Preço de Axon

O QUE ESTOU REALMENTE FAZENDO DEPOIS DO DIA DA LIBERTAÇÃO Os mercados não estão reagindo aos fundamentos agora - eles estão reagindo à ideia de que os fundamentos podem de repente se tornar incognoscíveis. Isso é o que acontece quando uma surpresa estrutural como "Dia da Libertação" cai. Este não é o seu típico recuo impulsionado pela inflação. É um choque psicológico para o sistema. Os números nem importam tanto quanto o fato de que ninguém mais sabe no que acreditar. E quando a confiança quebra, o capital congela. O que Trump lançou no Rose Garden não foi apenas mais um ajuste tarifário - foi uma reescrita total de como os EUA se envolvem com o comércio global. Um recálculo complicado dos déficits comerciais disfarçado de tarifas recíprocas, anunciado com pompa e permanência suficientes para que seja difícil descartá-lo como mera negociação. Houve meses de planejamento. O secretário do Tesouro Bessent e Lutnick de Cantor estavam envolvidos. Isso foi premeditado. E os mercados estão apenas começando a perceber que o que parecia ser ruído pode realmente ser uma política. A resposta imediata? O risco está sendo reprecificado - com força - especialmente em $QQQ, $SMH e na cadeia de suprimentos global. Estamos vendo isso na maneira como a tecnologia está se desfazendo não apenas no volume, mas na velocidade. Não se trata de leituras de inflação ou dados de empregos. Trata-se de empresas - e investidores - perdendo sua capacidade de planejar. Porque o que você faz quando seus custos de insumos podem aumentar 20% da noite para o dia? Você faz uma pausa. Você congela o capex. Você atrasa a contratação. Você suaviza a orientação. E você se prepara para uma versão do mundo que é estruturalmente diferente daquela que você estava modelando há 24 horas. Isso é exatamente o que está acontecendo. As expectativas de ganhos estão sendo revertidas não porque o negócio quebrou, mas porque a visibilidade foi. Especialmente para nomes de alto múltiplo - SaaS, semis, adtech - onde as suposições de crescimento futuro são o núcleo da avaliação, esse tipo de incerteza é tóxico. Essas não são empresas que perdem lucros porque a demanda caiu de um penhasco. São empresas sendo punidas porque o intervalo de previsão acabou de explodir para o infinito. E neste mercado, a incerteza é indistinguível do fracasso. Mas isso também cria um dos conjuntos de oportunidades mais assimétricos que vimos desde 2020. Porque quando as ações estão sendo vendidas não com base em fundamentos quebrados, mas na deterioração da narrativa - basta uma estabilização nessa narrativa para desencadear uma poderosa reavaliação. A barra para os ganhos do 1º trimestre está agora tão baixa quanto em uma década. Se empresas como $NVDA, $PLTR, $META & $GOOGL simplesmente guiarem em linha - não aumentarem, não explodirem as expectativas, apenas mantiverem a linha - poderemos ver movimentos violentos de alta em nomes que foram vendidos em excesso puramente por medo. É isso que o mercado está esquecendo agora: as narrativas mudam. Rápido. Um discurso do Tesouro. Uma mudança na retórica do USTR. Uma surpresa é a resiliência nos ganhos - e de repente essa mudança estrutural "permanente" parece um choque temporário. E a oferta volta com força. Mas esse não é o caso base em que estou apostando. A jogada mais inteligente é assumir que essa volatilidade permanece. Que as tarifas - ou pelo menos uma parte significativa delas - são reais. Trump vê os déficits comerciais como roubo. Ele diz isso há anos. E agora ele tem o mecanismo para gerar receita externa para cortes de impostos, ao mesmo tempo em que a rotula como "justiça econômica". Essa é uma combinação poderosa - e é por isso que achamos que isso não será revertido tão cedo. Então, como você se posiciona nesse mundo? Você não alavanca demais. Você não persegue saltos de gatos mortos. Você não finge que esta é uma recuperação em forma de V. O que você faz é esperar por deslocamentos de preços em empresas estruturalmente favorecidas com fossos enormes - as empresas que não apenas sobrevivem à volatilidade, mas se beneficiam dela. Pense em projetos de infraestrutura verticalmente integrados nos primeiros temas de crescimento secular. Pense em plataformas corporativas que priorizam a IA. Pense na nova era dos nomes de defesa. Nomes como $PLTR, $NET, $AXON, $AMZN, $SNOW $CRWD não são negócios ruins de repente por causa de uma tabela tarifária. Na verdade, eles podem ser a infraestrutura que ajuda as empresas globais a navegar nesta nova era. E, no entanto, eles estão sendo vendidos como cíclicos. É aí que o spread se abre entre o sentimento e a execução. E essa é a propagação que, historicamente, fecha rápida e violentamente quando a condenação retorna. No momento, ninguém tem convicção. Todo mundo está reagindo. É por isso que você começará a ver chamadas de margem, não chamadas fundamentais. É por isso que estamos vendo vendas em todos os setores - não porque todos sejam afetados igualmente, mas porque todos estão se protegendo contra o que não entendem. E é isso que torna esse momento tão importante: a própria incerteza se tornou a variável. Não taxas de juros. Não CPI. Mas a incapacidade de prever qualquer coisa com precisão. Esse é o tipo raro de ambiente em que os investidores de longo prazo podem começar a se interessar por nomes de classe mundial com descontos de 40% sem precisar de um timing perfeito. Porque uma vez que a névoa se dissipa, mesmo que ligeiramente, esses múltiplos se expandem rapidamente. O sentimento cura rápido. E a próxima etapa pode acontecer antes que a maioria das pessoas perceba que o fundo está dentro. Não se trata de chamar o mínimo exato. Trata-se de identificar o ponto de inflexão em que a narrativa se torna tão deslocada da realidade dos negócios que o preço não reflete mais o risco - reflete o medo. E o medo, ao contrário dos fundamentos quebrados, não dura para sempre. Então, enquanto as manchetes gritam "VENDA TUDO" e o mercado começa a precificar cenários de recessão estrutural, o que vejo é algo muito diferente. Vejo um mercado que já antecipou a dor - antes que o dano real apareça. E na minha experiência, é assim que os fundos se formam. Não quando tudo parece calmo - mas quando tudo parece desequilibrado, e ainda assim os negócios ainda estão de pé. Porque esta é uma maratona. Não é um sprint. Você não é pago para cronometrar cada movimento. Você é pago para permanecer solvente, paciente e comprar quando os outros estão abalados demais para ver direito. A volatilidade é o custo de chegar cedo. Mas em revoluções seculares - como IA, espaço, infraestrutura digital e computação - chegar cedo é tudo. Portanto, fique alerta. Mantenha o foco. Negocie nas bordas, se necessário. Mas não deixe que o caos o assuste por convicção estrutural. Se você fez o trabalho, é quando mais importa. Porque quando a poeira baixar, isso não será lembrado como o dia em que o mercado quebrou. Será lembrado como o dia em que o mercado foi reiniciado. E os vencedores já estão sendo marcados.