Não concordo muito com os dois pontos de vista do Professor Wu, e aqui compartilho algumas das minhas próprias opiniões: Como será o futuro do mercado de stablecoins? Primeiro, no futuro, o mercado de stablecoins verá uma "batalha de centenas de moedas". Após uma competição acirrada, o USDT continuará a ser a stablecoin líder offshore, enquanto o USDC será a stablecoin líder em conformidade, mas haverá uma grande quantidade de stablecoins de médio e baixo porte. Essas stablecoins de médio e baixo porte são principalmente de duas categorias: stablecoins de conformidade feitas por empresas Web2 e stablecoins descentralizadas feitas por empresas Web3. 1. Continuo otimista em relação às stablecoins feitas por empresas Web2 Em diferentes países e regiões, assim como em diferentes cenários de negócios, ainda surgirão muitos líderes locais, como a stablecoin em dólares de Hong Kong e a stablecoin da JD no setor de e-commerce. Esses são lugares que o USDC e o USDT podem não alcançar, e essas stablecoins em cenários segmentados podem se integrar mais profundamente com empresas locais ou seus próprios negócios. Claro, do ponto de vista político, na verdade, cada país e região, para evitar a fuga de capitais e a absorção pelo dólar, precisa promover stablecoins em sua moeda local, utilizando meios de conformidade para manter os fundos em seu próprio sistema financeiro. Na verdade, podemos nos referir à configuração atual das exchanges: além de algumas exchanges líderes absolutas, ainda existem muitas exchanges de médio e baixo porte. Como essas exchanges de médio e baixo porte conseguiram sobreviver? A estratégia central é composta por duas abordagens: Primeiro, aprofundar-se em altcoins e pares de negociação de nicho, ou seja, vincular-se a diferentes cenários de negócios; Segundo, aprofundar-se em países ou regiões de nicho, ou seja, capturar mercados segmentados; Portanto, mesmo com a pressão das líderes, as stablecoins de médio e baixo porte ainda têm espaço para sobreviver. 2. Continuo otimista em relação às stablecoins descentralizadas feitas por empresas Web3 Atualmente, a legislação sobre stablecoins nos EUA inclui uma regra que proíbe as empresas de stablecoins de pagar juros aos usuários. O rascunho de consulta sobre stablecoins de Hong Kong também possui a mesma regra. O objetivo dessa regra é realmente fazer com que as stablecoins se tornem uma ferramenta de pagamento, e não uma suposta receita de investimento que compete com os depósitos bancários. No entanto, há uma demanda muito forte por "stablecoins que geram juros" no mercado. Por exemplo, se você é uma empresa ou um grande investidor com uma grande reserva de capital, ainda espera obter um rendimento estável, garantindo a segurança. Se você trocar por USDT/USDC e deixá-los parados, não terá nenhum rendimento, mas a Tether e a Circle pegam os dólares que obtêm sem custo e os investem, embolsando os lucros, então essa é a oportunidade para stablecoins que geram juros. Somente as stablecoins descentralizadas feitas por empresas Web3 podem, em certa medida, contornar as restrições de conformidade, transformando alguns produtos de investimento CeFi e DeFi em stablecoins, oferecendo aos usuários rendimentos estáveis ou até altos rendimentos. O exemplo mais típico é a "stablecoin de estratégia neutra" que surgiu neste ciclo, como o USDe da Ethena e o BitFi do ecossistema Bitcoin, entre outros. Aproveitando contratos perpétuos, o projeto que possui 1 ETH pode "vender a descoberto" (vender) o mesmo valor de ETH no mercado de contratos perpétuos. O resultado é que, independentemente da alta ou baixa do ETH, o valor total permanece basicamente inalterado, alcançando a "neutralidade", e o projeto pode ainda repassar a receita da taxa de financiamento aos usuários que possuem stablecoins. Uma vez que a segurança esteja garantida e haja rendimento estável, a atratividade dessas stablecoins descentralizadas ainda é muito forte. Resumindo O mercado de stablecoins é muito parecido com um iceberg: As stablecoins de conformidade são a parte acima do nível do mar, com o USDC ocupando a maior parte, e no futuro isso só aumentará, mas também haverá muitas stablecoins regionais de conformidade; As stablecoins offshore são a parte abaixo do nível do mar, onde o USDT ocupa a maior parte, muito maior do que a parte acima do nível do mar; Mas em uma posição mais profunda, onde o USDC e o USDT não alcançam, haverá uma grande quantidade de stablecoins, incluindo stablecoins para cenários de negócios segmentados e stablecoins descentralizadas que geram juros, entre outras.