Cena Tokenized Stocks

18 czerwca Senat Stanów Zjednoczonych oficjalnie uchwalił ustawę GENIUS Act, co oznacza, że po raz pierwszy rząd USA uznał legalność aktywów kryptograficznych w formie legislacji, przerywając próżnię polityczną spowodowaną niejednoznacznością uprawnień regulacyjnych SEC i CFTC. W tym kontekście korzystnych regulacji, JPMorgan Chase i Coinbase opublikowały tego samego dnia ważne wydarzenia, koncentrując się odpowiednio na bankowości on-chain i tokenizowanych papierach wartościowych, pokazując, że tradycyjne ekosystemy finansowe i kryptowalutowe są głęboko zintegrowane. Depozyty JPMorgan Chase można teraz umieszczać w bazie JPMorgan Chase, który jest najwcześniejszym i najbardziej aktywnym wdrażaniem blockchain wśród tradycyjnych instytucji finansowych, ogłosił uruchomienie projektu pilotażowego o nazwie JPMD (JPMorgan Deposit Token). JPMD to token on-chain, który reprezentuje depozyt bankowy klienta w USD, oparty na mechanizmie częściowej rezerwy, i zostanie wdrożony w publicznym łańcuchu Base, Base, wspieranym przez Coinbase. Naveen Mallela, współszef Kinexys, ramienia blockchain JPMorgan Chase, powiedział, że bank dokona pierwszego przelewu JPMD w nadchodzących dniach, przenosząc środki ze swojego cyfrowego portfela na platformę Coinbase, torując drogę kolejnym klientom instytucjonalnym do korzystania z tokena do transakcji on-chain. Pilotaż, który ma potrwać kilka miesięcy, sygnalizuje, że JPMorgan Chase dalej bada wydajne i bezpieczne narzędzia handlowe klasy instytucjonalnej za pośrednictwem tokenów depozytowych on-chain. Dzień wcześniej bank złożył wniosek o zastrzeżenie znaku towarowego "JPMD", który obejmuje usługi płatności, transferów i transakcji związanych z aktywami cyfrowymi, wskazując na zamiar korzystania z narzędzia przez długi czas. Wybór J.P. Morgan do pilotażu emisji JPMD na Base nie tylko pokazuje uznanie dla bezpieczeństwa Base i efektywności transakcji, ale także oznacza, że klienci instytucjonalni mogą w przyszłości bezpośrednio rozliczać środki on-chain za pośrednictwem ekosystemów Base i Coinbase, co wstrzyknie podstawowe źródła płynności do "CeDeFi Bridge" zbudowanego przez Coinbase. Dlaczego "Deposit Tokens"? Podczas gdy uruchomienie JPMD wywołało spekulacje na temat jego możliwego wejścia na rynek stablecoinów, Naveen Mallela, dyrektor wykonawczy w Kinexys, ramieniu blockchain JPMorgan Chase, powiedział w wywiadzie dla Bloomberga, że tokeny depozytowe są lepszą alternatywą dla użytkowników instytucjonalnych niż stablecoiny, ponieważ są bardziej skalowalne, ponieważ opierają się na mechanizmie częściowej rezerwy. Zwrócił uwagę, że tokeny depozytowe reprezentują rzeczywiste depozyty w USD na rachunkach bankowych klientów i działają w sposób, który opiera się na tradycyjnym systemie bankowym, podczas gdy stablecoiny są po prostu cyfrowymi bliźniakami walut fiducjarnych zabezpieczonych gotówką i ekwiwalentami, a ich status prawny i logika działania są bardziej wolne od tradycyjnego systemu finansowego. Równolegle z uruchomieniem pilotażu JPMD, trzech kluczowych dyrektorów JPMorgan przeprowadziło rozmowy za zamkniętymi drzwiami z grupą zadaniową SEC ds. kryptowalut, aby omówić, w jaki sposób instrumenty rynku kapitałowego mogą zostać przeniesione do publicznych blockchainów, wpływ, jaki zmiany mogą mieć na struktury rynkowe oraz jak instytucje powinny oceniać modele kontroli ryzyka i zwrotu, które przynosi finansowanie on-chain. Zgodnie z protokołem ze spotkania opublikowanym przez SEC, wymiana między obiema stronami obejmowała wiele nowatorskich kierunków, takich jak cyfrowy odkup, cyfrowe instrumenty dłużne i finansowanie on-chain. JPMorgan Chase & Co. dał również jasno do zrozumienia, że