Я не згоден з двома поглядами пана Ву, але тут я також поділяю деякі зі своїх власних поглядів: Яким буде майбутній патерн треку стейблкоїна? Перш за все, в майбутньому на треку стейблкоїнів буде «війна 100 монет», і після жорсткої конкуренції USDT все ще буде лідером офшорних стейблкоїнів, а USDC, як і раніше, лідером сумісних стейблкоїнів, але буде велика хвиля стейблкоїнів з поясним хвостом. Існує два основних типи цих стейблкоїнів: сумісні стейблкоїни, створені компаніями Web2, і децентралізовані стабільні монети, створені компаніями Web3. 1. Я все ще оптимістично дивлюся на стабільні монети, створені компаніями Web2 У різних країнах і регіонах, а також у різних бізнес-сценаріях буде багато місцевих лідерів, таких як гонконгський доларовий стейблкоїн, JD стейблкоїн у сфері електронної комерції тощо. Це місця, до яких USDC і USDT можуть не дістатися, і стейблкоїни в цих розділених сценаріях можуть бути більш глибоко інтегровані з місцевими підприємствами або власним бізнесом. Звичайно, з політичної точки зору, по суті, щоб не допустити відтоку капіталу і не допустити викачування долара США, різні країни і регіони повинні впроваджувати стабільні монети з місцевими фіатними валютами і тримати кошти у власних фінансових системах за допомогою заходів відповідності. По суті, можна звернутися до існуючої схеми обміну: крім кількох абсолютних провідних бірж, існує також купа бірж «талія-хвіст». Як вижили ці обміни талією і хвостом? В основі лежать дві стратегії: Перший – глибоко культивувати альткоїни та нішеві торгові пари, тобто прив'язувати різні сценарії бізнесу; другий – глибоко окультурити нішеві країни або регіони, тобто захопити сегменти ринку; Тоді, навіть якщо станеться стиснення крана, у стейблкоїнів на талії та хвості все ще є місце для виживання. 2. Все ще оптимістично налаштований щодо децентралізованих стейблкоїнів, створених компаніями Web3 Зараз законопроєкт про стейблкоїни в США одним із положень є: компаніям, що займаються стейблкоїнами, заборонено виплачувати відсотки користувачам. Те ж саме стосується і драфту експозиції стейблкоїнів Гонконгу. Мета цього правила полягає в тому, щоб стейблкоїни дійсно стали платіжним інструментом, а не так званим інвестиційним доходом для конкуренції з банківськими депозитами. Однак на ринку існує дуже сильний попит на «стабільні монети, що приносять відсотки», наприклад, якщо у вас корпоративний або великий рахунок з великою сумою резервних коштів, ви насправді дуже розраховуєте на отримання стабільного доходу за умови забезпечення безпеки. Якщо ви конвертуєте його в USDT/USDC і покладете туди, прибутку немає, але Tether і Circle – це дві компанії, які беруть долари, які вони отримують безкоштовно, і ковтають прибуток, тому це також можливість для стабільних монет з відсотками. Однак лише децентралізовані стабільні монети, створені компаніями Web3, можуть певною мірою обходити обмеження відповідності, упаковуючи деякі продукти з управління капіталом CeFi та DeFi у стабільні монети, забезпечуючи користувачам стабільний дохід або навіть високу прибутковість. Найбільш типовими з них є «стабільні монети нейтральної стратегії», що з'явилися в цьому циклі, такі як USDe, BitFi від Ethena і так далі. За допомогою безстрокових контрактів проект утримує 1 ETH і «шорти» (продає) таку ж вартість ETH на ринку безстрокових контрактів. В результаті, незалежно від зростання або падіння ETH, загальне значення залишається в основному незмінним, досягаючи «нейтрального», а також проект може віддавати дохід від ставки фінансування користувачам, які володіють стейблкоінами. Як тільки безпека гарантована і є стабільний дохід, привабливість цих децентралізованих стейблкоїнів все ще дуже сильна. Підводячи підсумки Ринок стейблкоїнів дуже схожий на айсберг: Сумісні стабільні монети - це частина на рівні моря, USDC займає більшість, і в майбутньому вона буде ставати все більшою і більшою, але також буде багато регіонально сумісних стейблкоїнів; Офшорні стейблкоїни – це частина нижче рівня моря, левову частку якої USDT займає набагато більше, ніж частина на рівні моря; Однак у більш глибокій позиції, тобто там, де USDC та USDT не можуть бути досягнуті, буде велика кількість стейблкоїнів, включаючи стейблкоїни для поділених бізнес-сценаріїв, децентралізовані стейблкоїни з відсотками тощо.