Курс STRATEGIC VANCE RESERVE

Проблема с экономикой Ethereum сегодня заключается в том, что $ETH теряет позиции на двух фронтах: Ultrasound Money (Доход): Доход L1 ухудшается из-за того, что Ethereum уступает самую ценную часть стека (плата за газ при перегрузке + MEV) L2, оптимизируя наименее ценную часть стека (расчеты + DA), что видно из более чем 90% маржи прибыли L2. Параллельно приложения все чаще возвращают свой собственный MEV, вместо того чтобы позволять ему утекать к валидаторам блокчейна L1 (например, Aave использует Chainlink SVR для возврата ликвидационного MEV + приложения запускают свои собственные цепочки приложений / L2, такие как Uniswap). По мере того как Ethereum продолжает масштабировать blobspace для L2 и масштабировать L1, транзакционные сборы становятся гонкой к минимальной себестоимости, в то время как приложения продолжают захватывать большую часть дохода. Ethereum не существует в изоляции, он должен конкурировать с другими альтернативными L1 (и L2) по скорости и стоимости, что снижает доход, если спрос не увеличивается, по крайней мере, в обозримом будущем. Ethereum нужны абсолютно огромные объемы/активность на блокчейне, чтобы его экономика имела смысл с точки зрения дохода в масштабе, или возвращение к уровням 2021 года. И сколько в таком мире будут зарабатывать L2 и приложения? Programmable Money (Средство сохранения стоимости): Токены газа абстрагируются на заднем плане с помощью решений для абстракции аккаунтов и paymaster, любая форма ценности может быть использована для оплаты любых услуг (включая газ), никому не нужно будет держать избыточные резервы ETH для газа в любой сети или даже знать о существовании этого актива. L2 не только масштабируют доступ к ETH, но и масштабируют доступ ко всем активам, выпущенным на Ethereum, поэтому ETH должен конкурировать с каждой другой формой ценности в своей сети. И при переносе ETH на доверенный/централизованный L2 этот ETH получает те же самые предположения о доверии, что и все другие активы, перенесенные туда, что нивелирует многие его преимущества как «цензуроустойчивого средства сохранения стоимости». USD-стейблкоины стали очевидным PMF криптовалюты, и все больше криптовалютных рынков в наши дни номинируются в USD. Это не изменится, когда токенизированные активы масштабируются, так как люди хотят торговать против мировой резервной валюты. Мир не изменился: люди не хотят использовать высоковолатильную криптовалюту для повседневных платежей, если только они не вынуждены, стейблкоины предлагают лучший пользовательский опыт и больше стабильности для 99% людей. Лучший аргумент в пользу ETH заключается в том, что он, иронично, является вторым лучшим криптоактивом как средство сохранения стоимости, поэтому вы должны диверсифицироваться в него после покупки BTC. Не самый лучший аргумент, на мой взгляд. Или Ethereum сможет успешно переориентироваться, чтобы вернуть себе большую долю дохода от L2 (например, rollups на основе Ethereum), и/или провести действительно хорошую кампанию «ETH — это деньги». Ничто не гарантировано, все зависит от того, насколько вы оптимистичны в отношении того, как пройдет переориентация Ethereum. В любом случае, несколько лет назад ни одна из этих форм накопления ценности не подвергалась сомнению, но теперь это так. И когда вы актив на $210B, занимающий 2-е место после BTC, да, к вам предъявляются более высокие стандарты, чем к другим криптовалютам, с текущими метриками, сравниваемыми с историческими метриками для измерения роста.