SOL é uma das melhores moedas para investimento a longo prazo? Decifrando os múltiplos motores da explosão de valor ecológico da Solana

Autor: FLOW

Compilação: Tim, PANews

Desde o final de janeiro, o mercado de criptomoedas está em tendência de queda, afetado principalmente pela incerteza macro e pelo sentimento fraco. Recentemente, no entanto, observamos uma nova rodada de impulso ascendente no mercado.

Embora ainda seja cedo, há sinais de que podemos estar em um ponto de inflexão no desenvolvimento da criptomoeda. Essa tendência me levou a escrever um artigo sobre o estado atual do ecossistema da Solana.

Para mim, Solana continua sendo uma das blockchains de camada 1 mais poderosas do mercado. É o ecossistema de crescimento mais rápido no espaço criptográfico e é uma das poucas cadeias públicas que realmente tem a vantagem do crescimento orgânico e até superou o Ethereum em muitas métricas on-chain.

Sem mais delongas, vamos começar.

O que será discutido a seguir:

1. Status da rede
2. Atividade on-chain
3. ecossistema
4. Análise de preço SOL

Status da rede Solana

No início da análise, vamos deixar de lado o fator preço por um momento e focar nos fundamentos. É importante ressaltar aqui que Solana, como uma rede blockchain, parece estar em seu estágio mais forte de desenvolvimento em sua história.

Estabilidade da rede Solana

Em seus primeiros dias, Solana foi criticada por interrupções de rede e operações instáveis. No entanto, isso parece ser coisa do passado. A rede não sofreu uma única interrupção desde fevereiro de 2024.

O Efeito Lindy é uma força poderosa no espaço criptográfico e é um importante indicador de confiança e confiabilidade. Acho que essa é uma das principais razões pelas quais o Ethereum tem sido favorecido por grandes instituições: desde o lançamento da rede principal em 2015, a rede manteve um recorde de tempo de inatividade zero.

Embora Solana ainda seja um pouco carente nessa área, seu desempenho de dados ainda é encorajador. À medida que o tempo de atividade aumenta, também aumentam a confiança e a confiabilidade, o que é fundamental.

Grau de descentralização

O blockchain é guiado pela descentralização, um recurso que distribui poder e tomada de decisão entre os nós, tornando a rede resiliente. Uma medida simples de descentralização é o coeficiente de Satoshi, com valores mais altos representando mais descentralização do sistema. De acordo com os dados mais recentes do CoinTelegraph, Solana se destaca com um coeficiente de Satoshi de 21.

Outra métrica importante da descentralização é a diversidade de clientes. Ter vários clientes validadores reduz o risco de um único ponto de falha, o que é fundamental para o desenvolvimento maduro de blockchains. Atualmente, apenas o Ethereum alcançou a coexistência de vários clientes validadores independentes. Nesta fase, Solana tem apenas um cliente validador, que é fornecido pela Solana Labs (embora a versão Jito Labs seja um fork por natureza e não uma implementação independente). No entanto, dois clientes separados estão em andamento: Firedancer da Jump Crypto e Sig da Syndica. Uma vez ativos, esses clientes aumentarão significativamente a descentralização da rede Solana, afastando-se de uma única base de código e introduzindo uma verdadeira diversidade de clientes.

Capitalização de mercado de staking de SOL

Solana também ultrapassou recentemente o Ethereum para se tornar a blockchain nº 1 ao apostar em capitalização de mercado. À primeira vista, isso mostra que Solana está atualmente liderando o caminho em termos de segurança econômica. Esse valor será especialmente importante depois que o mecanismo de corte for habilitado na rede principal.

(PS: Eu sei que há muita controvérsia sobre o tema "segurança econômica" e muita simplificação, mas para o bem deste artigo, considerarei o valor de mercado da aposta como um indicador válido.) ）

Atividade do desenvolvedor

A atividade do desenvolvedor é outra métrica importante a ser observada. No final das contas, é o nível de atividade do desenvolvedor que está construindo o futuro do blockchain. De acordo com o último relatório da Electric Capital, Solana se tornou o ecossistema preferido de novos desenvolvedores em 2024.

Por último, mas não menos importante, estão surgindo novas iniciativas destinadas a melhorar o desempenho da Solana na camada de comunicações, como o DoubleZero, outra vertical importante a ser observada no futuro.

Atividade on-chain

Desde o início de 2024, a atividade on-chain tem apresentado uma tendência ascendente significativa de longo prazo, com vários novos projetos surgindo e o ecossistema DeFi crescendo. Isso pode ser confirmado por diferentes indicadores.

TVL

O TVL subiu de menos de US$ 1 bilhão no final de 2023 para um recorde histórico de mais de US$ 15 bilhões no início de 2025. Embora o TVL tenha recuado ligeiramente, ele permaneceu estável em torno de US$ 10 bilhões e mostrou forte resiliência do mercado.

