Непопулярное мнение: последний шанс Ethereum — это "переход" на уровень 2 (L2) Bitcoin. Bitcoin владеет нарративом "сохранения стоимости", но $ETH остается более продуктивным активом с точки зрения доходности от стейкинга и как наиболее ликвидное обеспечение в DeFi. Однако ландшафт меняется. BTCfi тихо, но быстро расширяется: протокол повторного стейкинга BTC от @babylonlabs_io поднялся на 6-е место по TVL ($4,9 млрд), обогнав TVL Uniswap. В результате BTC становится более продуктивным активом в DeFi. На Aave обертки BTC обеспечивают ~$6 млрд предложения, по сравнению с $10 млрд для деривативов ETH. Я считаю, что эта тенденция продолжится, и обертки BTC обгонят активы ETH в DeFi. Особенно если BTC продолжит превосходить ETH. Сейчас в DeFi находится всего 12% от общего предложения BTC, но этого достаточно, чтобы превзойти всю рыночную капитализацию $ETH. Большинство протоколов Bitcoin DeFi относительно новые и недостаточно проверенные. Однако они становятся сильнее с каждым днем благодаря эффекту Линди. Тем не менее, ярые сторонники Bitcoin и максималисты не хотят использовать свои пассивные BTC активы продуктивно из-за рисков централизации, взломов и багов. И это оправдано. Недавние изменения в собственности wBTC стали большим шоком, что привело к росту другой централизованной обертки BTC от Coinbase. Это плохо. Я все еще держу большую часть своих BTC на Bitcoin. Тем не менее, недавно подчеркнутые ценности EF — "сопротивление цензуре, инновации с открытым исходным кодом, конфиденциальность и безопасность" — идеально соответствуют Bitcoin и его держателям. По правде говоря, даже максималисты BTC предпочли бы держать BTC на Ethereum, а не на любой другой альтернативной L1, благодаря децентрализации и безопасности Ethereum, если доходность будет достаточно высокой. Примеры китов BTC, предпочитающих ETF на BTC вместо самостоятельного хранения, доказывают, что максимализм имеет свои пределы. Таким образом, я считаю, что Ethereum может взять урок у недавнего запуска "минимизированного доверия" sBTC от @Stacks и создать лучший и наиболее децентрализованный мост и обертку для BTC на Ethereum. (Обратите внимание, что с момента создания вышеуказанной инфографики рыночная капитализация BTC выросла до $1,9 трлн, в то время как капитализация ETH упала до всего $221 млрд!!!) Я понимаю, что это может быть непопулярным мнением, но высшая безопасность и сопротивление цензуре Ethereum менее важны для большинства DeFi-энтузиастов. Даже если RWAs и токенизация значительно вырастут, это может не спасти $ETH. Как объясняет @samkazemian, гарантии расчетов ETH полезны в основном для активов без эмитентов. Для активов с эмитентами, таких как RWAs, расчеты зависят от выполнения обязательств эмитентом на всех цепочках. $BUIDL на ETH является частью обязательств Blackrock. Однако высшая безопасность и децентрализация Ethereum имеют решающее значение для долгосрочных держателей BTC, которые хотят делать больше со своим Bitcoin. И сколько бы EF ни масштабировал L1, L1 никогда не будет быстрее Solana или Sui. В целом, я вижу непрерывный рост оберток BTC на Ethereum, но эти решения являются субоптимальными и имеют множество рисков. Ethereum может признать это и построить инфраструктуру для того, чтобы $BTC стал самым продуктивным активом, таким образом объединяя два крупнейших криптосообщества.