставляют заявки мейкеров и тейкеров с глубокой видимой глубиной, узкими спредами и детерминированными исполнениями. Эти характеристики, которые AMM, полагающиеся на автоматизированные кривые, с трудом поддерживают в условиях проскальзывания при хвостовых событиях. Устойчивость ордерной книги представляет собой ключевую отличительную метрику, поскольку CLOB демонстрируют, как быстро глубина восстанавливается после крупных сделок, в то время как пулы AMM в сети только сбрасывают цены через арбитраж и должны ожидать внешних потоков для ребалансировки. CLOB превосходят в анализе токсичного потока, позволяя индивидуальным алгоритмам исполнения различать информированные и шумовые сделки и оптимально разбивать заказы. Это преимущество прозрачности распространяется на арбитражеров, которые предпочитают CLOB за минимальную задержку и предсказуемые сборы, в то время как AMM накладывают затраты на проскальзывание, которые растут с квадратом размера сделки. Продвинутые алгоритмы исполнения, такие как VWAP, TWAP и POV, процветают на данных уровня тиков, которые предоставляет CLOB, в то время как нарезка AMM остается тупым инструментом, подверженным неблагоприятному отбору. Мы уже наблюдаем более широкую тенденцию пользователей и потоков, мигрирующих от централизованных контрагентов к децентрализованным площадкам. Будущее только становится ярче, и люди, наконец, начинают осознавать великое обещание CLOB. Я рад видеть, что CLOB наконец получают внимание, которого они заслуживают, и я в восторге от того, что пишу следующую главу в истории новой финансовой системы с моей командой в Injective. Будущее впереди никогда не выглядело лучше для @injective.