Capitalização de mercado de stablecoin

Solana também viu um forte crescimento nas entradas de stablecoins no ano passado. No momento em que este livro foi escrito, o valor de mercado da stablecoin em Solana atingiu um recorde histórico de US$ 13,2 bilhões. Esta é uma indicação clara do crescimento contínuo da adoção e confiança das pessoas na web.

Taxas de transação

A julgar pelo ranking de taxas totais do ano passado, Solana foi classificada como a terceira maior blockchain L1 em termos de taxas de transação, e a diferença com o Ethereum é muito pequena, o que mais uma vez confirma a alta atividade e a forte demanda do mercado da rede.

ecossistema

Os oponentes podem dizer que o sucesso da Solana se deve exclusivamente à mania do Pump.fun e da Memecoin, mas acho que esse argumento ignora o motivo mais importante: Solana é o ecossistema que mais cresce em todo o espaço criptográfico, e seu impulso vem cada vez mais de casos de uso do mundo real.

Na verdade, acho que podemos até afirmar que os benefícios da mania da moeda Meme que acontece na blockchain Solana realmente superam as desvantagens a longo prazo. Esse fenômeno atua como uma isca de cenoura que permitiu que a Phantom Wallet se encaixasse em milhões de telefones em todo o mundo. Essa abordagem resolve efetivamente o "dilema da inicialização a frio" que todas as redes emergentes enfrentam, ou seja, como romper o gargalo da base de usuários inicial.

Com base no sucesso de sua base de usuários existente, a Solana está bem posicionada para oferecer suporte a mais aplicativos com valor real e continuar a impulsionar seu crescimento.

DeFi está amadurecendo dia a dia

O ecossistema DeFi em Solana está amadurecendo. Como mencionado anteriormente, Solana agora se tornou a segunda maior blockchain de Camada 1 por TVL e é uma das poucas cadeias públicas que podem quebrar o pico histórico de TVL em 2025 e continuar o impulso de crescimento do ciclo anterior. Esse desempenho reflete tanto a alta aderência dos usuários quanto seu apelo real no mercado.

A primeira onda de DeFi na Solana em 2021 foi em grande parte de natureza experimental e impulsionada pelo hype do mercado. Hoje, seu crescimento parece ser mais sustentável, com uma base mais forte e um ajuste de mercado mais claro.

Os protocolos que acho que valem a pena mencionar incluem Jito, Kamino, Marinade, Radium ou Júpiter.

Para mostrar a velocidade do desenvolvimento de Solana, o funcionário divulgou algumas atualizações para o mês de maio no X:

Além disso, estamos testemunhando o surgimento de uma nova onda de primitivos DeFi, entre os quais se destacam:

• Plataformas de rendimento real, como RateX, Exponent Finance, Sandglass ou Pye Finance
• Re-staking de liquidez por meio de Kyros
• Um novo protocolo base de stablecoin que funciona com Perena, Global Dollar ou KAST Card
• Agregadores de rendimento como Lulo e Carrot
• Oráculos baseados em central telefônica

Existem muitos exemplos semelhantes.

Solana também continua a atrair protocolos existentes, com o exemplo mais recente sendo o 1inch, que acaba de ser lançado na rede principal.

A ascensão do DePIN

Além do DeFi, também testemunhamos o surgimento dos DePINs. De acordo com dados da Dune, 46,5% da capitalização de mercado total do DePIN está atualmente concentrada na blockchain Solana, e os principais projetos, como Helium, Hivemapper e Render, foram incubados.

Eles alocaram mais de US $ 400 milhões para os envolvidos nesses projetos, o que é uma quantia muito grande.

Avanços em aplicações de consumo

Embora ainda esteja nos estágios iniciais do espaço criptográfico, há um forte impulso que está tentando invadir os aplicativos de consumo. É uma pista desafiadora que leva muito tempo e tentativa e erro para se destacar, mas ver talentos como Nikita Bier se juntarem à Solana como consultor me dá otimismo.

No momento, os desenvolvedores de criptomoedas não conseguem encontrar uma plataforma melhor do que Solana. Essa rede blockchain está atraindo os melhores talentos e oferece as iniciativas mais favoráveis: um fundo de ecossistema ativo, hackathons intensivos e uma forte cultura de desenvolvedor onde as startups estão realmente vivas. Os dados também confirmam essa prosperidade: de acordo com Qw Qiao, Solana está prestes a superar outras plataformas pela primeira vez e se tornar o ecossistema blockchain com o maior número de fundadores da Aliança.

Isso me leva a acreditar que, das muitas blockchains de camada 1, Solana é provavelmente o berço dos primeiros aplicativos inovadores de consumo de criptomoedas. Se esse cenário se concretizar, será uma grande vantagem para a rede. Outros desenvolvimentos merecem muita atenção.

Comunidade forte

Até agora, exploramos várias métricas e elementos tangíveis usados para avaliar redes. Mas eu diria que a maior força da Solana é precisamente intangível: sua comunidade.