aktywnie ocenia, czy może stworzyć strukturalną przewagę konkurencyjną pod względem tokenizacji aktywów i efektywności rozliczeń on-chain. Oprócz "Rushing Dogs" możesz również kupić akcje na Base Nawiązując do eksploracji systemu bankowego on-chain przez JPMorgan, Coinbase również ewoluuje od platformy wymiany do dostawcy infrastruktury aktywów on-chain. Dyrektor ds. prawnych firmy, Paul Grewal, ujawnił, że Coinbase ubiega się o list o braku zastrzeżeń od amerykańskiej SEC w celu uruchomienia tokenizowanej usługi handlu akcjami dla klientów z USA, z zastrzeżeniem zwolnienia lub licencji. Uzyskanie listu o braku zastrzeżeń oznacza, że pracownicy SEC nie podejmą działań egzekucyjnych przeciwko uruchomieniu przez Coinbase usługi tokenizacji akcji. Jeśli Coinbase zostanie pomyślnie zatwierdzony do działalności związanej z tokenizowanymi akcjami, po raz pierwszy zrealizuje zintegrowany przepływ aktywów w pętli zamkniętej "zakupu stablecoinów→ rozliczeń on-chain→ handlu akcjami → konsumpcji rabatów" w ramach tej samej platformy. To nie tylko podważa status wejścia do obrotu domów maklerskich, takich jak Robinhood i Schwab, ale może również zmusić te platformy do rozważenia wprowadzenia płatności stablecoinami i logiki rozliczeń on-chain, zmuszając całą branżę papierów wartościowych do wejścia w erę aktywów on-chain. Tokenizowane akcje obiecują szybsze rozliczenia, dłuższe okna handlowe i niższe koszty operacyjne. Ale w tej chwili amerykańscy inwestorzy nie mają dostępu do takich produktów. Nowy plan Coinbase oznacza, że będzie on nie tylko "NASDAQ" aktywów kryptowalutowych, ale także stanie się punktem wejścia w łańcuchu dla tradycyjnego handlu papierami wartościowymi. W rzeczywistości eksploracja tokenizowanych akcji przez Coinbase nie jest pierwszą tego rodzaju. Już w 2021 roku, na etapie składania wniosku S1 przed notowaniem spółki, istniał plan tokenizacji własnych akcji COIN, ale ostatecznie został on unieruchomiony z powodu braku zgody SEC. Próba ta jest najnowszym posunięciem Coinbase mającym na celu rozszerzenie działalności poza aktywa kryptograficzne, w celu otwarcia nowych strumieni przychodów i napędzania dalszej adopcji na poziomie instytucjonalnym. Zaledwie w zeszłym tygodniu Coinbase uruchomił kartę kredytową wspieraną przez American Express i nawiązał współpracę z Shopify i Stripe w celu promowania aplikacji do płatności stablecoin USDC. Niepewność regulacyjna była główną przeszkodą w powszechnym przyjęciu handlu papierami wartościowymi blockchain. Jednak biorąc pod uwagę plany SEC dotyczące przyjęcia DeFi oraz stablecoinów, jasne jest, że regulacje nie stanowią już obecnie problemu dla Coinbase. Jednocześnie nasila się konkurencja. Wiadomość o uruchomieniu tokenizowanych akcji przez Coinbase pojawia się tuż po projekcie xStocks firmy Kraken, który został ogłoszony kilka tygodni temu. Ten ostatni zaczął oferować usługi handlu on-chain dla ponad 50 akcji i ETF-ów w Europie, Ameryce Łacińskiej, Afryce i na rynkach azjatyckich. Coinbase potrzebuje szybszej i bardziej przejrzystej ścieżki regulacyjnej, aby poradzić sobie z nowym wyścigiem o zostanie brokerem kryptowalut. Wszystko zależy od przychodów Według statystyk transakcje detaliczne stanowią tylko około 18% obrotu Coinbase, a od 2024 r. udział wolumenu obrotu klientów instytucjonalnych Coinbase będzie nadal rósł (wolumen obrotu w I kwartale 2024 r. wynosi 256 mld USD, co stanowi 82,05% całkowitego wolumenu obrotu), a dzięki integracji DEX-ów Coinbase na Base, powinien być w stanie wprowadzić dużą ilość płynności dla dziesiątek tysięcy tokenów on-chain Base, a co ważniejsze, duża liczba produktów w ekosystemie Base będzie własnością Potencjał Coinbase w zakresie