Analis Wall Street memberikan penilaian beragam pada Coinbase (COIN) setelah kehilangan pendapatan kuartal pertama dan akuisisi $ 2,9 miliar, dengan beberapa menurunkan perkiraan jangka pendek dan yang lain menunjuk pada kemenangan strategis jangka panjang.

"Hasil Q1 datang sedikit di bawah ekspektasi, dan panduan berwawasan ke depan untuk pendapatan [langganan dan layanan] dan volume [transaksi] April dipengaruhi oleh pasar kripto yang lebih lemah dan campuran / rabat," Benjamin Buddish dari Barclay, yang mempertahankan peringkat "bobot yang sama", menulis dalam sebuah laporan. "Jika tidak, COIN melihat kenaikan saham perdagangan yang bagus di spot dan berjangka di Q1, dan tetap cukup optimis."

Bursa kripto yang berbasis di AS membukukan penurunan pendapatan 12% yang lebih besar dari perkiraan dari kuartal sebelumnya menjadi $2,03 miliar. Pendapatan transaksi turun hampir 19% menjadi $1,3 miliar, meningkatkan tanda bahaya untuk periode saat ini. Beberapa analis, termasuk Keefe, Bruyette & Woods dan JPMorgan menurunkan proyeksi pendapatan kuartal kedua dan setahun penuh mereka, dengan alasan penurunan tarif biaya dan aktivitas kelembagaan yang lebih ringan.

Perdagangan ritel bertahan stabil, tetapi pendapatan institusional terpukul. JPMorgan menandai penurunan pendapatan dari volume institusional sebesar 30% kuartal-ke-kuartal dan penurunan biaya institusional dari 4,1 menjadi 3,1 basis poin, didorong oleh insentif, rabat, dan kehadiran pedagang frekuensi tinggi yang lebih berat.

Namun, akuisisi Deribit, bursa derivatif kripto global terkemuka senilai $2,9 miliar, menonjol sebagai taruhan berani pada masa depan derivatif.

Kesepakatan itu, yang diperkirakan akan ditutup pada akhir tahun, menarik pujian dari Bernstein (dengan peringkat yang lebih baik), yang menyebut penilaian adil mengingat volume tahunan Deribit $ 1,2 triliun dan $ 30 miliar dalam bunga terbuka. Canaccord Genuity (peringkat beli) mengatakan akuisisi tersebut memberi Coinbase kekuatan internasional dan mempersiapkannya untuk izin peraturan AS pada akhirnya untuk opsi kripto.

Sementara pendapatan perdagangan merosot, bursa bersandar pada tuas pertumbuhan lainnya. Pendapatan langganan dan layanan tumbuh 9% menjadi $698 juta, didorong oleh adopsi stablecoin. Saldo USDC di Coinbase melonjak hampir 50% menjadi $12,3 miliar dan saldo yang disimpan di luar platform melonjak 39% menjadi $42 miliar. Saldo rata-rata per pengguna telah meningkat tiga kali lipat sejak Juni 2023, Canaccord mencatat.

Strategi perusahaan juga mencakup perluasan model "Coinbase as a Service" - infrastruktur label putih untuk institusi yang ingin memasuki pasar kripto. Analis di Canaccord mengatakan ini bisa menjadi pilar utama pendapatan, menawarkan lindung nilai terhadap siklus perdagangan yang bergejolak.

"Kami telah mendengar banyak poin data anekdot pada saat ini dari TradFi dan pemain infrastruktur crypto-native bahwa strategi beli [versus] membangun adalah skenario yang paling mungkin jika industri ini berkembang pesat," kata analis Canaccord. "Pendapatan dari jenis infrastruktur sebagai layanan akan membantu memperlancarkan variabilitas perdagangan dalam jumlah triwulanan sekaligus semakin memperkuat posisi landasan perusahaan di pasar."

Oppenheimer (mengungguli) dan Barclays menekankan risiko makroekonomi, termasuk ketidakpastian terkait tarif dan sentimen lemah yang menyeret volume turun pada bulan April dan sejauh ini di bulan Mei. Harapan untuk kejelasan peraturan mengalami kemunduran ketika GENIUS Act - RUU Senat yang berfokus pada stablecoin - diblokir awal pekan ini. Meskipun demikian, JPMorgan mengatakan manajemen tetap optimis bahwa kemajuan undang-undang dapat dilanjutkan sebelum reses Agustus.

Coinbase masih memandang dirinya sebagai pusat ekosistem kripto yang berkembang. Sementara prospek langsung dikaburkan oleh volume rendah dan biaya yang terperas, banyak analis mengatakan rangkaian produk bursa yang meluas, posisi pasar AS yang dominan dan keunggulan penggerak awal dalam derivatif dan infrastruktur mengaturnya dengan baik untuk jangka panjang.

Seperti yang dikatakan Canaccord, Coinbase tetap menjadi "standar emas" untuk entri institusional dan ritel ke dalam aset digital — bahkan jika harus menavigasi perairan yang lebih berombak dalam jangka pendek.

Penafian: Bagian dari artikel ini dibuat dengan bantuan alat AI dan ditinjau oleh tim editorial kami untuk memastikan akurasi dan kepatuhan terhadap standar kami. Untuk informasi lebih lanjut, lihat Kebijakan AI lengkap CoinDesk.