Costuma-se dizer que as comunidades que viveram os momentos mais sombrios, como o crash da FTX, acabarão voltando à vida e se tornando resilientes, e acho que isso faz parte da história. Outro fator importante é a comunidade Superteam, que se destacou em nutrir talentos e manter o ímpeto, sempre dando vida ao ecossistema.

Na minha opinião, este é um dos segredos do sucesso da Solana, e é simplesmente impossível de replicar. Nenhum outro projeto de blockchain no espaço criptográfico tem esse tipo de cultura.

Instituições estão admitindo

O interesse institucional em redes blockchain também está se acelerando. Um exemplo recente é o BlackRock BUIDL Fund, que expandiu suas operações para Solana após o Ethereum. Existem muitos outros casos semelhantes, mas acho que basta dizer que as finanças tradicionais estão ganhando confiança na infraestrutura on-chain.

Além disso, Solana provavelmente será o próximo criptoativo a receber aprovação de ETF à vista nos Estados Unidos. De acordo com a previsão atual da plataforma Polymarket, a probabilidade de sua aprovação em 2025 é de 77%. A adoção do ETF promoverá o reconhecimento oficial do SOL como um ativo investível, ao mesmo tempo em que fortalecerá a posição da Solana como uma rede de mercado com alta confiança e integridade. Espera-se que esse reconhecimento regulatório abra novos caminhos para investidores institucionais e de varejo participarem e atrair mais capital incremental para o ecossistema Solana.

Análise de preço SOL

Olhando para a ação do preço, o SOL experimentou seu primeiro boom de hype entre 2020 e 2021. Mas, como a maioria dos protocolos emergentes, a infraestrutura ainda não estava completa e o ecossistema ainda não estava maduro. Quando o mercado de criptomoedas entrou em um mercado de baixa em 2022, o calor diminuiu rapidamente. O impacto da quebra da exchange FTX é ainda pior, e muitas pessoas acreditam que Solana se tornou um "projeto morto".

Ao contrário da maioria dos acordos que foram uma recuperação difícil, Solana voltou com uma postura mais forte. Após cerca de um ano e meio de lateralização, o SOL rompeu a faixa de preço pela primeira vez e abriu o primeiro aumento em um novo mercado em alta. Na verdade, tornou-se um dos poucos protocolos de Camada 1 a atingir um recorde histórico desde 2021 e, desta vez, tem um ecossistema real e forte por trás dele.

Do jeito que está, o SOL se recuperou fortemente para cerca de US$ 170 depois de cair quase 67% em relação ao seu recorde histórico em janeiro. Embora possa haver alguns sinais de sobrecompra no curto prazo, as perspectivas são explosivas no médio e longo prazo.

No mainstream L1, o SOL também mostra força relativa significativa. A atual taxa de câmbio SOL/ETH formou uma tendência ascendente definitiva e está se aproximando das máximas históricas.

O que vem a seguir?

Claro, não podemos prever para onde o preço irá agora. Em vez disso, o que podemos fazer é estabelecer uma estrutura para avaliar melhor as oportunidades de investimento de uma perspectiva de risco versus retorno. Uma heurística simples que gosto de usar é comparar a mudança fundamental de um ativo de um ponto no tempo A para outro ponto no tempo B com a mudança no preço.

No momento, o que estou vendo é que agora você pode comprar SOL pelo mesmo preço que o mercado fez durante o frenesi de 2021. Na época, Solana era apenas um sonho, sem ajuste de mercado de produto e o ecossistema DeFi estava apenas começando. Hoje, a rede tem um futuro brilhante, tornando-se a blockchain de crescimento mais rápido no espaço de criptomoedas, com usuários reais, casos de uso do mundo real e crescente interesse institucional.

Além disso, também acredito que a estrutura do mercado está evoluindo e, nessa evolução, a rede subjacente continuará a ser a área onde a maior parte do valor de mercado continua a se acumular.

A partir dessa perspectiva, aqui está o meu pensamento:

O valor das redes cripto continuará a crescer à medida que mais aplicativos e projetos continuarem a ser desenvolvidos na rede cripto, juntamente com um ambiente regulatório amigável e taxas crescentes de adoção. Em última análise, todos os investidores ao redor do mundo vão querer um pedaço do bolo.

Além do Bitcoin, acho que as blockchains de Camada 1 ainda serão as principais portadoras de precipitação de valor (elas são o sistema operacional do mundo das criptomoedas).

Com base em todas as razões que mencionamos anteriormente, acho que Solana está em uma posição muito forte em uma blockchain de camada 1.

Portanto, acredito que o SOL continua sendo uma das excelentes oportunidades de investimento para quem acompanha as criptomoedas há muito tempo.

Finalmente, vou deixá-lo com uma coisa: a maioria das pessoas ainda subestima Solana, e isso é uma coisa boa.