zgodności ze światem rzeczywistym. Powiązane czytanie: Coinbase chce być "Binance w Stanach Zjednoczonych" W tym miesiącu Coinbase nawiązała współpracę z Shopify, aby obsługiwać płatności USDC w Base na stronie kasy e-commerce, ograniczając transgraniczne płatności stablecoin. Z drugiej strony, DEX on Base zostanie zintegrowany z główną aplikacją Coinbase, aby otworzyć kanał przepływu między aktywami on-chain a użytkownikami CeFi. Najbardziej destrukcyjnym posunięciem było ogłoszenie uruchomienia w Stanach Zjednoczonych funkcji handlu kontraktami wieczystymi 24/7, która jest zgodna z ramami regulacyjnymi CFTC. Za tymi działaniami wszystkie wskazują na rdzeń – odbudowę modelu przychodów Coinbase. Ponieważ przychody z handlu spot kurczą się z roku na rok, dane o zarobkach Coinbase pokazują, że jego przychody handlowe są nadmiernie zależne od cyklu rynku kryptowalut. W tym kontekście instrumenty pochodne stały się bardziej antycyklicznym źródłem dochodów. Integrując płynność i bazę użytkowników Deribit, Coinbase buduje zamkniętą pętlę handlu instrumentami pochodnymi dla globalnych instytucji, a poparcie CFTC stworzyło fosę zgodności na rynku amerykańskim. W tym samym czasie Coinbase nawiązał współpracę z Shopify i Stripe, aby promować natywne wykorzystanie USDC w scenariuszach płatności e-commerce. Kupujący mogą płacić bezpośrednio USDC przy realizacji zakupu w swoim sklepie Shopify, podczas gdy sprzedawcy mogą zdecydować się na rozliczenie w stablecoinach lub własnej walucie. W połączeniu z hostingiem inteligentnych kontraktów i modułem API w Base, proces ten nie wymaga od konsumentów ani sprzedawców wiedzy kryptograficznej, tworząc wysoce skalowalny "zgodny silnik płatności kryptograficznych". Transakcje stablecoin nie tylko wiążą się z opłatami za gaz w łańcuchu i opłatami rozliczeniowymi, ale także otwierają stabilne kanały przychodów dla Coinbase na rynkach z długim ogonem, takich jak małe firmy i transgraniczny handel elektroniczny. Współpraca między Coinbase One Card i American Express wykorzystuje rabaty jako łącznik do wiązania użytkowników poprzez blokadę aktywów w celu dalszej aktywacji zachowań handlowych na platformie. Chociaż produkty te nadal muszą stawić czoła kompromisowi między kosztem a zyskiem, odzwierciedla to strategiczną wizję Coinbase polegającą na stopniowej integracji "usług finansowych + scenariuszy konsumpcji". Ten rytm wielopunktowych ataków nie jest przypadkowy. W okresie, w którym zaczynają pojawiać się korzyści regulacyjne, a infrastruktura rozliczeniowa on-chain jest stopniowo kompletowana, Coinbase zdecydował się wykorzystać swoją platformę jako hub do zbudowania wielowymiarowej sieci przychodów, której podstawą jest zgodność, a cechą charakterystyczną są zdywersyfikowane przepływy aktywów, od płatności DEX i stablecoin po handel instrumentami pochodnymi. Za tą logiką kryje się kluczowy punkt zwrotny w transformacji Coinbase z giełdy kryptowalut w finansowy system operacyjny on-chain. Niezależnie od tego, czy jest to JPMD JPMorgan Chase oparty na depozytach bankowych, czy układ tokenizowanej platformy papierów wartościowych Coinbase, wszystkie one wskazują na ten sam trend - finanse on-chain wkraczają w okres restrukturyzacji instytucjonalnej napędzanej przez regulacje, infrastrukturę i główne instytucje finansowe. Uchwalenie ustawy GENIUS, gorąca dyskusja na temat stablecoinów i ciągłe eksperymentowanie głównych instytucji z infrastrukturą rynkową on-chain oznaczają, że finanse kryptowalutowe nie są już marginalnym eksperymentem, ale realistycznym wyborem do stopniowego osadzania się w strukturze globalnych rynków finansowych, a granice między on-chain i off-chain są łamane warstwa po warstwie przez tych pierwszych graczy.

