Аналітики Уолл-стріт винесли неоднозначні судження про Coinbase (COIN) після її провалу прибутку в першому кварталі та придбання за 2,9 мільярда доларів, причому деякі погіршили короткострокові прогнози, а інші вказали на довгострокові стратегічні перемоги.
«Результати за 1 квартал виявилися трохи нижчими за очікування, а на прогнозні прогнози щодо доходів [від підписки та послуг] та квітневих обсягів [транзакцій] вплинули м'якші криптовалютні ринки та мікс/знижки», — написав у звіті Бенджамін Баддіш з Barclay, який зберігав рейтинг «рівної ваги». «В іншому COIN показав гарне зростання торгових акцій як на споті, так і на ф'ючерсах у 1 кварталі, і залишається досить оптимістичним».
Криптобіржа, що базується в США, повідомила про більше, ніж прогнозувалося, падіння доходу на 12% порівняно з попереднім кварталом до 2,03 мільярда доларів. Дохід від транзакцій впав майже на 19% до $1,3 млрд, що викликало тривожні сигнали на поточний період. Кілька аналітиків, включаючи Keefe, Bruyette & Woods і JPMorgan, знизили свої прогнози доходів на другий квартал і весь рік, посилаючись на падіння ставок комісій і полегшення інституційної активності.
Роздрібна торгівля залишалася стабільною, але інституційні доходи постраждали. JPMorgan відзначив падіння доходів від інституційного обсягу на 30% порівняно з попереднім кварталом і зниження інституційних зборів з 4,1 до 3,1 базисних пунктів завдяки стимулам, знижкам і більшій присутності високочастотних трейдерів.
Тим не менш, придбання Deribit, провідної світової біржі криптовалютних деривативів, за 2,9 мільярда доларів виділилося як смілива ставка на майбутнє деривативів.
Угода, яка, як очікується, буде закрита до кінця року, викликала похвалу з боку Bernstein (з перевершуючим рейтингом), який назвав оцінку справедливою, враховуючи річний обсяг Deribit у розмірі 1,2 трильйона доларів і 30 мільярдів доларів відкритого інтересу. Canaccord Genuity (рейтинг покупки) заявила, що придбання дає Coinbase силу на міжнародному рівні і готує її до можливого дозволу регулюючих органів США на криптовалютні опціони.
У той час як торгові доходи падають, біржа спирається на інші важелі зростання. Дохід від підписки та послуг зріс на 9% до $698 млн, чому сприяло впровадження стейблкоїнів. Баланси USDC на Coinbase зросли майже на 50% до $12,3 млрд, а баланси, що утримуються поза платформою, підскочили на 39% до $42 млрд. Середні залишки на одного користувача зросли втричі з червня 2023 року, зазначили в Canaccord.
Стратегія компанії також включає розширення моделі «Coinbase як послуга» — інфраструктури white label для установ, які прагнуть увійти на крипторинок. Аналітики Canaccord кажуть, що це може стати ключовим стовпом доходу, пропонуючи хеджування від нестабільних торгових циклів.
«На даний момент ми почули багато анекдотичних даних від TradFi та гравців крипто-рідної інфраструктури про те, що стратегія «купуй проти будівництва» є найбільш ймовірним сценарієм, якщо ця галузь швидко розвиватиметься», — заявили аналітики Canaccord. «Дохід від таких видів інфраструктури, як послуга, допоможе згладити варіативність торгів у квартальних показниках, одночасно ще більше зміцнивши наріжне позиціонування компанії на ринку».
Oppenheimer (перевершує) і Barclays наголосили на макроекономічних ризиках, включаючи невизначеність, пов'язану з тарифами, і слабкі настрої, які спричинили зниження обсягів у квітні та досі у травні. Надії на регуляторну ясність зазнали невдачі, коли GENIUS Act — законопроект Сенату, орієнтований на стабільні монети — був заблокований на початку цього тижня. Незважаючи на це, JPMorgan заявив, що керівництво зберігає оптимізм щодо того, що прогрес у законодавстві може відновитися до серпневої рецесії.
Coinbase все ще вважає себе центральним у криптоекосистемі, що розвивається. У той час як найближчі перспективи затьмарені низькими обсягами та зниженими комісіями, багато аналітиків кажуть, що розширюваний набір продуктів біржі, домінуюча позиція на ринку США та перевага ранніх рушіїв у деривативах та інфраструктурі добре налаштовують її на довгострокову перспективу.
Як зазначив Canaccord, Coinbase залишається «золотим стандартом» як для інституційного, так і для роздрібного входу в цифрові активи — навіть якщо в короткостроковій перспективі їй доведеться орієнтуватися в більш неспокійних водах.
Відмова від відповідальності: Частини цієї статті були створені за допомогою інструментів штучного інтелекту та перевірені нашою редакційною командою, щоб забезпечити точність і дотримання наших стандартів. Для отримання додаткової інформації перегляньте повну політику CoinDesk щодо штучного інтелекту.