18 czerwca Senat Stanów Zjednoczonych oficjalnie uchwalił ustawę GENIUS Act, co oznacza, że po raz pierwszy rząd USA uznał legalność aktywów kryptograficznych w formie legislacji, przerywając próżnię polityczną spowodowaną niejednoznacznością uprawnień regulacyjnych SEC i CFTC. W tym kontekście korzystnych regulacji, JPMorgan Chase i Coinbase opublikowały tego samego dnia ważne wydarzenia, koncentrując się odpowiednio na bankowości on-chain i tokenizowanych papierach wartościowych, pokazując, że tradycyjne ekosystemy finansowe i kryptowalutowe są głęboko zintegrowane. Depozyty JPMorgan Chase można teraz umieszczać w bazie JPMorgan Chase, który jest najwcześniejszym i najbardziej aktywnym wdrażaniem blockchain wśród tradycyjnych instytucji finansowych, ogłosił uruchomienie projektu pilotażowego o nazwie JPMD (JPMorgan Deposit Token). JPMD to token on-chain, który reprezentuje depozyt bankowy klienta w USD, oparty na mechanizmie częściowej rezerwy, i zostanie wdrożony w publicznym łańcuchu Base, Base, wspieranym przez Coinbase. Naveen Mallela, współszef Kinexys, ramienia blockchain JPMorgan Chase, powiedział, że bank dokona pierwszego przelewu JPMD w nadchodzących dniach, przenosząc środki ze swojego cyfrowego portfela na platformę Coinbase, torując drogę kolejnym klientom instytucjonalnym do korzystania z tokena do transakcji on-chain. Pilotaż, który ma potrwać kilka miesięcy, sygnalizuje, że JPMorgan Chase dalej bada wydajne i bezpieczne narzędzia handlowe klasy instytucjonalnej za pośrednictwem tokenów depozytowych on-chain. Dzień wcześniej bank złożył wniosek o zastrzeżenie znaku towarowego "JPMD", który obejmuje usługi płatności, transferów i transakcji związanych z aktywami cyfrowymi, wskazując na zamiar korzystania z narzędzia przez długi czas. Wybór J.P. Morgan do pilotażu emisji JPMD na Base nie tylko pokazuje uznanie dla bezpieczeństwa Base i efektywności transakcji, ale także oznacza, że klienci instytucjonalni mogą w przyszłości bezpośrednio rozliczać środki on-chain za pośrednictwem ekosystemów Base i Coinbase, co wstrzyknie podstawowe źródła płynności do "CeDeFi Bridge" zbudowanego przez Coinbase. Dlaczego "Deposit Tokens"? Podczas gdy uruchomienie JPMD wywołało spekulacje na temat jego możliwego wejścia na rynek stablecoinów, Naveen Mallela, dyrektor wykonawczy w Kinexys, ramieniu blockchain JPMorgan Chase, powiedział w wywiadzie dla Bloomberga, że tokeny depozytowe są lepszą alternatywą dla użytkowników instytucjonalnych niż stablecoiny, ponieważ są bardziej skalowalne, ponieważ opierają się na mechanizmie częściowej rezerwy. Zwrócił uwagę, że tokeny depozytowe reprezentują rzeczywiste depozyty w USD na rachunkach bankowych klientów i działają w sposób, który opiera się na tradycyjnym systemie bankowym, podczas gdy stablecoiny są po prostu cyfrowymi bliźniakami walut fiducjarnych zabezpieczonych gotówką i ekwiwalentami, a ich status prawny i logika działania są bardziej wolne od tradycyjnego systemu finansowego. Równolegle z uruchomieniem pilotażu JPMD, trzech kluczowych dyrektorów JPMorgan przeprowadziło rozmowy za zamkniętymi drzwiami z grupą zadaniową SEC ds. kryptowalut, aby omówić, w jaki sposób instrumenty rynku kapitałowego mogą zostać przeniesione do publicznych blockchainów, wpływ, jaki zmiany mogą mieć na struktury rynkowe oraz jak instytucje powinny oceniać modele kontroli ryzyka i zwrotu, które przynosi finansowanie on-chain. Zgodnie z protokołem ze spotkania opublikowanym przez SEC, wymiana między obiema stronami obejmowała wiele nowatorskich kierunków, takich jak cyfrowy odkup, cyfrowe instrumenty dłużne i finansowanie on-chain. JPMorgan Chase & Co. dał również jasno do zrozumienia, że aktywnie ocenia, czy może stworzyć strukturalną przewagę konkurencyjną pod względem tokenizacji aktywów i efektywności rozliczeń on-chain. Oprócz "Rushing Dogs" możesz również kupić akcje na Base Nawiązując do eksploracji systemu bankowego on-chain przez JPMorgan, Coinbase również ewoluuje od platformy wymiany do dostawcy infrastruktury aktywów on-chain. Dyrektor ds. prawnych firmy, Paul Grewal, ujawnił, że Coinbase ubiega się o list o braku zastrzeżeń od amerykańskiej SEC w celu uruchomienia tokenizowanej usługi handlu akcjami dla klientów z USA, z zastrzeżeniem zwolnienia lub licencji. Uzyskanie listu o braku zastrzeżeń oznacza, że pracownicy SEC nie podejmą działań egzekucyjnych przeciwko uruchomieniu przez Coinbase usługi tokenizacji akcji. Jeśli Coinbase zostanie pomyślnie zatwierdzony do działalności związanej z tokenizowanymi akcjami, po raz pierwszy zrealizuje zintegrowany przepływ aktywów w pętli zamkniętej "zakupu stablecoinów→ rozliczeń on-chain→ handlu akcjami → konsumpcji rabatów" w ramach tej samej platformy. To nie tylko podważa status wejścia do obrotu domów maklerskich, takich jak Robinhood i Schwab, ale może również zmusić te platformy do rozważenia wprowadzenia płatności stablecoinami i logiki rozliczeń on-chain, zmuszając całą branżę papierów wartościowych do wejścia w erę aktywów on-chain. Tokenizowane akcje obiecują szybsze rozliczenia, dłuższe okna handlowe i niższe koszty operacyjne. Ale w tej chwili amerykańscy inwestorzy nie mają dostępu do takich produktów. Nowy plan Coinbase oznacza, że będzie on nie tylko "NASDAQ" aktywów kryptowalutowych, ale także stanie się punktem wejścia w łańcuchu dla tradycyjnego handlu papierami wartościowymi. W rzeczywistości eksploracja tokenizowanych akcji przez Coinbase nie jest pierwszą tego rodzaju. Już w 2021 roku firma planowała tokenizować własne akcje COIN na etapie składania wniosków S1 przed wejściem na giełdę, ale ostatecznie została ona unieruchomiona z powodu braku zgody SEC. Próba ta jest najnowszym posunięciem Coinbase mającym na celu rozszerzenie działalności poza aktywa kryptograficzne, w celu otwarcia nowych strumieni przychodów i napędzania dalszej adopcji na poziomie instytucjonalnym. Zaledwie w zeszłym tygodniu Coinbase uruchomił kartę kredytową wspieraną przez American Express i nawiązał współpracę z Shopify i Stripe w celu promowania aplikacji do płatności stablecoin USDC. Niepewność regulacyjna była główną przeszkodą w powszechnym przyjęciu handlu papierami wartościowymi blockchain. Jednak biorąc pod uwagę plany SEC dotyczące przyjęcia DeFi oraz stablecoinów, jasne jest, że regulacje nie stanowią już obecnie problemu dla Coinbase. Jednocześnie nasila się konkurencja. Wiadomość o uruchomieniu tokenizowanych akcji przez Coinbase pojawia się tuż po projekcie xStocks firmy Kraken, który został ogłoszony kilka tygodni temu. Ten ostatni zaczął oferować usługi handlu on-chain dla ponad 50 akcji i ETF-ów w Europie, Ameryce Łacińskiej, Afryce i na rynkach azjatyckich. Coinbase potrzebuje szybszej i bardziej przejrzystej ścieżki regulacyjnej, aby poradzić sobie z nowym wyścigiem o zostanie brokerem kryptowalut. Wszystko zależy od przychodów Według statystyk, handel detaliczny stanowi tylko około 18% Coinbase, a od 2024 r. udział wolumenu obrotu klientów instytucjonalnych Coinbase będzie nadal rósł (wolumen obrotu w Q1 2024 wynosi 256 mld USD, co stanowi 82,05% całkowitego wolumenu obrotu), a dzięki integracji DEX on Base przez Coinbase, powinien być w stanie wprowadzić dużą ilość płynności do dziesiątek tysięcy tokenów on-chain Base, a co ważniejsze, duża liczba produktów w ekosystemie Base będzie własnością Potencjał Coinbase w zakresie zgodności ze światem rzeczywistym. Powiązane czytanie: Coinbase chce być "Binance w Stanach Zjednoczonych" W tym miesiącu Coinbase nawiązała współpracę z Shopify, aby obsługiwać płatności USDC w Base na stronie kasy e-commerce, ograniczając transgraniczne płatności stablecoin. Z drugiej strony, DEX on Base zostanie zintegrowany z główną aplikacją Coinbase, aby otworzyć kanał przepływu między aktywami on-chain a użytkownikami CeFi. Najbardziej destrukcyjnym posunięciem było ogłoszenie uruchomienia w Stanach Zjednoczonych funkcji handlu kontraktami wieczystymi 24/7, która jest zgodna z ramami regulacyjnymi CFTC. Za tymi działaniami wszystkie wskazują na rdzeń – odbudowę modelu przychodów Coinbase. Ponieważ przychody z handlu spot kurczą się z roku na rok, dane o zarobkach Coinbase pokazują, że jego przychody handlowe są nadmiernie zależne od cyklu rynku kryptowalut. W tym kontekście instrumenty pochodne stały się bardziej antycyklicznym źródłem dochodów. Integrując płynność i bazę użytkowników Deribit, Coinbase buduje zamkniętą pętlę handlu instrumentami pochodnymi dla globalnych instytucji, a poparcie CFTC stworzyło fosę zgodności na rynku amerykańskim. W tym samym czasie Coinbase nawiązał współpracę z Shopify i Stripe, aby promować natywne wykorzystanie USDC w scenariuszach płatności e-commerce. Kupujący mogą płacić bezpośrednio USDC przy realizacji zakupu w swoim sklepie Shopify, podczas gdy sprzedawcy mogą zdecydować się na rozliczenie w stablecoinach lub własnej walucie. W połączeniu z hostingiem inteligentnych kontraktów i modułem API w Base, proces ten nie wymaga od konsumentów ani sprzedawców wiedzy kryptograficznej, tworząc wysoce skalowalny "zgodny silnik płatności kryptograficznych". Transakcje stablecoin nie tylko wiążą się z opłatami za gaz w łańcuchu i opłatami rozliczeniowymi, ale także otwierają stabilne kanały przychodów dla Coinbase na rynkach z długim ogonem, takich jak małe firmy i transgraniczny handel elektroniczny. Współpraca między Coinbase One Card i American Express wykorzystuje rabaty jako łącznik do wiązania użytkowników poprzez blokadę aktywów w celu dalszej aktywacji zachowań handlowych na platformie. Chociaż produkty te nadal muszą stawić czoła kompromisowi między kosztem a zyskiem, odzwierciedla to strategiczną wizję Coinbase polegającą na stopniowej integracji "usług finansowych + scenariuszy konsumpcji". Ten rytm wielopunktowych ataków nie jest przypadkowy. W okresie, w którym zaczynają pojawiać się korzyści regulacyjne, a infrastruktura rozliczeniowa on-chain jest stopniowo kompletowana, Coinbase zdecydował się wykorzystać swoją platformę jako hub do zbudowania wielowymiarowej sieci przychodów, której podstawą jest zgodność, a cechą charakterystyczną są zdywersyfikowane przepływy aktywów, od płatności DEX i stablecoin po handel instrumentami pochodnymi. Za tą logiką kryje się kluczowy punkt zwrotny w transformacji Coinbase z giełdy kryptowalut w finansowy system operacyjny on-chain. Niezależnie od tego, czy jest to JPMD JPMorgan Chase oparty na depozytach bankowych, czy układ tokenizowanej platformy papierów wartościowych Coinbase, wszystkie one wskazują na ten sam trend - finanse on-chain wkraczają w okres restrukturyzacji instytucjonalnej napędzanej przez regulacje, infrastrukturę i główne instytucje finansowe. Uchwalenie ustawy GENIUS, gorąca dyskusja na temat stablecoinów i ciągłe eksperymentowanie głównych instytucji z infrastrukturą rynkową on-chain oznaczają, że finanse kryptowalutowe nie są już marginalnym eksperymentem, ale realistycznym wyborem do stopniowego osadzania się w strukturze globalnych rynków finansowych, a granice między on-chain i off-chain są łamane warstwa po warstwie przez tych pierwszych graczy.